أكد مؤخرًا الرئيس التنفيذي لـ A16z أن العملات الرمزية غير جاذبة للمُبنين، وربما تكون حتى سلبية صافية إذا أخذنا في اعتبارنا التداعيات الخارجية

• سلسلة من الوعود الكاذبة تخفي كازينو
• تغيير كيف يرى الجمهور والجهات التنظيمية ورواد الأعمال العملات المشفرة
• "ليس مثيرًا تقنيًا"
  وهكذا.

في نفس الوقت، كريس ديكسون نشر مقال أكثر واقعية حول هذا الموضوع يسلط الضوء على العبثية المنهجية لنظام قانون الأوراق المالية الأمريكي - يسلط الضوء على كيف أن أفضل المشاريع عالقة في المطهر التنظيمي بينما ينتهي الأمر ب memecoins بالانسحاب لأنها لا تتظاهر بأن مستثمري Memecoin يعتمدون على الجهود الإدارية لأي شخص. هذا يعترف ضمنيا بالتظاهر (فعل التظاهر) في بقية العملات المشفرة - الجهود الإدارية لمختلف الفرق التي تساهم في بروتوكول بينما نسميها رموز الحوكمة.

هدفنا ليس للدفاع عن عملات الميم (أو الرموز الحاكمة)، بل هو ببساطة الترويج لإطلاق رموز أكثر عدالة.

الرموز الحاكمة هي عملات ميمي مع خطوات إضافية.

أُقَدِّمُ الحجّةَ بأنَّ جميعَ الرموز الحاكمة هي في الأساس عملات ميمي، تُقدَّرُ بنسبة إلى الأصل الميمي للبروتوكول. وبشكلٍ مختلف، تكون الرموز الحاكمة عملات ميمي مُكتسبةً بزيّ البدلة. لماذا؟

بشكل عام، لا تقدم الرموز الحاكمة أي توزيع للإيرادات (بسبب قوانين الأمان)، ولا تعمل بشكل جيد كإطار لاتخاذ القرارات الموجه نحو المجتمع (يميل التملك إلى التركيز، ويوجد تجاهل في المشاركة أو تكون الـ DAOs غير فعالة بشكل عام) — مما يجعلها مفيدة مثل العملات الميمية مع خطوات إضافية. سواء كان ARB (رمز حوكمة Arbitrum) أو WLD (رمز Worldcoin) — فهي في الأساس عملات ميمية مرتبطة بهذه المشاريع.

وليس هذا يعني أن الرموز الحاكمة ليست مفيدة. في النهاية، وجودها تذكير مستمر بأن القوانين بحاجة إلى تحديث. ومع ذلك، يمكن أن تتسبب الرموز الحاكمة في كثير من الحالات في الضرر بنفس القدر الذي تتسبب فيه عملات الميمي:

1. بالنسبة للمُنشئين: العديد من الرموز الحاكمة المدعومة من قِبل رؤوس الأموال الكبيرة تُطلق قبل إطلاق المنتج مما يخلق خيبة أمل ملحوظة. هذا يُضر بشكل مباشر بمصداقية المؤسسين الذين كانوا يسعون للحصول على اعتماد لسنوات. على سبيل المثال، شبكة زيوستم إطلاقها بقيمة 1 مليار دولار من قبل قيمة الشركة قبل إصدار منتج حتى، في حين أن العديد من المؤسسين يكافحون من أجل تحقيق مثل هذه التقييم حتى بعد تحقيق جذب كبير.
2. بالنسبة للمجتمع: معظم العملات الحاكمة هي عملات مدعومة من قبل رؤوس الأموال التي تم إطلاقها بتقييمات عالية وتم بيعها تدريجيًا للمستثمرين التجزئة.

دراسة ICP. XCH. Apecoin. DFINITY. وأكثرحتى كانت عروض العملات الأولية لعام 2017 أفضل من الرموز ذات التدفق المنخفض الحالية المدعومة من قبل رؤوس الأموال الاستثمارية، حيث كانت أكثر عدالة بكثير، حيث تم فتح معظم العرض عند الإطلاق.

باختصار حالة a16z، ولكن دراسة أي شركة مشروعة كبيرة تمتلك صندوقًا بأكثر من 300 مليون دولار

دعونا نأخذ حالة EigenLayer:

إيغينلاير، بالمعنى الذي لا يُقاوم، هو أكبر بروتوكول لإيثريوم في هذا الدورة، وهو مثال كلاسيكي. يمتلك الداخلون (رؤوس الأموال والفريق) حصة كبيرة تبلغ 55%، مع توزيع مجتمعي أولي يبلغ فقط 5%. إنها لعبة عادية منخفضة التداول وعالية القيمة السوقية المدعومة من قبل رؤوس الأموال الذين يمتلكون 29.5%. في الدورة الماضية، لومنا FTX/Alameda، ولكن في هذه الدورة، نحن لسنا أفضل.

يبدو أن EIGENDAO، الذي يحكمه EIGEN، الآن مثل أي مجلس حكم Web2 آخر حيث يتحكم المتورطون في أغلبية الإمداد (إمداد المجتمع هو فقط 5% في البداية). لا ننسى، مفهوم EigenLayer بأكمله هو إعادة الاقتراع (الزراعة المربحة بالرافعة المالية)، مما يجعل الهندسة المالية مثل البونزي تمامًا مثل عملات الميمز.

إذا كانت مجموعة من الأشخاص الداخليين تمتلك أكثر من نصف الإمداد (55% في هذه الحالة)، فإننا نعيق بشكل خطير تأثيرات التوزيع في عالم العملات المشفرة ونجعل عددًا قليلاً من الأشخاص الداخليين غنيين بشكل مجنون مع إطلاقات منخفضة العرض وعالية القيمة الإجمالية للتمويل. إذا كان الأشخاص الداخليين يؤمنون حقًا، فسيكون من الأفضل بالنسبة لهم أن يأخذوا تخصيصًا أقل بكثير، نظرًا لأن إطلاق الرمز يحدث بتقديرات فلكية.

هل سيقف Cabal الحقيقي من فضلك؟

نظرًا لهذا السخف في عملية تشكيل رأس المال - نجد رؤساء الشركات الناشئة يلومون عملات الميم والميمرز يلومون رؤساء الشركات الناشئة لدفع المجال نحو كومة من الارتباك التنظيمي والخطر السمعة داخل البناة الجادين.

ولكن لماذا تكون شركات رأس المال الاستثماري ضارة للعملة؟

هناك سبب هيكلي لمستثمري رأس المال الاستثماري في زيادة قيمة الأسهم الكاملة. لنفترض أن صندوق رأس المال الاستثماري الكبير يستثمر 4 ملايين دولار مقابل 20٪ بقيمة 20 مليون دولار؛ منطقياً، يجب عليهم زيادة قيمة الأسهم الكاملة إلى ما لا يقل عن 400 مليون دولار في حدث إصدار الرموز لجعله مربحًا لشركائهم في الشراكة الخاصة. يتم دفع البروتوكولات للإطلاق بأعلى قيمة للأسهم الكاملة ممكنة لزيادة قيمة حقائب المستثمرين المبكرين/البذور مسبقًا.

في هذه العملية، يواصلون تشجيع المشروع على جمع جولات بتقييمات أعلى. كلما كان الصندوق أكبر، كانوا أكثر احتمالًا لإعطاء المشاريع تقييمًا خاصًا مرتفعًا بشكل مفرط، وبناء سرد قوي، وفي النهاية الإطلاق بتقييمات عامة أعلى بكثير، مما يجبر على التخلص من العملات الرقمية للتجزئة عند إطلاق الرمز.

1. يؤدي الإطلاق بقيمة FDV عالية فقط إلى دوامة هابطة ولا يوجد أي اهتمام. دراسة Starkware.
2. بدء تداول بقيمة إجمالية للتمويل الإفتتاحية أقل يسمح للتجزئة بتحقيق أرباح من إعادة التسعير ويساعد في تشكيل المجتمع والوعي. دراسة سيليستيا.

التجزئة أكثر حساسية للفتح من أي وقت مضى. في شهر مايو وحده، سيتم فتح 1.25 مليار دولار من Pyth بالإضافة إلى مئات الملايين من Avalanche و Aptos و Arbitrum وغيرها. تحقق من جميع الفتحات علىtokens.unlock.app.

بعض بيانات الفتح

العملات الميمية هي نتيجة لنظام مالي مكسور.

من الجدير بالنقاش أن البيتكوين هي أكبر وأقدم عملة ميمية، وُلدت بعد أزمة عام 2008. حيث أجبرت الأسعار السلبية/الصفرية (أسعار الفائدة — التضخم) كل مدخّر على التكهن في فئات الأصول اللامعة الجديدة (على سبيل المثال، العملات الميمية). خلقت البيئة ذات الأسعار الصفرية أسواقًا مليئة بالشركات الأموات التي تبقى عائمة بفضل تدفق رخيص من رؤوس الأموال. حتى المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 لديها حوالي 5% من الشركات الزومبي، ومع ارتفاع أسعار الفائدة الآن، فإنها على وشك أن تصبح أسوأ، مما يجعلها لا تختلف كثيرًا عن العملات الميمية. والأسوأ من ذلك، أنها تم الترويج لها من قبل مديري الصناديق، ويواصل التجزئة شرائها كل شهر.

هناك سبب وجيه لعدم انقضاء الاستثulation. لهذا الدورة، فهي عملات ميم

المصدر: FRED عبركانا وكاتانا

على هذا الأساس، مصطلح 'اللاهوت المالي' قد حظي مؤخرًا بالكثير من الاهتمام. إنه يلخص الفكرة التي تقول إن تكاليف المعيشة تخنق معظم الأمريكيين، وأن فرص التنقل الاجتماعي إلى الأعلى خارجة عن متناول عدد متزايد من الأشخاص، وأن الحلم الأمريكي هو في الغالب شيء من الماضي، وأن أسعار المنازل الوسطية مقسومة على الدخل الوسيط تصل إلى مستوى غير قابل للتحمل تمامًا. الدوافع الكامنة وراء اللاهوت المالي هي نفسها التي تدفع الشعبوية، وهو نهج سياسي يستهوي الناس العاديين الذين تعبوا من الجماعات النخبوية الموجودة — 'هذا النظام لا يعمل بالنسبة لي، لذا أريد أن أجرب شيئًا مختلفًا جدًا' (على سبيل المثال، شراء BODEN بدلاً من التصويت لصالح Biden).

عملات ميمو تختبر Infra:

العملات الميمية ليست مجرد أداة رائعة لتبني العملات المشفرة ولكنها أيضًا وسيلة ممتازة لاختبار بنية التحتية. نحن نعتقد، على عكس موقف A16z، أن العملات الميمية لها تأثير إيجابي صافي على أي نظام بيئي. بدون العملات الميمية، لم تكن لدى سولانا مواجهة لزحمة الشبكة، ولن تظهر جميع الأخطاء الشبكية/الاقتصادية. العملات الميمية على سولانا كانت ذات تأثير إيجابي صافي:

1. لم تقم جميع منصات تداول العملات المشفرة المركزية بمعالجة أحجام تداول قياسية فحسب، بل تجاوزت نظرائها على منصة Ethereum أيضًا.
2. تدمج أسواق النقد الإلكتروني عملات ميمو لزيادة قيمة القرض الإجمالية.
3. تدمج تطبيقات المستهلك memecoins لجذب الانتباه أو لأغراض التسويق.
4. يكسب المدققون رسومًا ضخمة، بفضل الرسوم ذات الأولوية و MEV.
5. تأثيرات شبكة أوسع في ديفي نتيجة لزيادة السيولة والنشاط.

هناك سبب وجيه وراء أن محفظة سولانا، فانتوم، لديها ٧ ملايين جهاز نشط شهريًا، مدعومة بميمكوينز على متن الطائرة — ربما تكون واحدة من أكثر التطبيقات استخدامًا في عالم العملات الرقمية حاليًا.

للعمليات التجارية الجادة على السلسلة، نحتاج إلى بنية تحتية لديها سيولة كافية (انظر إلى أهم العملات المميزة؛ فهي تمتلك أعمق سيولة بجانب الرموز الأصلية/العملات المستقرة، وتمت تجربتها بالضغط، وتحقيقات أوسع في مجال التمويل اللامركزي. العملات المميزة ليست تشتيتًا؛ بل هي فئة أصول أخرى توجد على دفتر حسابات مشترك.

العملات الميمية كآليات لجمع التبرعات:

لقد أثبتت العملات الميمية الآن أنها وسيلة فعالة لتنسيق رأس المال. دراسةPump.funوالتي سهلت إطلاق ملايين من العملات الرقمية وخلقت مليارات من القيمة للعملات الرقمية. لماذا؟ لأول مرة في تاريخ البشرية، يمكن لأي شخص إنشاء أصل مالي بأقل من $2 وأقل من 2 دقيقة!

يمكن لعملات الذكريات أن تكون آلية جمع التبرعات الممتازة واستراتيجية الذهاب إلى السوق أيضًا. في الأصل، كانت المشاريع تجمع كميات كبيرة من المال عن طريق تخصيص 15-20٪ لرؤوس الأموال، وتطوير منتج، ثم إطلاق عملة مع بناء مجتمع من خلال الذكريات والتسويق. ومع ذلك، كان ذلك في كثير من الأحيان يؤدي إلى تخلي رؤوس الأموال في النهاية عن المجتمع.

في عصر عملة الميم، يمكن للشخص جمع رأس المال من خلال إطلاق عملته الميم (دون خريطة طريق، فقط للمرح) وتشكيل مجتمع قبلي في وقت مبكر. ثم، يمكنهم المضي قدما في بناء تطبيقات / البنية التحتية، مضيفين بشكل مستمر الفائدة لعملة الميم دون إدلاء وعود كاذبة أو تقديم خرائط طريق. يستفيد هذا النهج من التقسيم القبلي لمجتمعات عملة الميم (مثل التحيز لحاملي الحقائب)، مضمنًا المشاركة العالية من أعضاء المجتمع الذين يصبحون شركاؤك التجاريين. كما يضمن توزيعًا أكثر عدالة للرموز، مواجهاً التوزيع المنخفض وتكتيكات ضخ وتفريغ القيمة الكامنة العالية التي يستخدمها رؤساء المخاطر.

هذا يحدث بالفعل:

1. بونكبوت, بوت تيليجرام (بحجم يومي قمة يبلغ 250 مليون دولار) نشأ من عملة BONK الفكاهية، يستخدم 10% من رسوم التداول لشراء وحرق BONK. لقد حرق بشكل تراكمي ما يقرب من 7 ملايين دولار من BONK فقط من خلال الرسوم، مما يوفق اقتصاده مع مالكيه.
2. Degen, عملة ميم في نظام Farcaster يمكن للمتعاملين مكافأة / تلميح الآخرين بـ DEGEN لنشر محتوى عالي الجودة. علاوة على ذلك ، بنوا أيضًا سلسلة L3 لل degens. بالمثل ، واحدة من أكثر العملات ميم شعبية في الدورة الماضية،شيباتوكينتقوم الآن ببناء طبقة L2.

سيؤدي هذا الاتجاه في نهاية المطاف إلى تقارب عملات الميم والرموز الحاكمة. من المهم أن نلاحظ أن ليست جميع عملات الميم متساوية؛ الاحتيالات شائعة، لكنها مكشوفة بشكل مفتوح مقارنة بالسجاد الصامتة التي يقوم بها رؤساء التحرير.

ما هو القادم؟

الجميع يرغب في أن يكون مبكرًا في الشيء الكبير القادم، والعملات المميزة هي واحدة من القليل من المجالات التي يمكن للمستثمرين التجزئة الدخول فيها قبل معظم المؤسسات. نظرًا لأن الوصول إلى الصفقات الخاصة لرأس المال المغامر مقيد، تقدم العملات المميزة فرصة أفضل للتوافق السوقي المحتمل لرأس المال التجزئة. بينما تعيد العملات المميزة القوة للمجتمع، نعم فإنها تجعل العملات الرقمية تبدو وكأنها كازينو.

فما هو الحل؟ يجب على شركات رأس المال الاستثماري مثل a16z ترشيح صفقاتها وتمكين أي شخص من المشاركة فيها. منصات مثل صدىمناسبة تماما.

إلى رؤساء الشركات الاستثمارية - ضعوا صفقاتكم على ايكو، دعوا المجتمع يشارك في الصفقات الجماعية، وكونوا شهوداً على سحر الجماعة الذي يشبه عملة الميمي في دعم المشاريع منذ أيامها الأولى.

للتوضيح، نحن لسنا ضد تمويل رأس المال الاستثماري/الخاص؛ نحن ندعو إلى توزيع أكثر عدلاً، وخلق مجالات لعب متساوية حيث لدى الجميع فرصة في السيادة المالية. يجب مكافأة رأس المال الاستثماري عن المخاطر التي تتحملها في وقت مبكر. العملات الرقمية ليست فقط عن التكنولوجيا المفتوحة وغير المحددة الإذن؛ بل تتعلق أيضًا بجعل تمويل المراحل المبكرة مفتوحًا، الأمر الذي يعتبر حاليًا مظلمًا مثل الشركات الناشئة التقليدية.

في الختام:

1. كل شيء عملة ميم.
2. دراسة العملات الرقمية كوسيلة لجمع التبرعات وبناء المجتمع.
3. يجب أن تميل المشاريع نحو إطلاق عادل أكثر.

حان الوقت لجعل تمويل المرحلة المبكرة أكثر انفتاحًا.

Further Reading/Watching:

1. الخطيئة الأصلية بواسطة كريس بورنيسك (2021)
2. لماذا الألفية أفقر جيل (2022)
3. عن العدمية المالية لترافيس كلينج (2024)

إخلاء المسؤولية:

1. تم نقل هذه المقالة من [ yashhsm], جميع حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [ياش اجروال]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذه الإعادة طبع، يرجى الاتصال بـبوابة تعلمالفريق، وسوف يتعاملون معه بسرعة.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط تلك التي يعبر عنها المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تُجري فرقة Gate Learn ترجمة المقال إلى لغات أخرى. ما لم يُذكر، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ممنوع.