Pumpfun, une plateforme d'émission de jetons mème construite sur la blockchain Solana, fait basculer rapidement l'équilibre du marché crypto. Depuis son lancement en janvier 2024, elle attire une attention intense des investisseurs et des utilisateurs, grâce à un modèle de tarification de courbe de liaison unique et un mécanisme d'émission de jetons décentralisé.

Le chiffre d'affaires total de Pumpfun a dépassé 1,52 million de SOL, et rien que le mois dernier, il représentait un impressionnant 70 % de toutes les émissions de jetons mèmes sur la chaîne Solana. Il a dépassé la plupart des projets DeFi pour devenir l'une des plateformes à la croissance la plus rapide de l'histoire de la cryptographie.

Cependant, juste au moment où tout semblait se dérouler sans heurts, les récentes actions de déchargement de SOL par Pumpfun ont soulevé des interrogations sur le marché. Ces ventes soutenues pourraient-elles signaler un mouvement stratégique plus profond? De plus, que signifie-t-il lorsque la plateforme SecondLane liste 1% de l'équité de Pumpfun à une valorisation de 1,5 milliard de dollars?

Ces questions peuvent indiquer un tournant majeur à venir pour Pumpfun. Dans cet article, nous plongerons dans les données et l'analyse pour découvrir les secrets derrière la montée météorique de Pumpfun et examiner si sa valorisation actuelle tient la route.

La montée et l'état actuel de Pumpfun

Selon les dernières données, les revenus totaux de Pumpfun ont dépassé 1,52 million de SOL, les gains cumulés dépassant 262 millions de dollars. La plateforme a émis un total de 4,02 millions de jetons. Au cours du dernier mois, elle a capturé 70% de toutes les émissions de jetons de meme sur la blockchain Solana.

Dans l'ensemble, Pumpfun est devenu l'une des applications à la croissance la plus rapide de l'histoire de l'économie crypto. Il a atteint 100 millions de dollars de revenus en seulement 217 jours, bien plus rapidement que les projets DeFi traditionnels. Pour comparaison, le deuxième plus rapide, ENA, a atteint ce jalon en 251 jours, tandis que des plateformes DeFi établies comme Curve (CRV) et Sushi ont respectivement mis 350 et 546 jours.

Antécédents de l'équipe

Le succès de Pumpfun doit beaucoup à la jeunesse et à l'esprit innovant de son équipe fondatrice. L'équipe ne s'est pas initialement concentrée sur l'émission de jetons mèmes - en fait, leurs premières entreprises incluaient des tentatives de construction d'un marché NFT. Après plusieurs changements de cap, ils ont progressivement orienté leur attention vers le secteur des jetons mèmes, où ils ont rapidement trouvé de l'attrait.

L'équipe est basée en Europe, et ses membres fondateurs sont généralement assez jeunes. Notamment, l'éducation formelle du CTO se limite à l'école secondaire. Cependant, cela ne les a pas empêchés de faire preuve d'une remarquable maîtrise technique. Leur intuition produit pointue et leur pensée innovante les ont aidés à se démarquer dans l'espace Web3 et finalement à construire le projet réussi qu'est Pumpfun.

Comme le disent de nombreux entrepreneurs, le chemin du succès n'est pas encombré - la plupart des gens ne persévèrent tout simplement pas. La montée de Gate est un témoignage de leur capacité à transformer les idées en actions et à surmonter les obstacles en pratique. C'est ce mélange de persévérance et d'innovation technique qui a fait de Gate un outsider dans l'industrie de la cryptomonnaie.

Antécédents de l'investisseur

Pumpfun n'a pas seulement gagné en reconnaissance sur le marché grâce à son équipe solide, mais a également attiré le soutien de investisseurs de renom, notamment Qiao Wang, co-fondateur d'Alliance et une figure bien connue dans le monde de l'investissement crypto.

Alliance investit généralement dans des projets ultra-précoces évalués à seulement quelques millions de dollars, et Qiao Wang aurait apparemment réalisé un retour d'au moins 1000x sur son investissement dans cette série de Pumpfun.

Wang a rappelé qu'au moment où il a investi pour la première fois dans Pumpfun, l'équipe n'avait pas encore ciblé les jetons mèmes. À l'époque, ils expérimentaient diverses idées, y compris la position de Pumpfun en tant que plateforme de lancement de jetons.

Wang a vu en Pumpfun le potentiel de devenir quelque chose d'approchant de Zora - une rampe de lancement NFT qui, malgré ne pas avoir de jeton en circulation, a généré des revenus stables au fil des ans. C'est l'approche unique et créative de l'équipe qui l'a finalement convaincu d'investir. Alors que personne ne s'attendait initialement à ce que Pumpfun pivote complètement vers des jetons mèmes, il a depuis dépassé toutes les attentes, émergeant comme un pionnier dans l'espace des jetons mèmes.

Wang a souligné que les projets orientés vers les consommateurs comme Pumpfun n'ont généralement pas besoin de financements massifs. Bien qu'Alliance n'ait investi que des dizaines de milliers de dollars, ce montant était suffisant pour un projet de cette nature. En fait, un financement excessif peut parfois entraver le développement. Aujourd'hui, la valorisation de Pumpfun a augmenté de 100 fois son niveau initial, prouvant son potentiel de marché substantiel et son attrait pour les investisseurs.

Le marché de Solana se déplace et la vente de jetons de Pumpfun

Depuis que Solana a atteint son récent pic de prix le 22 novembre, les entrées de capitaux dans l'écosystème Solana ont notablement ralenti, en particulier au cours de la dernière semaine. Pendant ce temps, la proportion de fonds entrant dans Ethereum a considérablement augmenté. Selon les données d'Artemis, plus de 53 % des récents afflux de capitaux dans Ethereum au cours des sept derniers jours proviennent de Solana. Ce changement pourrait-il être lié à la vente des jetons de Pumpfun ?

Selon les données de suivi d'Ember, Pumpfun a vendu environ 65 000 SOL il y a environ sept heures, d'une valeur d'environ 15,3 millions de dollars.

À ce jour, Pumpfun a généré environ 1,52 million de SOL en frais de transaction. Rien que la semaine dernière, il a vendu près de 200 000 SOL. Dans l'ensemble, Pumpfun a cédé un total d'environ 1,137 million de SOL, ce qui équivaut à 206 millions de dollars à un prix moyen de 182 dollars par SOL.

De toute évidence, la liquidation continue des avoirs de Solana par Pumpfun peut servir de signal important pour les tendances de liquidité du marché.

La paire SOL/ETH a suivi une trajectoire à la baisse.

Récemment, Pumpfun a introduit une fonctionnalité de diffusion en direct, combinant l'émission de jetons mèmes avec la promotion de produits basée sur la diffusion en direct - une innovation qui a propulsé la plateforme à un niveau de popularité sans précédent. Le 23 novembre, Pumpfun a enregistré un chiffre d'affaires journalier de 14,58 millions de dollars, établissant un nouveau record pour la plateforme. Peu de temps après, cependant, la plateforme a interrompu ses activités de diffusion en direct. Cela a suscité des spéculations selon lesquelles la vente de jetons pourrait être liée à un changement stratégique imminent ou à un besoin de liquidité.

Si l'équipe de Pumpfun liquide SOL pour lever des fonds, cela pourrait impliquer des préparatifs pour la prochaine phase d'expansion ou d'ajustement. Bien que la fonction de diffusion en direct ait entraîné une hausse des revenus et de la visibilité, les ventes continues pourraient exercer une pression à la baisse sur le marché de Solana.

Étant donné la relation étroite entre les mouvements de prix de Solana et les flux de capitaux de Pumpfun, ce comportement pourrait refléter les besoins de financement opérationnel de Pumpfun et indiquer des changements anticipés au sein du marché plus large.

En même temps, la décision de SecondLane d'offrir des actions dans Pumpfun a également suscité une attention significative. La plateforme a inscrit 1 % des actions de Pumpfun à une valorisation de 1,5 milliard de dollars, ce qui pourrait potentiellement indiquer la perspective de l'équipe sur le développement futur. La conjonction de la vente de jetons et de la transaction imminente des actions pourrait indiquer que Pumpfun est sur le point d'effectuer une transition majeure ou un pivot stratégique. Ces développements justifient une exploration plus approfondie.

Analyse de flux de trésorerie actualisés (DCF) : Évaluation actuelle de Gate.io

Utiliser la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) pour évaluer la valorisation de Pumpfun offre une approche plus traditionnelle et globale. Ce modèle estime la valeur intrinsèque d'un projet en prévoyant ses futurs flux de trésorerie disponibles (FCF) et en les actualisant au présent.

Dans le cas de Pumpfun, un protocole basé sur la plateforme, ses frais de transaction et ses revenus de l'émission de jetons constituent la base pour projeter les flux de trésorerie futurs. Dans la section suivante, nous parcourrons les étapes pour effectuer une analyse DCF de la valorisation de Pumpfun.

Étape 1: Estimation des flux de trésorerie futurs

Les sources de revenus principales de Pumpfun comprennent :

• Frais d'émission de jetons : Un frais de transaction de 1% est facturé par la plateforme. Il s'agit de la principale source de revenus de Gate — à chaque fois qu'un utilisateur achète des jetons sur la plateforme, un frais de pourcentage correspondant est prélevé.

• Frais de cotation : Des frais de 6 SOL sont facturés pour chaque nouveau jeton répertorié. Ces revenus proviennent de nouveaux projets de jetons mèmes lancés et répertoriés sur la plateforme.

• Services à valeur ajoutée potentiels : ceux-ci pourraient inclure la réémission de jetons, la publicité, les promotions de la plateforme, etc., qui pourraient servir de nouvelles sources de revenus à l'avenir.

Données actuelles:

• Le chiffre d'affaires cumulé pour 2024 est de 262 millions de dollars, ce qui inclut les revenus de l'émission de jetons et des frais de transaction.

Étape 2: Définition des Analyses de Scénario (Optimiste, Neutre, Pessimiste)

Lors de l'évaluation de Pumpfun, nous devons tenir compte de la nature unique du marché des crypto-monnaies. Contrairement aux marchés financiers traditionnels, les marchés des crypto-monnaies connaissent des cycles de taureau et d'ours très volatils, généralement ne dépassant pas quatre ans. Par conséquent, cette analyse de flux de trésorerie actualisé (DCF) utilise une prévision de flux de trésorerie sur quatre ans, s'alignant sur la nature cyclique des marchés des crypto-monnaies et les attentes changeantes en matière de rendements futurs.

Compte tenu de la volatilité inhérente, des facteurs tels que la croissance du chiffre d'affaires et les fluctuations du prix de SOL peuvent affecter considérablement les flux de trésorerie futurs de Pumpfun. Nous analysons trois scénarios :

• Scénario optimiste : suppose un marché haussier solide, une hausse des prix de SOL et une croissance continue des utilisateurs pour Pumpfun. La croissance des revenus est fixée à 30 %, le prix de SOL à 350 $ et le taux de réduction à 14 %.

  Ce scénario suppose un marché en plein essor avec optimisme des investisseurs et un risque perçu plus faible. Un prix plus élevé de SOL étendrait la liquidité, attirerait plus d'investissements dans les jetons meme et augmenterait les volumes de transactions et les revenus.

• Scénario neutre : suppose une croissance du marché ralentie, des prix SOL stables et des revenus stables pour Pumpfun. La croissance du chiffre d'affaires est de 0 %, le prix SOL est de 240 $ et le taux de réduction est de 9 %.

  Ici, le marché est stable avec un risque modéré. Bien que la participation se poursuive, un manque de volatilité peut atténuer l'activité de trading et le potentiel de revenu.

• Scénario pessimiste : Suppose un marché baissier, des prix SOL en baisse et des revenus en baisse pour Pumpfun. La croissance des revenus est de -30 %, le prix SOL est de 130 $ et le taux de remise est de 4 %.

Dans une tendance baissière, les investisseurs peuvent adopter une position conservatrice, en attendant des flux de trésorerie futurs incertains. Avec la diminution de la participation au marché, la demande de jetons mèmes pourrait chuter, entraînant une contraction des revenus.

Ces scénarios reflètent différents environnements de marché et risques externes, offrant une perspective de valorisation plus complète.

Étape 3 : Calcul des flux de trésorerie futurs

Basé sur les taux de croissance du chiffre d'affaires dans chaque scénario, nous calculons et actualisons les revenus futurs à leur valeur actuelle.

Scénario optimiste : croissance du chiffre d'affaires de 30 %, prix du SOL de 350 $, taux de remise de 14 %

Scénario neutre : croissance du chiffre d'affaires de 0 %, prix du SOL à 240 $, taux de remise de 9 %

Scénario pessimiste : croissance du chiffre d'affaires -20 %, prix SOL 130 $, taux de remise 4 %

Avec les valeurs de DCF calculées pour chacun des trois scénarios - Optimiste, Neutre et Pessimiste - la valorisation finale est dérivée en utilisant une moyenne pondérée égale :

DCF pondéré = (1/3 × DCF optimiste) + (1/3 × DCF neutre) + (1/3 × DCF pessimiste) = 1,06 milliard de dollars

Conclusion

Basé sur notre analyse de flux de trésorerie actualisé (DCF), la valorisation pondérée de Pumpfun est d'environ 1,06 milliard de dollars.

SecondLane a inscrit 1% des actions de Pump.fun à un prix de 15 millions de dollars, ce qui implique une valorisation totale de 1,5 milliard de dollars. Cependant, selon notre analyse DCF - en tenant compte des niveaux de revenus actuels de Pump.fun, des risques de marché et de la volatilité du prix de Solana - une valorisation plus raisonnable devrait être d'environ 1 milliard de dollars. Dans un scénario pessimiste, la valorisation pourrait tomber à 500 millions de dollars ou même moins.

Par conséquent, une valorisation de 1,5 milliard de dollars semble être trop optimiste, surtout étant donné la volatilité du marché des crypto-monnaies et le fait que la croissance du chiffre d'affaires de Pump.fun manque de durabilité à long terme. Pendant ce temps, Bitcoin a récemment dépassé 97 000 $, et l'optimisme du marché autour des politiques crypto potentielles sous une éventuelle administration Trump pourrait être excessif. Associée à des indicateurs macroéconomiques suggérant un repli potentiel du marché des crypto-monnaies au T1, la valorisation de SecondLane pourrait en effet être trop élevée. Si le sentiment du marché ou la croissance du chiffre d'affaires ne répondent pas aux attentes, les investisseurs pourraient faire face à des corrections significatives de la valorisation.

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