الاحتياطي الفيدرالي (FED)年内第二次降息25نقطة أساس，السوق يراهن على أنه سيتم خفضه مرة أخرى في نهاية العام

أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) أنه سيتم خفض النطاق المستهدف لمعدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى، ليصل إلى 3.75%–4%، وهذه هي المرة الثانية التي يتم فيها خفض الفائدة خلال عام 2025. تشير هذه الخطوة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يتجه لدعم نمو الاقتصاد، على الرغم من أن معدل التضخم في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر (YoY 3%) لا يزال أعلى من الهدف طويل الأجل للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. تظهر بيانات Polymarket أن حوالي 89% من المتداولين يتوقعون أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام. تراقب السوق حالياً عن كثب تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بعد الاجتماع لتقييم اتجاه السياسة المالية المستقبلية.

تحول السياسة: الاحتياطي الفيدرالي (FED) يؤكد على خفض الفائدة الثاني في عام 2025

بعد انتهاء اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الذي استمر لمدة يومين، أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن قرار خفض أسعار الفائدة الذي كان متوقعًا على نطاق واسع في السوق، حيث تم خفض معدل الفائدة الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس. هذا القرار يعدل نطاق معدل الفائدة من 4.0%–4.25% إلى 3.75%–4%. هذه هي المرة الثانية التي يتخذ فيها الاحتياطي الفيدرالي (FED) تدابير تخفيفية هذا العام بعد خفضه الأول بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر.

على الرغم من أن معدل التضخم الأمريكي في سبتمبر (على أساس سنوي 3%) كان أقل قليلاً من التوقعات، إلا أنه لا يزال أعلى من الهدف الطويل الأمد للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مما يجعل خفض أسعار الفائدة أكثر تعقيدًا من حيث توازن السياسة. تُظهر نتائج تصويت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أن جميع الأعضاء تقريبًا يدعمون هذا القرار، ولكن لا تزال هناك خلافات: حيث دعا ستيفن ميران إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، بينما عارض جيفري ر. شميت خفض سعر الفائدة. يرى المحللون أن هذه الخلافات تشير إلى أن صانعي السياسة يسعون جاهدين لتحقيق توازن دقيق بين السيطرة على التضخم ودعم النمو الاقتصادي.

تفسير الخبراء لخطاب باول المتشدد

فيما يتعلق بخطاب باول المتشدد الليلة الماضية “نظرًا للاختلافات داخل البنك المركزي وانعدام الرؤية، فإن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر ليس حقيقة مؤكدة”، قام مدراء الصناديق في وول ستريت بتفسير ذلك.

مدير محفظة Brandywine Global جاك مكينتاير: “في حالة الطيران بعيون واحدة فقط، فإن الاحتياطي الفيدرالي يعتبر أن تباطؤ سوق العمل هو مشكلة أكثر إثارة للقلق من التصاق التضخم. بالنظر إلى أن بيانات سوق العمل هي مؤشرات متأخرة، وأن السياسة المالية لها تأخيرات، فإن هذا الموقف منطقي. لذا، بالنسبة لشهر أكتوبر، يفضل الاحتياطي الفيدرالي اختيار خفض سعر الفائدة مجددًا تحسبًا لأي طارئ. ولكن ما هو أكثر صعوبة في الفهم هو نطاق الانقسام الغريب. يمكن اعتبار الطلب من ميلان على خفض سعر الفائدة بشكل أكبر بأنه متشائم للغاية وغير مُعتبر. لكن معارضة شميت لخفض سعر الفائدة، بالإضافة إلى تصريحات باول في المؤتمر الصحفي - حيث أعرب عن أمله في أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على بعض المسافة بين رؤيته المستقبلية لخفض سعر الفائدة المحتمل وتوقعات السوق لشهر ديسمبر - لا يمكن تجاهلها. هذا الانقسام يعني أن شعور الرضا في الأسواق المالية سيتراجع، وستزداد التقلبات، وستكون حركة الأموال الثنائية الاتجاه أكثر تكرارًا.”

LPL Financial كبير الاقتصاديين جيفري روتش: “من المحتمل أن تضمن المخاطر السلبية داخل سوق العمل استمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في ديسمبر وطوال العام المقبل.”

كارسون، كبير استراتيجيي السوق في المجموعة، رايان ديتريك: “لم يقم الاحتياطي الفيدرالي (FED) بتعقيد الأمور، حيث خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما كان متوقعًا على نطاق واسع، وفتح الباب مرة أخرى لخفض آخر في ديسمبر. اعترف رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) بوجود مشاكل محتملة تتعلق بالتضخم، ولكن ضعف سوق العمل طغى على هذه المخاوف، مما ساهم في خفض أسعار الفائدة الحالية والإجراءات المحتملة المستقبلية.”

أكسفورد إيكونوميكس نائب كبير الاقتصاديين الأمريكيين مايكل بيرس: “قرار خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في شهر أكتوبر لم يكن مفاجئًا، ولكن الاعتراض المفاجئ من قبل أحد رؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين الذي كان من الصعب تجاهله أظهر أن الإجراءات المستقبلية أصبحت أكثر جدلاً. نتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتقليص وتيرة خفض أسعار الفائدة من الآن فصاعدًا. تستند وجهة نظرنا إلى الحكم بأن حالة سوق العمل ستستقر، ولكن في ظل نقص البيانات الرسمية، من الصعب التأكيد على ذلك.”

قرب نهاية ولاية باول: اتجاه السياسة المستقبلية يواجه المتغيرات

قد تكون هذه التخفيضات في أسعار الفائدة واحدة من آخر المبادرات السياسية الكبرى لرئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) جيروم باول. وقد أكد وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت أن الرئيس دونالد ترامب يفكر في خمسة مرشحين بديلين لرئاسة باول، حيث ستنتهي ولاية باول بنهاية هذا العام.

من المتوقع أن القرار بشأن اختيار الرئيس الذي سيتم اتخاذه في ديسمبر سيكون له تأثير كبير على اتجاه السياسة المالية للاحتياطي الفيدرالي (FED) في عام 2026. وقد دفعت إدارة ترامب سابقًا إلى اتخاذ تدابير أكثر جرأة لخفض أسعار الفائدة من أجل تحفيز نمو الاقتصاد، لذا فإن اختيار الرئيس الجديد قد يشير إلى سياسة مالية أكثر تيسيرًا.

تأثير توقف الحكومة على السوق واستجابة مشاعر السوق بشكل دقيق

عقدت هذه الاجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في ظل أطول فترة توقف في تاريخ الحكومة الأمريكية. حذر الاقتصاديون من أن توقف الحكومة قد يقلل من نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1% أسبوعيًا، مما يزيد من عدم اليقين في الانتعاش الاقتصادي، خاصة في ما يتعلق بالضغط على البرامج الاجتماعية مثل البطالة للموظفين الفيدراليين والمساعدات الغذائية.

على الرغم من أن مجلس الشيوخ بذل جهودًا لتمرير مشروع قانون التمويل المدعوم من الحزب الجمهوري ولكنه فشل عدة مرات، فإن ضمان نائب الرئيس J.D. فانس (JD Vance) باستمرار دفع الرواتب للعسكريين لم ينجح أيضًا في القضاء تمامًا على المخاوف الواسعة بشأن مرونة الاقتصاد الأمريكي.

فيما يتعلق بردود فعل السوق، كانت ردود فعل بيتكوين وسوق الأسهم معتدلة نسبيًا. وهذا يشير إلى أن المستثمرين يميلون إلى البحث عن إشارات إضافية حول ما إذا كانت دورة التيسير ستستمر حتى ديسمبر في حديث باول بعد الاجتماع. وفقًا لبيانات بوليماركت، يتوقع حوالي 89% من المتداولين أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام، مما يعكس توقعات السوق العالية بشأن استمرار التيسير النقدي.

الخاتمة

أكدت المرة الثانية لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن الاتجاه السياسي يتحول من التشديد العدواني إلى دعم النمو. ومع ذلك، لا يزال هناك عدم يقين كبير في خارطة الطريق للسياسة المالية المستقبلية في ظل عدم تحقيق التضخم للأهداف، وظلال إغلاق الحكومة التي لم تتبدد، واقتراب تغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED). بالنسبة للمستثمرين في سوق العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية، ستكون تصريحات باول بعد الاجتماع وتعيين رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) في ديسمبر هي المفتاح لتقييم الاتجاهات الطويلة الأجل ووضع استراتيجيات الاستثمار.

تنويه: هذه المقالة هي معلومات إخبارية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. سوق العملات المشفرة يتقلب بشدة، يجب على المستثمرين اتخاذ قراراتهم بحذر.