華泰グローバル債券：デンシン債の供給と需要が温暖に偏っており、クーポンが先

Jin10データ9月6日、華泰固定収入は、2022年以来、点心債が急速に成長し、都市投資債が拡張の主力であると述べています。2025年9月初旬には、存続する点心債の規模が1.5兆元を超え、信用債と中資主体が主であり、期限構造は短めで、利率は3-4%に集中しています。南向き通の拡大+都市投資点心債の供給の減少+オフショア人民元の流動性が比較的豊富なため、2025年4-7月の点心債の利回りは大きく低下しました。今後は、供給側では、都市投資の海外債に対する規制が依然として厳しく、都市投資点心債は短期的に明らかな放量が難しい一方、優良な金融/産業債、グリーン債は規制の支援の下で拡大する見込みです。需要側では、越境投資チャネルの拡大+機関の海外進出意欲が強い+人民元の潜在的な上昇余地があり、点心債の増量需要が期待されます。点心債投資は、クーポン戦略を中心に中短期に重点を置き、投資適格の金融/産業債は持続期間を延ばし、中短期の都市投資債は適度に下げることをお勧めします。