Introducción

El concepto de DeFi surgió alrededor de 2018, aprovechando la tecnología de contratos inteligentes descentralizados para replicar los servicios proporcionados por las instituciones financieras tradicionales. Estos servicios financieros se implementan a través de aplicaciones descentralizadas (DApps) que se ejecutan como código en blockchains. El préstamo de capital es uno de los servicios más comunes ofrecidos en las finanzas tradicionales y tiene una importancia similar en la industria de la cripto. El sector de préstamos forma la infraestructura fundamental del sistema financiero DeFi, representando una elección necesaria para construir el ecosistema blockchain.

La demanda principal de préstamos cripto se deriva de dos aspectos. En primer lugar, satisface las necesidades de capital de los prestatarios que participan en actividades comerciales como apalancamiento, arbitraje y creación de mercado, constituyendo la demanda principal. En segundo lugar, ofrece oportunidades de ingresos pasivos para los inversores cripto (depositantes) que desean mantener activos cripto a largo plazo mientras generan rendimientos adicionales.

El crecimiento explosivo del ecosistema DeFi en 2020 fue impulsado en gran medida por la explosión de valor en el mercado de préstamos. Esto fue impulsado, por un lado, por la fiebre de minería de liquidez iniciada por el protocolo de préstamos Compound, y por otro lado, por la composabilidad entre los protocolos DeFi que impulsan el sector de préstamos hacia un desarrollo más profundo. A medida que el panorama de préstamos de criptomonedas ha evolucionado, se ha vuelto más maduro y bien definido. Sin embargo, con el anidamiento de protocolos DeFi, han surgido varios mercados de nicho u otros escenarios de préstamos, lo que indica una tendencia hacia la diversificación.

Cómo Funciona el Préstamo de Criptomonedas

En las finanzas tradicionales, el proceso de préstamo implica cuatro pasos: depósito, préstamo, retiro y reembolso. Los participantes en este proceso son depositantes, prestatarios y bancos. El banco actúa como tercero, facilitando las operaciones de préstamo entre las dos partes. A lo largo del proceso, el banco realiza tres funciones: guardián de registros, registrando los depósitos y tiempos de reembolso de los usuarios; intermediario, facilitando la coincidencia de necesidades de préstamo y préstamo; y cobrador de deudas, persiguiendo el reembolso cuando los prestatarios incumplen sus préstamos.

En el préstamo de cripto, los usuarios todavía participan en las cuatro operaciones de depósito, préstamo, retiro y pago. Sin embargo, las interacciones con los bancos son reemplazadas por interacciones con contratos inteligentes porque el proceso es descentralizado.

Origen: https://www.zuocoin.com/a/news/industry/2020/1115/115068.html

Para los depositantes, cuando los usuarios depositan fondos en un pool de liquidez, reciben tokens equivalentes al depósito (como cTokens) enviados por el contrato inteligente. Estos tokens generan intereses sobre los depósitos, y los depositantes reciben las ganancias acumuladas cuando finaliza la relación de préstamo. El proceso de retiro es el inverso: los usuarios devuelven los tokens de depósito al contrato inteligente y reciben sus activos depositados.

Para los prestatarios, cuando los usuarios necesitan pedir prestado, deben depositar un colateral. Para garantizar la devolución de la deuda, los fondos prestados suelen ser inferiores al valor del colateral. El proceso de devolución es al revés: los usuarios devuelven la cantidad prestada y los intereses acumulados al contrato inteligente.

Tipos de Préstamos de Cripto

Tasa de interés variable y tasa de interés fija

El préstamo de criptomonedas se puede dividir en dos mercados principales: tasa de interés variable y tasa de interés fija, dependiendo de si la tasa de interés fluctúa durante el proceso de préstamo. Una tasa de interés variable significa que la tasa de interés de la relación de préstamo cambiará con la demanda del mercado durante el plazo. Cuando la tasa de interés sube, los usuarios necesitan pagar una tasa de interés más alta por el préstamo, y viceversa. Una tasa de interés fija significa que la tasa de interés del préstamo del usuario es determinista y no cambia con la demanda del mercado, y los usuarios no necesitan pagar una tasa de interés adicional.

Desde el desarrollo actual de la industria de préstamos de criptomonedas, los gigantes de préstamos AAVE, Compound y MakerDAO, donde también se concentran los fondos, todos proporcionan modelos de tasa de interés variable. En contraste, las tasas de interés fijas todavía están en las primeras etapas de desarrollo. Para los inversores institucionales que son líderes del mercado, necesitan productos determinísticos y predecibles para administrar activos. Como resultado, todavía hay demanda de tasas de interés fijas.

Las tasas de interés fijas se pueden dividir además en tres categorías según el método fijo:

• Bonos Zero-Coupon: Estos son tokens emitidos con un descuento que son negociables y tienen una fecha de vencimiento. Los usuarios canjean el colateral al vencimiento para saldar la deuda. Este es un protocolo fundamental en el espacio de préstamos a tasa fija.
• Tokenización del rendimiento: Similar al concepto de desmembramiento de cupones en bonos tradicionales, esto implica dividir el depósito del usuario en componentes de capital y rendimiento, y luego empaquetarlos por separado en activos con términos fijos e ingresos fijos.
• Clasificación de riesgos: Esto implica dividir los rendimientos en tramos senior y junior. Los tramos senior ofrecen rendimientos más bajos y menor riesgo, mientras que los tramos junior ofrecen rendimientos más altos pero generalmente requieren la colateralización de los fondos del tramo senior.

Préstamos sobrecolateralizados y préstamos no sobrecolateralizados

El préstamo de criptomonedas se puede dividir en préstamos con exceso de garantía y préstamos sin exceso de garantía según la relación entre el valor de la garantía y el monto del préstamo. En los préstamos con exceso de garantía, el valor de la deuda prestada es menor que el valor de la garantía, y la tasa de interés del fondo del usuario es relativamente baja. Los préstamos sin exceso de garantía se refieren a préstamos en los que los usuarios no necesitan suficiente garantía como garantía, y estos productos se pueden subdividir aún más en operaciones de margen parcialmente garantizadas, crédito sin garantía y préstamos flash específicos de criptomonedas. Actualmente, el mercado de préstamos todavía está dominado por el modo con exceso de garantía.

Préstamos relámpago

Los préstamos Flash son préstamos sin garantía desarrollados por el protocolo Aave. A diferencia de los préstamos tradicionales que requieren garantía, este producto permite pedir prestado sin garantía. La singularidad de los préstamos Flash radica en su ejecución dentro de una sola transacción de blockchain. Si las operaciones de préstamo y reembolso no se completan dentro del mismo bloque, la transacción completa se revierte automáticamente. Específicamente, esto se refiere a la integración de la función FlashLoan en un contrato inteligente. Los fondos se transfieren temporalmente a este contrato inteligente para ejecutar las acciones especificadas por el trader. Si tanto los fondos prestados como las tarifas se devuelven al grupo de préstamo dentro del mismo bloque, la transacción es exitosa. Sin embargo, si los fondos devueltos son inferiores a la cantidad prestada, los fondos proporcionados se devolverán al grupo de préstamo y la transacción se revertirá.

El Núcleo del Préstamo Cripto

Tasa de utilización de fondos

Actualmente, la mayoría de los protocolos de préstamos de cripto descentralizados operan en base a piscinas de liquidez para facilitar el emparejamiento eficiente de la demanda de préstamos y de préstamos. La tasa de utilización de fondos se refiere a la proporción del valor total de los activos prestados por los usuarios al valor total de los activos en la piscina de liquidez. Cuando esta proporción alcanza el 100%, significa que todos los fondos depositados han sido prestados. Una tasa de utilización baja puede resultar en una subutilización de los fondos, mientras que ratios excesivamente altos pueden provocar una corrida de fondos si los depositantes buscan retirar sus fondos, lo que potencialmente causa una crisis de liquidez para la piscina. Por lo tanto, gestionar adecuadamente la tasa de utilización de capital es una consideración crucial para los protocolos de préstamos de cripto.

Tasa de interés

La mayoría de los protocolos ajustan dinámicamente las tasas de interés en función de la tasa de utilización de los fondos. Por lo general, establecen umbrales óptimos de tasa de utilización, donde si la tasa de utilización supera este umbral, las tasas de préstamo aumentan significativamente para frenar la demanda de préstamos adicionales y salvaguardar la seguridad del fondo de liquidez. Mientras tanto, las tasas de depósito también aumentan para incentivar a los depositantes a contribuir fondos, restaurando así el equilibrio en la relación de oferta y demanda del fondo.

Liquidación

El diseño del mecanismo de liquidación determina directamente si la posición de un usuario será liquidada y el precio de liquidación. Varios factores pueden considerarse al respecto:

• Tipos de garantía: Los protocolos de préstamo a menudo eligen activos convencionales con alta liquidez como garantía. Los activos de alta liquidez tienen aplicaciones más amplias y valores más altos, lo que ayuda a reducir el riesgo de recibir garantías de baja calidad a cambio de los fondos prestados.
• Ratio de colateralización: los protocolos de préstamo necesitan establecer ratios de colateralización relativamente bajos para asegurar que los activos colaterales puedan cubrir la deuda en caso de liquidación. Generalmente, los activos con mayor liquidez tienen ratios de colateralización más altos, mientras que aquellos con menor liquidez tienden a tener ratios más bajos. Las razones para esto son similares a la elección de tipos de colaterales.
• Oracle Feeds: Los protocolos de préstamos dependen de los precios de los activos externos como referencia para la liquidación. Sin embargo, depender de una única fuente de datos superficial para la información de precios puede ser vulnerable a manipulaciones, lo que conduce a accidentes anormales de liquidación. Por lo tanto, es necesario proporcionar feeds de precios estables y diversificados de múltiples fuentes para los protocolos de préstamos.

Préstamo de Cripto en Gate.io

Gate.io ha lanzado productos de préstamo con apalancamiento, donde los usuarios necesitan transferir fondos de sus cuentas al contado a las cuentas de apalancamiento correspondientes antes de poder usarlos. Los usuarios pueden ingresar la cantidad que desean transferir.

Una vez en la cuenta de apalancamiento, los usuarios pueden seleccionar el activo de apalancamiento correspondiente, y la página mostrará la cantidad de activos prestados disponibles y la tasa de interés para el préstamo. Los usuarios pueden introducir la cantidad que desean pedir prestada, y cuando sea el momento de devolver, simplemente pueden hacer clic en "Repay".

Desarrollo Futuro

Los protocolos de préstamos de criptomonedas están creciendo en general, con mecanismos similares en todos los ámbitos. Los avances de los nuevos protocolos de préstamo emergentes se encuentran principalmente en los siguientes dos aspectos. Una es que, debido a que la mayoría de los protocolos de préstamos emplean préstamos sobrecolateralizados, lo que impide que los fondos se utilicen plenamente como en los mercados de préstamos tradicionales, los nuevos protocolos de préstamos se esfuerzan por mejorar la eficiencia del capital mediante la adopción de enfoques de garantía parcial o incluso sin garantía. Otra es que los principales protocolos de préstamos suelen optar por activos convencionales con alta liquidez como garantía. Por el contrario, los activos menos líquidos con menores volúmenes de negociación y capitalización bursátil, conocidos como "activos de cola larga", pueden ser pasados por alto por el mercado. En consecuencia, los nuevos protocolos de préstamo exploran continuamente los casos de uso de los activos de cola larga.