Pasar berada di puncak tertinggi sepanjang masa, dan itu menciptakan kecemasan sebanyak kegembiraan. Setiap manajer dana tahu pertanyaan yang menyusul. Klien ingin tahu apa yang terjadi jika rally berbalik. Ini adalah kekhawatiran yang wajar, dan itu membuat banyak orang tidak bisa tidur dengan nyenyak.
Instinctnya adalah untuk mengandalkan ramalan makro atau penentuan waktu pasar, tetapi pendekatan itu jarang memberikan keuntungan. Memprediksi langkah selanjutnya di S&P adalah undian koin yang terbaik. Jawaban sebenarnya berbeda. Katalis. Peristiwa struktural yang menciptakan jalur pengembalian mereka sendiri dan menawarkan perlindungan serta peluang yang tidak dapat diberikan oleh pasar yang lebih luas.
Masalah yang Dihadapi Manajer Dana
Berita Lain dari Barchart
Warren Buffett memperingatkan untuk tidak berinvestasi di ‘Industri yang Mengerikan’ karena itu ‘Sebagaimana Menguntungkan Seperti Berjuang di Pasir Penghisap’
‘Untuk Menjadi 1% Anda Harus Melakukan Apa yang Tidak Dilakukan 99% Lainnya’: Miliarder Grant Cardone Mengatakan Kerja Keras Menentukan Kesuksesan
Bisakah Saham IonQ Mencapai $70 pada tahun 2025?
Buletin Barchart Brief eksklusif kami adalah panduan GRATIS Anda di tengah hari tentang apa yang menggerakkan saham, sektor, dan sentimen investor - dikirimkan tepat saat Anda paling membutuhkan informasi tersebut. Berlangganan hari ini!
Manajer dana menghadapi tantangan ketika patokan mencapai level yang belum pernah terjadi sebelumnya. Jika mereka tetap sepenuhnya diinvestasikan, mereka menghadapi risiko penurunan tajam yang dapat menghapus bulan-bulan kinerja. Menahan diri membuat mereka berisiko tertinggal saat pasar naik. Entah bagaimana, kinerja yang buruk sedang menunggu.
Tekanan tidak berhenti di situ. Klien ingin tahu mengapa mereka membayar biaya aktif jika portofolio terlihat seperti indeks. Mereka mengajukan pertanyaan yang sama lagi: “Mengapa saya membayar Anda untuk memiliki apa yang bisa saya beli sendiri?” Bagi manajer, ketegangan ini adalah sesuatu yang konstan dan tidak memaafkan.
Sebagian besar mengandalkan narasi untuk membela posisi. Mereka menunjuk pada sentimen, likuiditas, dan arah suku bunga. Namun, tidak ada satu pun dari ini yang berada dalam kendali mereka. Mereka memberikan sebuah cerita, bukan solusi. Di pasar yang dihargai untuk kesempurnaan, mengandalkan cerita itu menawarkan sedikit perlindungan saat siklus berbalik.
Risiko yang sebenarnya bukanlah apakah S&P naik atau turun. Risiko yang lebih besar adalah memiliki portofolio tanpa katalis. Tanpa peristiwa yang dapat mengungkap nilai dengan sendirinya, kinerja sepenuhnya tergantung pada arah pasar. Berada dalam posisi di mana pasar sedang memuncak dan klien mengharapkan hasil dapat berbahaya.
Mengapa Makro Tidak Menyelamatkan Anda
Manajer dana menghabiskan waktu tanpa henti untuk membahas suku bunga, cetakan inflasi, dan hasil pemilihan. Masalahnya adalah tidak ada dari hal-hal ini yang dapat diprediksi dengan konsistensi. Bahkan ketika perkiraan benar, respons pasar sering kali berlawanan dengan apa yang diharapkan. Itu bukan formula untuk alpha.
Cerita Berlanjut Narasi konsensus mendominasi percakapan. Setiap orang memiliki pandangan tentang Fed, kebijakan fiskal, atau pertumbuhan. Tetapi ketika semua orang berbagi kerangka yang sama, tidak ada keunggulan. Anda bersaing di bagian paling ramai dari lapangan.
Lihat kembali sepuluh tahun terakhir. Pemenang terbesar tidak dipilih berdasarkan siapa pun yang dapat memprediksi suku bunga atau tindakan bank sentral dengan akurat. Mereka diidentifikasi karena sesuatu berubah di tingkat perusahaan. Spin-off, restrukturisasi, pergeseran manajemen, dan keputusan alokasi modal mendorong imbal hasil yang memotong kebisingan makro.
Ini adalah titik yang terlewatkan oleh para investor. Makro tidak menyelamatkan Anda. Katalis yang melakukannya. Mereka menciptakan pengembalian yang independen dari indeks dan memberikan hasil yang tidak pernah bisa diprediksi.
Apa yang Sebenarnya Dilakukan Katalis
Katalis bukanlah teori atau ramalan. Mereka adalah tindakan korporat yang nyata yang memaksa nilai masuk ke pasar. Mereka termasuk pemisahan, pemecahan, pembelian kembali, merger dan akuisisi, keyakinan orang dalam, dan restrukturisasi. Masing-masing memiliki benang merah yang sama: mereka menciptakan pemicu yang memperpendek waktu untuk nilai diakui.
Kompresi waktu itulah yang memisahkan katalis dari suara pasar. Alih-alih menunggu bertahun-tahun untuk suatu tema terwujud, katalis mendorong perubahan ke dalam jendela yang dapat diukur oleh para investor. Mereka juga tidak berkorelasi dengan pergerakan yang lebih luas. Sebuah perusahaan yang memisahkan divisi atau mengumumkan pemisahan tidak bertaruh pada Fed atau pertumbuhan PDB. Itu menarik tuas internal yang mengubah cara modal dialokasikan dan bagaimana investor menilai bisnis.
Hasilnya berbicara sendiri. (GE) pemisahan menghasilkan pengembalian 400 persen bagi para investor yang melihat penyiapan lebih awal. (PHIN), yang dipisahkan dari BorgWarner, dengan cepat melipatgandakan setelah pemisahan. (AMRZ), sebuah spin-off dari Holcim, melihat para insider di seluruh C-suite membeli secara agresif, mengirimkan sinyal kuat keyakinan.
Katalis bekerja karena mereka berada di persimpangan perilaku korporat dan psikologi investor. Perusahaan membuat keputusan yang mengubah struktur. Investor merespons ketika persepsi menyusul kenyataan. Tabrakan itu adalah tempat di mana imbal hasil yang besar lahir.
Mengapa Sebagian Besar Manajer Melewatkannya
Sebagian besar manajer terikat pada narasi makro, sehingga mereka sama sekali mengabaikan katalis. Mereka menghabiskan waktu untuk memperdebatkan suku bunga, mata uang, dan politik, sementara pemicu yang sebenarnya terdapat dalam laporan perusahaan.
Investor nilai terjebak dalam jebakan lain. Mereka fokus pada nama-nama "murah" tetapi sering mengabaikan apakah ada alasan untuk nilai tersebut dapat dibuka. Tanpa katalis, murah tetap murah. Investor pertumbuhan menghindari kompleksitas karena alasan yang berbeda. Pemisahan, restrukturisasi, atau penggalian tampak berantakan, jadi mereka menjauh, bahkan ketika kesempatan itu jelas.
Masalah lainnya adalah sumber daya. Menganalisis pengajuan spin-off, dokumen carve-out, atau rencana restrukturisasi memerlukan waktu dan keahlian. Banyak manajer yang tidak mendalami pekerjaan itu. Akibatnya, pengaturan terbaik tetap tersembunyi sampai rerating telah terjadi.
Inilah mengapa begitu banyak orang melewatkan imbal hasil yang dapat diberikan oleh katalis. Mereka tidak muncul di berita utama, dan mereka tidak sesuai dengan kotak gaya yang rapi. Mereka memerlukan pencarian di tempat yang tidak dilihat orang lain, dan itulah mengapa mereka terus menghasilkan hasil yang luar biasa.
Keunggulan Dalam Katalis
Selama dua puluh lima tahun terakhir, penelitian kami tentang spin-off telah menunjukkan satu kebenaran yang konsisten: katalis menghasilkan kinerja yang lebih baik terlepas dari siklus pasar. Apakah S&P dalam tren bullish atau koreksi, katalis terus menciptakan jalurnya sendiri. Dalam studi kami, spin-off yang diambil alih memberikan imbal hasil rata-rata 33 persen, sebuah hasil yang tidak bisa direkayasa oleh perkiraan makro.
Alasannya adalah perilaku. Penjualan paksa, keyakinan orang dalam, dan perubahan struktural bergabung untuk menciptakan pola yang dapat diprediksi. Ketika sebuah perusahaan memisahkan divisinya, dana indeks sering kali harus menjual entitas baru tersebut terlepas dari kualitasnya. Itu menciptakan ketidakakuratan harga. Ketika orang dalam terlibat dan membeli, itu menandakan kepercayaan yang terlewatkan orang lain. Ketika struktur berubah, investor dipaksa untuk memikirkan kembali penilaian. Ini adalah dinamika yang dapat diulang yang dapat dianalisis, dilacak, dan ditindaklanjuti.
Ini adalah pekerjaan yang telah kami fokuskan di The Edge selama beberapa dekade. Kami menemukan situasi yang hanya dihargai pasar setelah penyesuaian, ketika uang mudah telah dihasilkan. Keuntungannya bukan berasal dari memprediksi pasar tetapi dari menganalisis perilaku di sekitar katalis dan memposisikan diri di depan kerumunan.
Katalis bukanlah keberuntungan. Mereka adalah sebuah proses. Jika dilakukan dengan benar, mereka adalah satu-satunya keunggulan yang terus memberikan hasil ketika pasar dipatok untuk kesempurnaan.
Panggilan Kepada Manajer
Pasar berada di puncak, dan ketakutan akan penurunan selalu dekat di permukaan. Sebagian besar manajer yang dihadapkan pada latar belakang ini akan mengambil salah satu dari dua jalur. Mereka tetap bertahan dan berharap rally terus berlanjut, atau mereka menarik diri dan berisiko kehilangan potensi kenaikan. Kedua pilihan ini bersifat defensif, dan tidak ada satu pun yang menciptakan keunggulan nyata.
Jalur proaktif itu berbeda. Ini adalah untuk mengalokasikan ke ekuitas dengan katalis, jenis peristiwa yang memaksa nilai untuk diakui sesuai dengan jadwal mereka sendiri. Perusahaan-perusahaan ini bermain dengan aturan yang tidak ada hubungannya dengan indeks. Mereka menghasilkan imbal hasil terlepas dari apakah pasar diperdagangkan lebih tinggi atau lebih rendah.
Pemisahan GE berikutnya, Phinia berikutnya, pemisahan yang diabaikan berikutnya sudah dalam proses. Satu-satunya pertanyaan adalah apakah Anda akan berada di posisi sebelum itu menjadi jelas.
Itu telah menjadi fokus kami sejak hari pertama di The Edge: membantu manajer menangkap imbal hasil yang ditinggalkan orang lain. Katalis bukanlah teori. Mereka dapat diulang dan diukur. Mereka juga merupakan satu-satunya keunggulan nyata ketika pasar mencapai puncaknya dan sisa lapangan tidak memiliki tempat untuk bersembunyi.
Pada tanggal publikasi, Jim Osman tidak memiliki ( baik secara langsung maupun tidak langsung ) posisi dalam sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya dipublikasikan di Barchart.com
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Ketika Pasar Memuncak, Katalis Adalah Satu-satunya Keunggulan yang Penting
Pasar berada di puncak tertinggi sepanjang masa, dan itu menciptakan kecemasan sebanyak kegembiraan. Setiap manajer dana tahu pertanyaan yang menyusul. Klien ingin tahu apa yang terjadi jika rally berbalik. Ini adalah kekhawatiran yang wajar, dan itu membuat banyak orang tidak bisa tidur dengan nyenyak. Instinctnya adalah untuk mengandalkan ramalan makro atau penentuan waktu pasar, tetapi pendekatan itu jarang memberikan keuntungan. Memprediksi langkah selanjutnya di S&P adalah undian koin yang terbaik. Jawaban sebenarnya berbeda. Katalis. Peristiwa struktural yang menciptakan jalur pengembalian mereka sendiri dan menawarkan perlindungan serta peluang yang tidak dapat diberikan oleh pasar yang lebih luas.
Masalah yang Dihadapi Manajer Dana
Berita Lain dari Barchart
Manajer dana menghadapi tantangan ketika patokan mencapai level yang belum pernah terjadi sebelumnya. Jika mereka tetap sepenuhnya diinvestasikan, mereka menghadapi risiko penurunan tajam yang dapat menghapus bulan-bulan kinerja. Menahan diri membuat mereka berisiko tertinggal saat pasar naik. Entah bagaimana, kinerja yang buruk sedang menunggu.
Tekanan tidak berhenti di situ. Klien ingin tahu mengapa mereka membayar biaya aktif jika portofolio terlihat seperti indeks. Mereka mengajukan pertanyaan yang sama lagi: “Mengapa saya membayar Anda untuk memiliki apa yang bisa saya beli sendiri?” Bagi manajer, ketegangan ini adalah sesuatu yang konstan dan tidak memaafkan.
Sebagian besar mengandalkan narasi untuk membela posisi. Mereka menunjuk pada sentimen, likuiditas, dan arah suku bunga. Namun, tidak ada satu pun dari ini yang berada dalam kendali mereka. Mereka memberikan sebuah cerita, bukan solusi. Di pasar yang dihargai untuk kesempurnaan, mengandalkan cerita itu menawarkan sedikit perlindungan saat siklus berbalik.
Risiko yang sebenarnya bukanlah apakah S&P naik atau turun. Risiko yang lebih besar adalah memiliki portofolio tanpa katalis. Tanpa peristiwa yang dapat mengungkap nilai dengan sendirinya, kinerja sepenuhnya tergantung pada arah pasar. Berada dalam posisi di mana pasar sedang memuncak dan klien mengharapkan hasil dapat berbahaya. Mengapa Makro Tidak Menyelamatkan Anda
Manajer dana menghabiskan waktu tanpa henti untuk membahas suku bunga, cetakan inflasi, dan hasil pemilihan. Masalahnya adalah tidak ada dari hal-hal ini yang dapat diprediksi dengan konsistensi. Bahkan ketika perkiraan benar, respons pasar sering kali berlawanan dengan apa yang diharapkan. Itu bukan formula untuk alpha.
Cerita Berlanjut Narasi konsensus mendominasi percakapan. Setiap orang memiliki pandangan tentang Fed, kebijakan fiskal, atau pertumbuhan. Tetapi ketika semua orang berbagi kerangka yang sama, tidak ada keunggulan. Anda bersaing di bagian paling ramai dari lapangan.
Lihat kembali sepuluh tahun terakhir. Pemenang terbesar tidak dipilih berdasarkan siapa pun yang dapat memprediksi suku bunga atau tindakan bank sentral dengan akurat. Mereka diidentifikasi karena sesuatu berubah di tingkat perusahaan. Spin-off, restrukturisasi, pergeseran manajemen, dan keputusan alokasi modal mendorong imbal hasil yang memotong kebisingan makro.
Ini adalah titik yang terlewatkan oleh para investor. Makro tidak menyelamatkan Anda. Katalis yang melakukannya. Mereka menciptakan pengembalian yang independen dari indeks dan memberikan hasil yang tidak pernah bisa diprediksi.
Apa yang Sebenarnya Dilakukan Katalis
Katalis bukanlah teori atau ramalan. Mereka adalah tindakan korporat yang nyata yang memaksa nilai masuk ke pasar. Mereka termasuk pemisahan, pemecahan, pembelian kembali, merger dan akuisisi, keyakinan orang dalam, dan restrukturisasi. Masing-masing memiliki benang merah yang sama: mereka menciptakan pemicu yang memperpendek waktu untuk nilai diakui.
Kompresi waktu itulah yang memisahkan katalis dari suara pasar. Alih-alih menunggu bertahun-tahun untuk suatu tema terwujud, katalis mendorong perubahan ke dalam jendela yang dapat diukur oleh para investor. Mereka juga tidak berkorelasi dengan pergerakan yang lebih luas. Sebuah perusahaan yang memisahkan divisi atau mengumumkan pemisahan tidak bertaruh pada Fed atau pertumbuhan PDB. Itu menarik tuas internal yang mengubah cara modal dialokasikan dan bagaimana investor menilai bisnis.
Hasilnya berbicara sendiri. (GE) pemisahan menghasilkan pengembalian 400 persen bagi para investor yang melihat penyiapan lebih awal. (PHIN), yang dipisahkan dari BorgWarner, dengan cepat melipatgandakan setelah pemisahan. (AMRZ), sebuah spin-off dari Holcim, melihat para insider di seluruh C-suite membeli secara agresif, mengirimkan sinyal kuat keyakinan.
Katalis bekerja karena mereka berada di persimpangan perilaku korporat dan psikologi investor. Perusahaan membuat keputusan yang mengubah struktur. Investor merespons ketika persepsi menyusul kenyataan. Tabrakan itu adalah tempat di mana imbal hasil yang besar lahir.
Mengapa Sebagian Besar Manajer Melewatkannya
Sebagian besar manajer terikat pada narasi makro, sehingga mereka sama sekali mengabaikan katalis. Mereka menghabiskan waktu untuk memperdebatkan suku bunga, mata uang, dan politik, sementara pemicu yang sebenarnya terdapat dalam laporan perusahaan.
Investor nilai terjebak dalam jebakan lain. Mereka fokus pada nama-nama "murah" tetapi sering mengabaikan apakah ada alasan untuk nilai tersebut dapat dibuka. Tanpa katalis, murah tetap murah. Investor pertumbuhan menghindari kompleksitas karena alasan yang berbeda. Pemisahan, restrukturisasi, atau penggalian tampak berantakan, jadi mereka menjauh, bahkan ketika kesempatan itu jelas.
Masalah lainnya adalah sumber daya. Menganalisis pengajuan spin-off, dokumen carve-out, atau rencana restrukturisasi memerlukan waktu dan keahlian. Banyak manajer yang tidak mendalami pekerjaan itu. Akibatnya, pengaturan terbaik tetap tersembunyi sampai rerating telah terjadi.
Inilah mengapa begitu banyak orang melewatkan imbal hasil yang dapat diberikan oleh katalis. Mereka tidak muncul di berita utama, dan mereka tidak sesuai dengan kotak gaya yang rapi. Mereka memerlukan pencarian di tempat yang tidak dilihat orang lain, dan itulah mengapa mereka terus menghasilkan hasil yang luar biasa.
Keunggulan Dalam Katalis
Selama dua puluh lima tahun terakhir, penelitian kami tentang spin-off telah menunjukkan satu kebenaran yang konsisten: katalis menghasilkan kinerja yang lebih baik terlepas dari siklus pasar. Apakah S&P dalam tren bullish atau koreksi, katalis terus menciptakan jalurnya sendiri. Dalam studi kami, spin-off yang diambil alih memberikan imbal hasil rata-rata 33 persen, sebuah hasil yang tidak bisa direkayasa oleh perkiraan makro.
Alasannya adalah perilaku. Penjualan paksa, keyakinan orang dalam, dan perubahan struktural bergabung untuk menciptakan pola yang dapat diprediksi. Ketika sebuah perusahaan memisahkan divisinya, dana indeks sering kali harus menjual entitas baru tersebut terlepas dari kualitasnya. Itu menciptakan ketidakakuratan harga. Ketika orang dalam terlibat dan membeli, itu menandakan kepercayaan yang terlewatkan orang lain. Ketika struktur berubah, investor dipaksa untuk memikirkan kembali penilaian. Ini adalah dinamika yang dapat diulang yang dapat dianalisis, dilacak, dan ditindaklanjuti.
Ini adalah pekerjaan yang telah kami fokuskan di The Edge selama beberapa dekade. Kami menemukan situasi yang hanya dihargai pasar setelah penyesuaian, ketika uang mudah telah dihasilkan. Keuntungannya bukan berasal dari memprediksi pasar tetapi dari menganalisis perilaku di sekitar katalis dan memposisikan diri di depan kerumunan.
Katalis bukanlah keberuntungan. Mereka adalah sebuah proses. Jika dilakukan dengan benar, mereka adalah satu-satunya keunggulan yang terus memberikan hasil ketika pasar dipatok untuk kesempurnaan.
Panggilan Kepada Manajer
Pasar berada di puncak, dan ketakutan akan penurunan selalu dekat di permukaan. Sebagian besar manajer yang dihadapkan pada latar belakang ini akan mengambil salah satu dari dua jalur. Mereka tetap bertahan dan berharap rally terus berlanjut, atau mereka menarik diri dan berisiko kehilangan potensi kenaikan. Kedua pilihan ini bersifat defensif, dan tidak ada satu pun yang menciptakan keunggulan nyata.
Jalur proaktif itu berbeda. Ini adalah untuk mengalokasikan ke ekuitas dengan katalis, jenis peristiwa yang memaksa nilai untuk diakui sesuai dengan jadwal mereka sendiri. Perusahaan-perusahaan ini bermain dengan aturan yang tidak ada hubungannya dengan indeks. Mereka menghasilkan imbal hasil terlepas dari apakah pasar diperdagangkan lebih tinggi atau lebih rendah.
Pemisahan GE berikutnya, Phinia berikutnya, pemisahan yang diabaikan berikutnya sudah dalam proses. Satu-satunya pertanyaan adalah apakah Anda akan berada di posisi sebelum itu menjadi jelas.
Itu telah menjadi fokus kami sejak hari pertama di The Edge: membantu manajer menangkap imbal hasil yang ditinggalkan orang lain. Katalis bukanlah teori. Mereka dapat diulang dan diukur. Mereka juga merupakan satu-satunya keunggulan nyata ketika pasar mencapai puncaknya dan sisa lapangan tidak memiliki tempat untuk bersembunyi.
Pada tanggal publikasi, Jim Osman tidak memiliki ( baik secara langsung maupun tidak langsung ) posisi dalam sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya dipublikasikan di Barchart.com
Lihat Komentar