Os preços do ouro estão a subir em direção a máximos históricos, impulsionados por uma poderosa mudança nos mercados de obrigações dos EUA que também pode iluminar as perspetivas para Bitcoin.
Nos últimos dez dias, o ouro subiu mais de 5% para $3,480 por onça, aproximando-se do pico histórico de $3,499 estabelecido em abril. O catalisador reside no mercado de títulos, onde a curva de rendimento está se acentuando na sua taxa mais rápida em anos. O spread entre os rendimentos de 10 anos e 2 anos alargou-se para 61 pontos base, o mais alto desde o início de 2022, enquanto o spread de 30 anos em relação a 2 anos atingiu 1.3%, um nível não visto desde o final de 2021.
Este "endurecimento da alta" está a ser impulsionado por uma queda mais acentuada nos rendimentos de curto prazo. O rendimento a dois anos caiu 33 pontos base em agosto para 3,62%, enquanto o rendimento a 10 anos deslizou apenas 14 pontos base para 4,23%. Em termos de mercado, os títulos de curto prazo estão a valorizar-se mais rapidamente, diminuindo os rendimentos de curto prazo que definem os custos de financiamento em toda a economia.
Por que isso é importante para o Ouro e Bitcoin
Ole Hansen, chefe da estratégia de commodities no Saxo Bank, observou que yields de curto prazo mais baixos reduzem o custo de oportunidade de manter ativos não produtivos como o ouro. "Esta mudança é particularmente relevante para gestores de ativos reais, muitos dos quais estavam restritos de alocar para o ouro enquanto os custos de financiamento nos EUA estavam elevados", escreveu Hansen.
Bitcoin, muitas vezes enquadrado como "ouro digital", beneficia-se da mesma dinâmica. Nenhum dos ativos gera rendimento, portanto, a queda das taxas de curto prazo torna a sua proposta de valor impulsionada pela escassez mais atraente.
Os rendimentos de prazos mais longos, por sua vez, têm caído mais lentamente, refletindo temores persistentes de inflação e preocupações sobre a credibilidade fiscal. Os breakevens de inflação permanecem ancorados perto de 2,45%, com o restante do rendimento de 10 anos composto pelo "rendimento real" exigido por investidores cautelosos quanto à interferência política na política monetária. Esse contexto apoia ainda mais a demanda por ativos reais como proteção contra riscos de inflação e credibilidade.
Contexto Histórico
Períodos de acentuação de alta têm historicamente sido favoráveis para o ouro e os mineiros de ouro, enquanto frequentemente são baixistas para as ações. Para o Bitcoin, a história é mais complexa: o ativo negocia tanto como uma aposta tecnológica sensível ao crescimento, movendo-se em sintonia com o Nasdaq, quanto como uma reserva de valor com características semelhantes ao ouro.
Essa dupla identidade pode agora colocar o BTC em uma encruzilhada, com a queda dos rendimentos de front-end oferecendo suporte macro, mesmo enquanto o sentimento de risco mais amplo continua frágil.
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O Ouro Aproxima-se de um Máximo Histórico à Medida que a Inclinação da Curva de Juros Aumenta os Ativos Refúgio
Os preços do ouro estão a subir em direção a máximos históricos, impulsionados por uma poderosa mudança nos mercados de obrigações dos EUA que também pode iluminar as perspetivas para Bitcoin.
Nos últimos dez dias, o ouro subiu mais de 5% para $3,480 por onça, aproximando-se do pico histórico de $3,499 estabelecido em abril. O catalisador reside no mercado de títulos, onde a curva de rendimento está se acentuando na sua taxa mais rápida em anos. O spread entre os rendimentos de 10 anos e 2 anos alargou-se para 61 pontos base, o mais alto desde o início de 2022, enquanto o spread de 30 anos em relação a 2 anos atingiu 1.3%, um nível não visto desde o final de 2021.
Este "endurecimento da alta" está a ser impulsionado por uma queda mais acentuada nos rendimentos de curto prazo. O rendimento a dois anos caiu 33 pontos base em agosto para 3,62%, enquanto o rendimento a 10 anos deslizou apenas 14 pontos base para 4,23%. Em termos de mercado, os títulos de curto prazo estão a valorizar-se mais rapidamente, diminuindo os rendimentos de curto prazo que definem os custos de financiamento em toda a economia.
Por que isso é importante para o Ouro e Bitcoin
Ole Hansen, chefe da estratégia de commodities no Saxo Bank, observou que yields de curto prazo mais baixos reduzem o custo de oportunidade de manter ativos não produtivos como o ouro. "Esta mudança é particularmente relevante para gestores de ativos reais, muitos dos quais estavam restritos de alocar para o ouro enquanto os custos de financiamento nos EUA estavam elevados", escreveu Hansen.
Bitcoin, muitas vezes enquadrado como "ouro digital", beneficia-se da mesma dinâmica. Nenhum dos ativos gera rendimento, portanto, a queda das taxas de curto prazo torna a sua proposta de valor impulsionada pela escassez mais atraente.
Os rendimentos de prazos mais longos, por sua vez, têm caído mais lentamente, refletindo temores persistentes de inflação e preocupações sobre a credibilidade fiscal. Os breakevens de inflação permanecem ancorados perto de 2,45%, com o restante do rendimento de 10 anos composto pelo "rendimento real" exigido por investidores cautelosos quanto à interferência política na política monetária. Esse contexto apoia ainda mais a demanda por ativos reais como proteção contra riscos de inflação e credibilidade.
Contexto Histórico
Períodos de acentuação de alta têm historicamente sido favoráveis para o ouro e os mineiros de ouro, enquanto frequentemente são baixistas para as ações. Para o Bitcoin, a história é mais complexa: o ativo negocia tanto como uma aposta tecnológica sensível ao crescimento, movendo-se em sintonia com o Nasdaq, quanto como uma reserva de valor com características semelhantes ao ouro.
Essa dupla identidade pode agora colocar o BTC em uma encruzilhada, com a queda dos rendimentos de front-end oferecendo suporte macro, mesmo enquanto o sentimento de risco mais amplo continua frágil.