Perburuan likuiditas koin meme dan alts, apakah kita pemburu atau mangsa?

Meskipun pos Trump ini akhirnya terbukti palsu, namun tetap menggambarkan sisi pasar yang berdarah dengan sangat realistis.

TRUMP: TIDAK ADA YANG MENANGIS DI KASINO pic.twitter.com/d0rK567Bth

— Nox| (@noxflux) 10 Maret 2025

Istilah "likuiditas" selalu beredar di pasar, kadang menjadi standar bagi investor ritel untuk masuk, kadang juga menjadi jebakan yang digunakan oleh bandar untuk mengelabui orang agar masuk. Di sini saya memberikan beberapa wawasan, semoga saat berada di meja judi, Anda dapat melihat dengan lebih jelas chip lawan, dan akhirnya meninggalkan meja dengan senyuman. (Bandar di sini merujuk pada pemilik besar yang mengontrol pasar, bisa jadi VC, institusi, bursa, KOL, dan sebagainya, bisa disesuaikan sendiri.)

"Low circulation, high control" adalah teman atau musuh kita?

Bitcoin ( BTC ) ETF yang disetujui pada tahun 2021 telah memicu kenaikan pasar ini, dan dalam empat tahun terakhir, Bitcoin ETF dengan cepat menjadi sumber pendapatan bagi penerbit seperti BlackRock. Namun, kali ini berbeda dari sebelum dan sesudah pandemi yang mengalir deras ke dalam cryptocurrency; dana yang masuk terhenti di akun kustodian ETF dan tidak masuk ke pasar altcoin, menyebabkan berbagai "VC Coin" dengan kapitalisasi pasar tinggi dan likuiditas tinggi terjebak dalam kebuntuan likuiditas.

Percaya bahwa di tangan semua orang masih ada beberapa bintang masa depan dengan penilaian tinggi dari putaran pasar sebelumnya, sementara di putaran ini mereka belum menunjukkan perkembangan, bahkan belum pernah bangkit. Kabar baiknya adalah bukan hanya ritel yang menderita, tetapi juga para bandar yang mengalami kerugian besar. Di saat meme (Meme) mendominasi, para bandar dapat memainkan peran dalam meningkatkan nilai pasar. Kenaikan cepat dari koin meme tertentu tidak lain adalah aliran dana besar-besaran yang cepat masuk ke aset dengan nilai pasar rendah, dan yang menguasai sumber daya "bandar" dapat mengumpulkan jaringan penyebaran dan efisiensi dana yang ada untuk dengan cepat menciptakan pemandangan kemakmuran, yang melahirkan koin aneh.

Pada akhirnya, ini hanyalah versi evolusi dari permainan uang. Bandar yang belum matang sangat mudah untuk dibongkar, tidak ada orang yang mau bermain permainannya, dan para ritel di atas mengabaikan risiko dan manajemen modal, secara alami akan menjadi korban di bawah jarum. Menjaga akal sehat setiap saat adalah satu-satunya jawaban, silakan berperang melawan keserakahan Anda sendiri.

Model ekonomi token yang berlawanan

Di balik lonjakan harga meme coin yang sedang viral saat ini, terdapat rahasia yang tidak dapat diungkapkan. Sebenarnya, peluncuran yang adil ini tidak mencerminkan mekanisme pasar yang nyata, dari pasar dalam ke pasar luar. Banyak token dibaliknya memiliki studio profesional yang memproduksi dalam jumlah besar, dengan proses produksi mulai dari menangkap tren pasar, melakukan transaksi besar dengan dompet yang tidak terlabeli, hingga pemasaran setelah peluncuran ke pasar luar, serta membangun momentum di Twitter( sebelum X ), bahkan proses terakhir untuk masuk ke bursa merupakan bagian dari jalur produksi.

Di sini mungkin terasa seperti semuanya adalah konspirasi, uang semua diambil oleh mereka, tetapi kenyataannya para pembuat pasar ini juga menanggung risiko dan kerugian yang besar. Pada puncak popularitas meme Solana tahun lalu, hampir dua puluh ribu koin meme dihasilkan dalam sehari, tetapi yang akhirnya bisa masuk ke bursa tidak sampai satu dari seribu. Koin yang tidak diperhatikan oleh komunitas harus dihapus, dan diganti dengan yang baru untuk berjuang kembali. Pembuatan token di blockchain dan pemalsuan volume transaksi adalah biaya penggerusan yang tidak sedikit.

Kenyataannya adalah para bandar sedang mengeluarkan biaya, menarik perhatian semua orang di pasar. Likuiditas rendah dan kontrol tinggi adalah alat yang diperlukan untuk pertunjukan besar ini. Apakah pertunjukan itu megah dan apakah mampu menarik perhatian pasar untuk membeli, semua tergantung pada kemampuan masing-masing untuk berusaha dan tampil.

Pasar kontrak, skrip short squeeze dan long squeeze

Gambar adalah ilustrasi

Akhirnya, aset-aset yang diperhatikan oleh pasar memiliki ciri khas yang sama, yaitu mereka hanya memiliki jumlah token yang sedikit yang beredar di pasar sekunder.

Karena jumlah sirkulasi yang sangat kecil, pencipta dapat mengendalikan harga dengan biaya yang relatif kecil, menciptakan tampilan kemakmuran. Pada tahap awal dan tengah pertumbuhan koin-koin ini, jumlah sirkulasi tidak akan meningkat secara signifikan, imajinasi untuk menjual dan mengambil keuntungan bukanlah cara keuntungan bagi para pelaku pasar ini, keuntungan sebenarnya dimulai setelah koin tersebut terdaftar di bursa, lebih tepatnya setelah menyelesaikan "kontrak" untuk mendaftar.

Likuidasi kontrak berkelanjutan ditentukan oleh harga tanda (Mark Price), bukan oleh harga terakhir yang dilakukan (Last Traded Price) yang ada di buku pesanan, karena harga terakhir yang dilakukan dapat berfluktuasi dengan cepat dalam waktu singkat dan mudah dimanipulasi, sedangkan harga tanda sedikit berbeda berdasarkan rumus masing-masing bursa, tetapi semuanya ditentukan berdasarkan harga indeks bersama (Index Price) ditambah dengan tingkat biaya modal yang terdepresiasi. Harga indeks adalah rata-rata tertimbang dari harga dan volume spot aset di berbagai bursa.

Ini memberi panggung bagi token-token dengan pengendalian tinggi dan peredaran rendah.

Berdasarkan hubungan antara volume posisi kontrak pertukaran (Open Interest) dan data biaya modal, pengendali pasar dapat memperkirakan dengan tepat jumlah likuiditas di atas dan di bawah harga yang ada. Sebagai contoh, selama proses kenaikan, volume posisi dan biaya modal meningkat dengan cepat, yang berarti bahwa peserta di pasar sedang meningkatkan eksposur mereka terhadap aset tersebut, pengendali pasar dapat menempatkan posisi short di atas dan menjual di pasar spot, memicu penurunan likuidasi. Sebaliknya, di biaya modal dan aset negatif, dapat ditempatkan posisi long di bawah dan membeli secara besar-besaran di pasar spot, memicu kenaikan harga.

Banyak kontrak yang dipaksa likuidasi dalam waktu singkat akan menghasilkan pesanan pasar yang besar, memberikan harga yang sangat baik bagi pengendali pasar untuk menutup posisi mereka ( baik itu likuidasi kontrak atau pembelian atau penjualan spot ), proses ini adalah penciptaan likuiditas.

Perdagangan spekulatif, seni risiko dan peluang

Secara keseluruhan, seluruh cryptocurrency termasuk dalam pasar berisiko, menikmati kesempatan imbal hasil yang berlebihan sekaligus menanggung risiko yang sesuai, ini adalah teorema yang tidak berubah bagi pemain dengan modal besar dan individu dengan modal kecil.

Proses pembentukan meja oleh bandar juga menguji kemampuan mereka dalam mengendalikan chip dan dana; satu kesalahan dapat menghancurkan meja, yang berarti semua investasi awal menjadi sia-sia. Di dalam komunitas, kadang-kadang orang berteriak tentang bandar, tetapi kadang-kadang kita juga harus mempertimbangkan mereka, karena siapa yang ingin menjadi anjing jika bisa menjadi manusia? Di balik teriakan megah dan pertunjukan yang bersemangat di pasar, tidak ada yang berbicara tentang kesedihan yang dialami.

Para investor ritel sebenarnya harus merasa bangga dengan diri mereka sendiri, tidak ada yang menari di lantai dansa, dekorasi yang indah dan musik yang penuh semangat pun tidak ada gunanya, kita adalah objek yang sedang dipuaskan oleh orang lain yang membawa modal besar. Namun ingatlah untuk keluar dengan anggun di saat-saat paling bersemangat, jika tidak, kita akan menjadi yang terakhir yang tinggal untuk membersihkan lantai.

Artikel ini tentang perburuan likuiditas meme coin dan altcoin, apakah kita adalah pemburu atau mangsa? Pertama kali muncul di Chain News ABMedia.