トランプ政権が暗号通貨に対して声高に示したサポートを考えると、一部の投資家は金の世界でお気に入りのヘッジ資産としての日々が数えられているのではないかと疑問に思っています。
アンドレ・ドラゴッシュ氏、ビットワイズ・アセット・マネジメントの欧州研究責任者は、この選択がそれほど単純ではないと示唆しています。彼は土曜日にXで投稿し、経験則を提供しました：金は株式市場の損失に対する保護として最も効果的に機能し続けている一方で、ビットコインは債券市場のストレスに対する対抗手段としてますます機能しています。
その理由は歴史から始まります。株式が売られると、投資家はしばしば金に駆け込むものです。数十年にわたる市場データがこれを裏付けています。金とS&P 500との長期的な相関関係はほぼゼロの近くにあり、市場のストレス時にはしばしば負の値に落ち込みます。
例えば、2022年のベアマーケットでは、S&P 500がほぼ20%下落する中、金価格は約5%上昇しました。そのパターンは、なぜ金が依然として古典的な「安全な避難所」と見なされているのかを示しています。
対照的に、ビットコインは株式のパニック時にしばしば苦戦してきました。2022年には、テック株とともに60％以上崩壊しました。しかし、米国債との関係はより興味深いものです。
いくつかの研究は、ビットコインが政府債券との相関関係が低い、あるいはわずかに負の相関関係を示していることを指摘しています。これは、債券価格が下落し、利回りが上昇する際 — 2023年に米国の債務と赤字に対する懸念が高まったときのように — ビットコインは時には金よりも良好なパフォーマンスを示すことがあることを意味します。
ドラゴシュのテイクアウト：投資家はどちらか一方を選ぶ必要はない。彼らは異なる役割を果たす。金は株式が揺らぐときに依然として優れたヘッジであり、ビットコインは金利上昇や財政の懸念から債券市場が圧力を受けているときにポートフォリオを助けるかもしれない。
今年の分岐は明確です。8月31日現在、世界ゴールド協会のデータによると、金は年初来で30%以上上昇しています。この急増は、関税、成長の鈍化、政治的リスクに関連する株式の変動の間に再び高まった需要を反映しています。
ビットコインは、CoinDeskデータに基づいて、今年約16.46％の上昇を見せており、10年物米国債利回りがMarketWatchデータによると約7.33％下落していることを考えると、堅実なパフォーマンスです。
比較すると、S&P 500は2025年に約10%上昇しているとCNBCのデータが示しています。
パフォーマンスの乖離はドラゴシュのヒューリスティックを強調しています：金は株式の不安から最も恩恵を受けている一方で、ビットコインは高い利回りと政府の重い借入の影響で債券市場が揺れている中でもその地位を維持しています。
これはドラゴッシュの個人的な見解だけではありません。今年初めに発表されたビットワイズの調査報告書によれば、金は株式市場の下落に対する信頼できるヘッジであり、一方でビットコインは回復時により強いリターンを提供する傾向があり、米国債との相関関係が低いことが示されています。この報告書は、両方の資産を保有することで分散効果が向上し、リスク調整後のリターンを最適化できると結論づけました。
La historia continúa### The Caveats
それでも、相関関係は静的ではありません。ビットコインの株式との結びつきは、2025年にスポットETFへの大規模な資金流入によって強化され、機関投資家から数十億ドルが流入しています。
スポットビットコインETFへの大規模な純流入は、BTCを主流のリスク資産のように取引させ、その「純度」を債券ヘッジとして低下させます。
短期的なショックは、状況を混乱させることもあります。規制の驚き、流動性の圧迫、またはマクロショックは、金とビットコインの両方を同じ方向に動かす可能性があり、それによりヘッジとしての有用性が制限されます。言い換えれば、ドラゴッシュの経験則はあくまで経験則であり、保証ではありません。
トランプの暗号通貨支持の立場は挑発的な疑問を投げかける: ビットコインに完全に移行する時期は来たのか？ドラゴッシュの答えは、長年のデータに支えられて「いいえ」である。金は株が暴落する際に最も効果的であり、一方でビットコインは債券が圧力を受けているときに避難所を提供するかもしれない。投資家にとっての教訓は、一方の資産をもう一方に置き換えることではなく、それぞれが異なるリスクをヘッジすることを認識し、両方を使用することが賢明な手段であるということだ。
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トランプの暗号資産支持の立場を考えると、ビットコインに代わって金を完全に捨てる時期なのか？
トランプ政権が暗号通貨に対して声高に示したサポートを考えると、一部の投資家は金の世界でお気に入りのヘッジ資産としての日々が数えられているのではないかと疑問に思っています。
アンドレ・ドラゴッシュ氏、ビットワイズ・アセット・マネジメントの欧州研究責任者は、この選択がそれほど単純ではないと示唆しています。彼は土曜日にXで投稿し、経験則を提供しました：金は株式市場の損失に対する保護として最も効果的に機能し続けている一方で、ビットコインは債券市場のストレスに対する対抗手段としてますます機能しています。
ゴールド：選択のエクイティヘッジ
その理由は歴史から始まります。株式が売られると、投資家はしばしば金に駆け込むものです。数十年にわたる市場データがこれを裏付けています。金とS&P 500との長期的な相関関係はほぼゼロの近くにあり、市場のストレス時にはしばしば負の値に落ち込みます。
例えば、2022年のベアマーケットでは、S&P 500がほぼ20%下落する中、金価格は約5%上昇しました。そのパターンは、なぜ金が依然として古典的な「安全な避難所」と見なされているのかを示しています。
ビットコイン: 債券市場のカウンターウェイト
対照的に、ビットコインは株式のパニック時にしばしば苦戦してきました。2022年には、テック株とともに60％以上崩壊しました。しかし、米国債との関係はより興味深いものです。
いくつかの研究は、ビットコインが政府債券との相関関係が低い、あるいはわずかに負の相関関係を示していることを指摘しています。これは、債券価格が下落し、利回りが上昇する際 — 2023年に米国の債務と赤字に対する懸念が高まったときのように — ビットコインは時には金よりも良好なパフォーマンスを示すことがあることを意味します。
ドラゴシュのテイクアウト：投資家はどちらか一方を選ぶ必要はない。彼らは異なる役割を果たす。金は株式が揺らぐときに依然として優れたヘッジであり、ビットコインは金利上昇や財政の懸念から債券市場が圧力を受けているときにポートフォリオを助けるかもしれない。
2025年のルールの適用について
今年の分岐は明確です。8月31日現在、世界ゴールド協会のデータによると、金は年初来で30%以上上昇しています。この急増は、関税、成長の鈍化、政治的リスクに関連する株式の変動の間に再び高まった需要を反映しています。
ビットコインは、CoinDeskデータに基づいて、今年約16.46％の上昇を見せており、10年物米国債利回りがMarketWatchデータによると約7.33％下落していることを考えると、堅実なパフォーマンスです。
比較すると、S&P 500は2025年に約10%上昇しているとCNBCのデータが示しています。
パフォーマンスの乖離はドラゴシュのヒューリスティックを強調しています：金は株式の不安から最も恩恵を受けている一方で、ビットコインは高い利回りと政府の重い借入の影響で債券市場が揺れている中でもその地位を維持しています。
意見だけではない：データがそれを裏付ける
これはドラゴッシュの個人的な見解だけではありません。今年初めに発表されたビットワイズの調査報告書によれば、金は株式市場の下落に対する信頼できるヘッジであり、一方でビットコインは回復時により強いリターンを提供する傾向があり、米国債との相関関係が低いことが示されています。この報告書は、両方の資産を保有することで分散効果が向上し、リスク調整後のリターンを最適化できると結論づけました。
La historia continúa### The Caveats
それでも、相関関係は静的ではありません。ビットコインの株式との結びつきは、2025年にスポットETFへの大規模な資金流入によって強化され、機関投資家から数十億ドルが流入しています。
スポットビットコインETFへの大規模な純流入は、BTCを主流のリスク資産のように取引させ、その「純度」を債券ヘッジとして低下させます。
短期的なショックは、状況を混乱させることもあります。規制の驚き、流動性の圧迫、またはマクロショックは、金とビットコインの両方を同じ方向に動かす可能性があり、それによりヘッジとしての有用性が制限されます。言い換えれば、ドラゴッシュの経験則はあくまで経験則であり、保証ではありません。
ボトムライン
トランプの暗号通貨支持の立場は挑発的な疑問を投げかける: ビットコインに完全に移行する時期は来たのか？ドラゴッシュの答えは、長年のデータに支えられて「いいえ」である。金は株が暴落する際に最も効果的であり、一方でビットコインは債券が圧力を受けているときに避難所を提供するかもしれない。投資家にとっての教訓は、一方の資産をもう一方に置き換えることではなく、それぞれが異なるリスクをヘッジすることを認識し、両方を使用することが賢明な手段であるということだ。
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