Ronin: Розничная бета + Превосходные фундаментальные показатели + Недооцененный + Несколько катализаторов для переоценки

Розничная торговля возвращается. Цены на биткойн близки к историческому максимуму, но кажется, что розничная торговля еще не вернулась. Мы считаем, что есть веская причина для этого - требуется время, чтобы основные новостные издания рассказали и привлекли внимание розничной торговли. Это привело к эмпирической задержке в 2-3 месяца между ценами на биткойн и поисками криптовалют в Google (что, на наш взгляд, является показателем интереса розничной торговли).

Источник: CoinGecko, Google, Ouroboros Research

И нам нравится Гейт. Мы долго думали о том, что подходит как идея для долгосрочного инвестирования, имеющая сильную связь с розничным присутствием - Гейт приходит на ум (также мемокоины, но это идея для другой статьи).

Выбор правильной стратегии. Хотя относительно легко предсказать возвращение веб-игр на платформе web3, выбрать победную игру в том, что исторически было рынком, где побеждает только один, крайне сложно. Теоретически мы могли бы попробовать выбрать корзину игровых токенов, но мы считаем, что инфраструктурные проекты имеют более выгодный профиль риска и вознаграждения, поскольку их влияют меньше идиосинкратические факторы и они обеспечивают широкий охват большого количества игр.

Мы становимся все более оптимистичными в отношении RON, который выделяется на нескольких фронтах:

• Ronin имеет сильнейшие сетевые эффекты с показателями на уровне 50-1000x конкурирующих цепочек. Тем не менее, RON все еще относительно дешево стоит
• Цепь наблюдает за сильными и растущими метриками UAW, с большим потенциалом для роста по мере внедрения большего количества игр
• RON имеет несколько катализаторов, которые могли бы помочь ему переоцениться, включая 1) увеличение тяги пусковой площадки и воздушные капли, 2) изменения в токеномике, 3) листинги CEX и 4) его запуск ZK L2

Инвестиционный тезис

#1 Лучшая игровая цепочка по доступной цене

Игровые платформы по своей сути являются двусторонними рынками. Для новых платформ обычно сложно привлечь как геймеров, так и разработчиков игр, поскольку каждая сторона хочет наличия другой стороны перед присоединением к платформе. Разработчики игр хотят немедленного доступа к большой базе пользователей, в то время как геймеры хотят доступа к играм высокого качества (и/или бонусов).

Ronin уже имеет сетевые эффекты. Ronin, созданный Sky Mavis, создателем Axie Infinity, обошел эту проблему, привлекая всю пользовательскую базу Axie на цепочку. Это привело к мгновенным сетевым эффектам в масштабах, которые не виделись на других криптоплатформах.

Источник: DappRadar, статистика Avax Subnet, исследование Оуроборос

50-1000x лучшие показатели, чем у других игровых сетей. У Ronin 1000 раз больше уникальных активных кошельков, на 80 раз больше количество транзакций и в 50 раз больше объем dapp, чем у его конкурентов. Мы считаем, что это одно должно гарантировать более высокую оценку для RON, но BEAM торгуется с премией к MCap в 60%, в то время как IMX торгуется с премией к MCap в 260%.

#2 Пользователи на исторических максимумах, ожидайте большего роста

Самые крупные игры Web3 находятся на Ronin. Пространство игр Web3 все еще относительно молодое, и только несколько игр имеют более 1-10 тыс. DAU. Подсвечены (некоторые) игры, построенные на Ronin:

Источник: Coingecko, различные игровые веб-сайты, Ouroboros Research

• Axie Infinity (AXS): Saw 2m users at its peak in 2021, currently has over 350k active users on its Axie Classic and Axie Origins game titles
• Pixel (PIXEL): Недавно запущенный, имел 260 тыс. DAU до своего дебюта токена, который с тех пор вырос до ~ 700 тыс. на сегодняшний день, и, вероятно, будет еще больший рост. Глава 2
• Дикий Лес (WF): игра в реальном времени (RTS) с >10k DAU, предварительный токен
• Apeiron (APRS): Вскоре запустится игра, которая только что завершила успешную токен-продажу на сумму $3 млн на прошлой неделе, с общим объемом RON в размере более $75 млн, выделенных для распределения
• Kaidro: Скоро запустится игра, собравшая более 346 тыс. монет для своего первого выпуска NFT (максимальный выпуск 1 NFT на кошелек)

Пиксели и симбиотические отношения Ронина привлекут больше игровых партнеров. Ронин всегда изображался как цепь, которая имела пользователей из-за Акси. Успех Пикселей, который испытал экспоненциальный рост DAW с момента присоединения к Ронину (с Полигона), доказывает, что не Аксиевские игры также могут быть успешными. Фактически, это подразумевает, что Ронин не только получит пользу от существующей пользовательской базы входящей игры, но и увеличит базу пользователей игры, что приведет к симбиотическим отношениям.

Источник: Джио’ствит

Источник: DappRadar

Маховик Ронина. Мы считаем, что другие разработчики игр заметили этот «эффект Ронина» (когда пользователи растут после посадки на цепочку) и будут готовы мигрировать на Ронин, чтобы получить доступ к большему числу пользователей. Мы думаем, что это может запустить маховик, где:

Хорошие игровые названия переходят на Ронин → увеличивают пользовательскую базу → подтверждают "эффект Ронина" → привлекают больше игровых названий

Список игр, у которых запланированы запуски, постоянно растет, и нас не удивит, если Тройные игры уровня A присоединятся к Ronin в попытке оживить свою пользовательскую базу. В список предстоящих запусков входят: Арена Машины, Чемпионы Axie, Tribesters World, КиберКонги, PlayFightLeague.

#3 Несколько Катализаторов: Launchpad, изменения в Tokenomics, листинги на Централизованных биржах, L2 ZK Реализация

Ronin имеет фундаментально более сильное конкурентное положение, чем у своих сверстников, и мы видим, что оно продолжает расти. В дополнение к этому, мы видим четыре основных катализатора, которые могут помочь токену реализовать свою ценность:

1. Запуск Ronin Launchpad: Stake to earn = Спрос на RON + Airdrops для держателей RON. Ronin сотрудничает с Impossible Finance для будущих запусков игр на цепочке. Чтобы приобрести новые игровые токены, держателям RON придется стейкать свои токены, что естественным образом повысит спрос на RON. Пикселитакже установил прецедентв распределении токенов среди держателей RON это принесло от 10% до 3700% от стоимости RON (используя сегодняшние цены RON и PIXEL).

Учитывая длинный список предстоящих запусков, мы ожидаем увеличения покупательского давления на RON со стороны пользователей, которые ищут доступ к этим играм.

Источник: X

1. Изменения в накоплении стоимости / токеномика. В настоящее время Ронин собирает комиссии с нескольких dapps - Katana DEX (комиссия 0,05% от объема торговли), Mavis Marketplace (рынок NFT, комиссия 0,5% от объема) и Ronin Name Service (комиссия 30%). Эти сборы в настоящее время собираются в RON и поступают в казну Ронина. Хотя пока нет прямого накопления стоимости для держателей RON, сооснователь Джиопредложилвозможно, накопление ценности через вознаграждения за стейкинг и/или выкупы, что, на наш взгляд, может способствовать повторному оцениванию токена.

Источник: X

1. CEX листинги. Недавно Ronin запустился на Binance и только что завершил своюЛистинг CoinbaseМы ожидаем, что листинг Coinbase станет значительным для Ronin в росте проникновения на западные рынки (текущая экспозиция в основном сосредоточена в Азии). Мы также видим листинги корейских бирж криптовалют как возможность - AXS и IMX в настоящее время перечислены на Upbit, но не RON.

Источник: X

1. Не просто цепь, а игровая экосистема. Главный исследователь Ronin Фук Тай намекнул на Реализация Layer-2 ZK, R2который позволит Ronin не только увеличить свою производительность и мощность, но также принять игры, предпочитающие более глубокую настройку блокчейна (например, Maplestory на подсети Avalanche).

Источник: блог Ронин

Оценка + Заключение

Целевой (базовый случай): Учитывая его превосходные показатели, мы видим, что RON торгуется минимально до MCap BEAM / IMX, что подразумевает повышение на +60% / +260% или цену соответственно $6,0 / $13,5.

Цель (бычий сценарий): Если катализаторы сбудутся и Ронин станет первичной платформой для запуска игр Web3 и соперниками крупных игровых издателей и дистрибьюторов, таких как Valve и Epic Games. Мы видим, что оценка RON вырастет выше, чем эти компании (Valve составляет $7.7 млрд по прогнозу Bloomberg, в то время как Epic Games в последний раз оценивались в $22.5 млрд), учитывая значительно более высокие уровни монетизации пользователей в играх Web3 по сравнению с традиционными играми.

Мы заканчиваем этот инвестиционный отчет, повторяя основные выводы из вышеприведенного анализа:

1. Ronin имеет значительно лучшие показатели, чем его конкуренты, но значительно ниже оценка
2. Маховик Ронина по привлечению отличных игр → привлечение пользователей → привлечение игр только начинается
3. Несмотря на фундаментальную недооценку, у токена есть несколько катализаторов, которые могут помочь ему переоцениться, включая: увеличение привлекательности пусковой площадки, изменения токеномики, листинги CEX и его запуск ZK L2

Мы считаем, что экосистема Ronin запустила мощный двигатель привлечения геймеров и игр, и что следующее поколение игр Web3, которое изменит сектор, появится из Ronin - Королевского разрушителя.

Приложение №1: Ссылки и благодарности

Мы также хотели бы поблагодарить команду Sky Mavis (в частности @bottomd0g) для помощи в нашем исследовании, а также другим коллегам, которые предоставили ценную информацию и обратную связь; они: @s4msies(Ronin: Новая Эра) @DarkForestCap, @JavierAng_, @ahboyash, @NotSoAnonJoo, @isaac_mung, @0xMize.

Приложение #2: Mythbusters

Миф №1: Ронин столкнулся с крупнейшим эксплойтом моста в 2022 году. Ронин цепь растворима?

Ключи частного валидатора были скомпрометированы, и злоумышленники смогли выкачать $600mс моста. Пользователи были полностью возмещены после того, как им удалось восстановить часть убытков, и полностью возмещены за счет баланса Sky Mavis.

Ronin с тех пор перешел на делегированный доказательство доли с участием Sky Mavis, владеющим всего лишь 1 из 22 авторитетных валидаторов, показывая свое обязательство к децентрализация.

Миф №2: Инфляция Ронина вызывает беспокойство

~500m из RON будут предоставлены на протяжении 7 лет, в отличие от большинства других проектов менее 4 лет.

Источник: Разблокировка токенов

Следующие категории разблокировок, вступающих в силу к 2025 году, включают в себя:

1. Награды за стейкинг: 36 млн токенов. Это является недилютивным, пока держатели RON делают стейкинг.
2. Инцентивы сообщества: 30 млн RON. В основном используются для стимулирования роста, окупают себя, если RON сможет использовать этот военный казенник, чтобы привлечь сильные игры.
3. Sky Mavis: 63m RON / Фонд экосистемы: 20m RON. Распределение Sky Mavis и фонда экосистемы не инфляционны, так как Sky Mavis не продавала никаких RON (кроме компенсации сотрудникам).

Миф №3: FTX Estate все еще удерживает RON и приведет к дальнейшему давлению на продажу

Since Binance listed $RON, the FTX недвижимостьпродавался через Binance. Они продали всего 10,2 млн RON и на момент написания отправили свой последний клип из 1,2 млн токенов день назад.

Приложение №3: Что такое Ронин?

Sidechain, построенный для игровых целей. Ronin - это блокчейн-платформа, разработанная Sky Mavis в 2020-2021 годах, предназначенная для решения проблем масштабируемости и затрат, с которыми сталкиваются традиционные блокчейн-сети. Сосредоточенная на рынках блокчейн-игр и NFT, она работает как совместимый с EVM блокчейн, оптимизированный для высокотомных, недорогих транзакций, что делает его идеальной средой для своего флагманского проекта, Axie Infinity, а также других игр Web3.

Не просто игровая платформа; Также сообщества игроков/гильдии. Основываясь на первоначальном успехе игр Play-to-Earn (P2E) в 2021 году, экосистема Ronin закрепила крепкую позицию в игровых сообществах развивающихся рынков. Это было достигнуто благодаря сильной синергии с различными P2E гильдиями, особенно Yield Guild Games (YGG). Эти сотрудничества способствуют и продолжают способствовать привлечению пользователей через обширную сеть гильдий и локализацию контента.

Мобильный кошелек для массового принятия. Один из ключевых компонентов, который позволил Ronin успешно проникнуть в массы, - интеграция кошелька Ronin в мобильные устройства как нормы. Это важный опыт, особенно при ориентации на развивающиеся рынки, где мобильная пенетрация высока.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [ouroborosresearch], Все авторские права принадлежат оригинальному автору [0XYARO, 0XRAMEN И КАПИТАЛ ОУРОБОРОС]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманды, и они быстро справятся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.