TL;DR

• Radiant Capital es un protocolo de préstamo y empréstito descentralizado que opera en varias cadenas, lo que permite a los usuarios depositar cualquier activo importante y pedir prestados activos compatibles en varias cadenas. La operación entre cadenas de Radiant está construida en Layer Zero y Stargate, lo que permite préstamos, empréstitos, minería de liquidez y servicios omnicadena.
• Radiant ha logrado hitos como el TVL superior de los protocolos de préstamo en Arbitrum y el lanzamiento de Radiant V2. El roadmap actual incluye la función de liquidaciones entre cadenas, pagos abstraídos, expansión de garantías y despliegue en más cadenas.
• El token RDNT tiene un suministro total de mil millones, con asignaciones para incentivos, el equipo, reservas, contribuyentes, tesorería & LP, y proveedores de liquidez. Todos los tokens estarán completamente desbloqueados para julio de 2027.
• Radiant ha experimentado un crecimiento significativo en ganancias y volumen de operaciones, lo que indica una demanda creciente. Radiant es un líder en la cadena de Arbitrum con un alto TVL y una base de usuarios significativa. Radiant ha superado a Aave y Compound en ingresos de 90 días y supera en participación de usuarios, base de usuarios acumulativa (216,831) y volumen de operaciones ($740.7 millones) en mayo.
• La valoración del flujo de caja descontado ponderado por probabilidad estima el valor de RDNT en $168.14 millones para diciembre de 2023, con un precio de $0.37 por token. El análisis exhaustivo arroja un rango de precios de $0.45 a $0.67, considerando ratios P/TVL, P/E, P/S y DCF ponderado. El precio real del token depende de las condiciones del mercado y el rendimiento.
• Las recomendaciones para Radiant incluyen una mayor integración de soluciones omnicanal, optimización de experiencias de usuario, diversificación de tipos de colateral, expansión de líneas de negocio e integración con otros protocolos DeFi para crear un ecosistema financiero integral.

1. Descripción del protocolo

Radiant Capital es un protocolo descentralizado de préstamo y préstamo cruzado construido en LayerZero. Su objetivo es crear un mercado monetario omnicanal donde los usuarios pueden depositar cualquier activo importante en cualquier cadena importante y tomar prestados varios activos admitidos en múltiples cadenas, eliminando así la necesidad de silos de liquidez.

A diferencia de la mayoría de las plataformas de préstamos de criptomonedas, Radiant Capital no requiere que los usuarios seleccionen una cadena específica en la que trabajar o se limiten a usar el token específico de esa cadena. En cambio, Radiant Capital funciona en la mayoría de las principales blockchains, lo que facilita a los usuarios pedir prestados activos y generar un rendimiento al contribuir con su capital con fines de préstamo. Radiant Capital produce un rendimiento real a través de sus tarifas de protocolo y actividades relacionadas. Los inversores pueden depositar sus activos y recibir un rendimiento por bloquear, otorgar y prestar sus activos adicionales a través de la plataforma. A través de un mecanismo de préstamo, los usuarios pueden utilizar sus activos como garantía para aumentar su liquidez.

En general, Radiant Capital ofrece un enfoque más flexible e inclusivo para el préstamo y la inversión descentralizados, facilitando a los usuarios acceder a liquidez en varias cadenas y, al mismo tiempo, obtener un rendimiento sobre sus activos. A medida que Radiant Capital continúa desarrollando y ampliando sus capacidades, tiene el potencial de convertirse en un actor principal en el espacio del mercado monetario entre cadenas.

2. Equipos y Estado de Financiamiento

2.1 Equipo

Radiant Capital tiene un equipo de 14 personas, anteriormente de Morgan Stanley, Apple y Google, que han estado en DeFi desde los primeros días del verano de 2020, y muchos de ellos en cripto desde 2015.

2.2 Financiamiento

Los fundadores y desarrolladores iniciales de Radiant Capital financiaron totalmente el desarrollo del proyecto. No hubo venta privada, IDO o participación de capital de riesgo, lo que se alinea con la ética de descentralización sin sesgo.

3. Roadmap y Gráfico de K-line

3.1 Eventos Históricos y Tendencias de Precios

Eventos significativos y anuncios pueden desencadenar fluctuaciones en el precio y en el valor total bloqueado (TVL) de un protocolo de préstamos descentralizado como Radiant Capital. Como podemos ver en el gráfico, el 2 de agosto de 2022, después de que el equipo anunciara su intención de controlar la inflación, tanto el TVL como el precio de RDNT aumentaron significativamente. Por el contrario, cuando surgieron problemas como errores de carga de datos estadísticos y problemas de visualización de la interfaz de usuario, la confianza de los usuarios puede haber disminuido, lo que provocó una disminución en el precio de RDNT y en el TVL. El 16 de enero de 2023, el equipo anunció que Radiant v2 se lanzaría en el futuro, lo que fue visto como positivo por el público; el precio de la moneda comenzó a subir mientras que el TVL se duplicó. Cuando Radiant v2 se lanzó oficialmente el 19 de marzo de 2023, la conversión de la versión provocó una disminución temporal en el TVL. Sin embargo, el TVL se recuperó rápidamente en unos pocos días a medida que la versión v2 se estabilizaba. El 28 de marzo, Radiant v2 se expandió a BNB Chain y esta expansión trajo una gran cantidad de tráfico, lo que provocó que el TVL aumentara rápidamente en unos pocos días.

Esto nos inspira que es crucial mantener un ojo en los varios factores que pueden afectar el precio y TVL de un protocolo descentralizado, incluyendo eventos y anuncios significativos, cambios en el sentimiento de los usuarios y las condiciones del mercado en general.

3.2 Hitos completados

3.3 Hoja de ruta 2023

Hoja de Ruta de la Versión 3.4

3.5 Progreso Comercial y de Desarrollo Empresarial

4. Sectores empresariales e implementación del Código Radiante

La operación intercadenas de Radiant Capital utiliza la interfaz de enrutador estable de StargateLa plataforma está construida en Layer Zero. Radiant Capital permite a sus usuarios depositar sus activos de las principales blockchains y a otros usuarios pedir prestados esos activos sin necesidad de un intermediario. Aquellos que contribuyen fondos a la plataforma pueden generar un rendimiento atractivo.

El mercado de préstamos Radiant admite una variedad de activos tanto en la cadena de Arbitrum como en la Binance Smart Chain (BSC). En Arbitrum, los usuarios pueden acceder a stablecoins como DAI, USDC y USDT, así como a criptomonedas principales como ETH, WBTC y WSTETH. Además, el token ARB de capa 2 alternativa también está disponible. En Binance Smart Chain, los activos admitidos incluyen las stablecoins BUSD, USDC y USDT, junto con criptomonedas principales como ETH y BTCB. El token de capa 2 alternativa en BSC es BNB. Estos activos permiten a los usuarios participar en actividades de préstamo, financiamiento y comercio dentro del ecosistema del mercado de préstamos Radiant en estas cadenas.

Radiant UI

En el mercado se ofrecen dos tasas, la superior en rojo se refiere al APY natural del mercado de préstamo/pago a los usuarios en términos de activos subyacentes. Y la inferior en morado es el APR, que se refiere a las emisiones del token de utilidad nativo $RDNT a los usuarios que interactúan y proporcionan liquidez a la plataforma. La alta tasa de préstamo actualmente se compensa con altas recompensas en $RDNT que atraen a muchos usuarios.

4.1 Sectores Empresariales

4.1.1 Préstamo y Empréstito

Préstamo (Depósito): Deposite en la piscina de préstamos Radiant, gane la tasa de interés y obtenga valor adicional a través del rendimiento de $RDNT. Los depósitos se pueden utilizar como garantía, y un depositante puede retirar sus activos a cadenas específicas. Los rTokens son tokens que devengan intereses, p. ej. rUSDC, acuñados y quemados al depositar y retirar. Todo el interés recolectado se distribuye a los titulares de rTokens directamente aumentando continuamente su saldo en la billetera.

Préstamo: Radiant añade utilidad a los usuarios a través del préstamo. Los usuarios que no desean vender sus activos pueden pedir prestado contra sus activos para obtener liquidez adicional. Los prestatarios son responsables de pagar las tarifas de préstamo e intereses a Radiant DAO y a los proveedores de liquidez. Los prestatarios cuyo factor de salud sea inferior a uno causarán llamadas de liquidación.

Liquidación: Radiant tiene un procedimiento de liquidación para garantizar que la deuda del prestatario nunca caiga por debajo del valor del colateral. Cuando los factores de salud de los prestatarios caen a 1 o menos, son liquidados. La penalización total por la liquidación es del 15%.

Loop & Lock: La función de loop & lock permite a los usuarios que mantienen un factor de salud >1.11 aumentar su valor de garantía automatizando el ciclo de depósito y préstamo múltiples veces. También presta automáticamente eth para zapear en una posición dLP bloqueada para mantener un requisito dLP del 5% para activar la emisión de RDNT. Loop de 1 clic ofrece a los usuarios una forma más simple de añadir liquidez con el tiempo y lograr un rendimiento más alto con hasta 5 veces de apalancamiento.

4.1.2 Minería de Liquidez

Los inversores de Radiant Capital pueden obtener ingresos tanto bloqueando como invirtiendo sus tokens RDNT. Los dLPs (Proveedores de Liquidez Dinámica) son tokens proveedores de liquidez de RDNT. Radiant permite a los usuarios simplemente utilizar la función de zap para proporcionar liquidez.

Dos formas de pares están disponibles:

• Arbitrum: Composición de Balancer 80/20 (80% RDNT & 20% ETH)
• BSC: Pancakeswap 50/50 (50% RDNT & 50% BNB)

Los dLP bloqueados se distribuyen como ingresos de la plataforma reclamables a través de rTokens (tokens que generan intereses) que se pueden retirar o utilizar como garantías. La participación de los dLP en la utilidad de las tarifas de la plataforma captura a los prestatarios que pagan intereses de préstamos, préstamos flash y tarifas de liquidación.

Los usuarios deben bloquear al menos el 5% de sus RDNT en relación con el tamaño de los depósitos en términos de USD para calificar para ganar emisiones de RDNT en préstamos y depósitos. El período de inversión recientemente se ha aumentado de 28 días a 90 días. Sin embargo, está estructurado con una escala de tarifas decreciente para salidas tempranas, donde los usuarios pueden recibir del 10% al 75% de todas las emisiones. Las emisiones de $RDNT incentivan a los participantes del ecosistema a proporcionar utilidad a la plataforma como proveedores de liquidez dinámica (dLP).

4.1.3 Puente de cadena cruzada

Puente RDNT OFT: $RDNT, un OFT-20, es el token de utilidad nativo de Radiant.Laboratorios de Capa CeroLa solución de interoperabilidad de tokens fungibles omnicanal (OFT) permite transferencias nativas de tokens entre cadenas. Los tokens omnifungibles permiten la composibilidad en múltiples blockchains: no más liquidez fragmentada, riesgo de contrato inteligente o finalidad, ni tokens envueltos con un considerable riesgo de custodia.

Puente Radiant-Stargate: Radiant Capital ofrece a los consumidores la capacidad de pedir prestado y de puente a través de la entrega del enrutador Stargate. Los puentes basados en el algoritmo Delta (∆) de Layer Zero permiten transferir activos originales a través de piscinas de liquidez unificadas. Radiant V1 le permite depositar activos en la cadena raíz (Arbitrum) y pedir prestado activos de cualquier cadena EVM compatible con Stargate Finance. Radiant V2 admite depósitos en las cadenas de Arbitrum y BNB y se pueden pedir prestados a cualquier cadena EVM compatible con Stargate Finance. Radiant está en proceso de pruebas de desarrollo y tiene como objetivo proporcionar depósitos y préstamos omnicanal completos en el futuro cercano.

4.2 Implementación del Código Radiante

4.2.1 Implementación de lógica comercial principal

Las principales características de las aplicaciones Radiant son Zap (bloqueo dLP) y Depósitos/Préstamos.

• Los usuarios zap dLP tokens en Balancer o Uniswap y ganan recompensas de participación correspondientes a través de MultiFeeDesitrbutions.sol.
• Los usuarios interactúan con piscinas de préstamos como depósito, préstamo, retiro, reembolso, préstamo rápido y liquidación llamada LendingPool.sol, que quemará/emitirá ATokens. El ChefIncentiveController.sol calcula los saldos y recompensas de los usuarios. MultiFeeDistribution.sol distribuye recompensas a los usuarios.

Los detalles de zapping y los flujos de bucle de 1 clic se muestran a continuación. Si solo se proporciona un tipo de activo criptográfico, automáticamente toma prestado otro activo para emparejarlo en piscinas de uniswap o balancer.

Fuente: Radiant Capital

4.2.2 Implementación de interconexión de cadenas

Radiant se conecta con LayerZero, y aprovechaPuerta Estelarla interfaz de enrutador confiable de Gate para que los usuarios tengan la capacidad de depositar cualquier token en Arbitrum y pedir prestado en la misma cadena, o pedir prestado y transferirlo a otra cadena a través de una sola interfaz.

LayerZero: LayerZero es un omnichain que permite que las redes blockchain dispares se comuniquen e interoperen sin problemas entre sí. Radiant Capital tiene la intención de lograr su objetivo de desarrollar una plataforma capaz de admitir el comercio rápido y seguro de una amplia variedad de activos digitales basando su mercado monetario en LayerZero.

Fuente: Blocktempo

LayerZero logra la comunicación entre cadenas desplegando Puntos de Extremo de LayerZero en diferentes cadenas, facilitando la transferencia de mensajes a través de Relayers y Oracles. Cuando una aplicación de usuario (UA) envía un mensaje desde la Cadena A a la Cadena B, se enruta a través del punto de extremo de la Cadena A, que notifica al Oracle y al Relayer designados. El Oracle envía el encabezado de bloque al punto de extremo de la Cadena B, mientras que el Relayer envía la prueba de transacción. Una vez validado en la cadena de destino, el mensaje se reenvía a la dirección prevista. En resumen, el Oracle verifica el mensaje en la Cadena A, mientras que los Relayers verifican la prueba de transacción, asegurando el envío exitoso de mensajes de la Cadena A a la Cadena B cuando tanto el Oracle como los Relayers tienen el mismo mensaje.

Stargate: Los Puentes de Stargate utilizan un pool de liquidez unificado compartido en todas las cadenas, asegurando suficiente liquidez, evitando la reversión de transacciones y garantizando la finalidad instantánea. El algoritmo ∆ sirve como la columna vertebral, reequilibrando automáticamente los pools de liquidez para soportar los Puentes ∆. Por ejemplo, al intercambiar USDT de Ethereum a USDC en Polygon, los usuarios depositan USDT en el único pool de liquidez de USDT en Ethereum y reciben USDC del único pool de liquidez de USDC en Polygon. El Algoritmo Delta reequilibra sin problemas ambos pools en todas las cadenas para mantener el equilibrio entre las cantidades depositadas y retiradas. Es importante destacar que Stargate evita mantener pools de liquidez separados por conexión entre cadenas al adoptar un único pool de liquidez unificado por activo para todas las cadenas admitidas.

Fuente: Consensys

Integración de Radiant Capital: A continuación se muestra un diagrama de flujo simplificado de cómo se toman prestados y prestan activos de forma cruzada a través de LayerZero y Stargate.

Un usuario inicia préstamos o depósitos e interactúa con la piscina de préstamos. Mientras el activo se presta a través de cadenas, se llama un StargateBorrow y reserva activos en la piscina de liquidez unificada de Stargate. Stargate envía mensajes a través de cadenas a través de los puntos finales de LayerZero, y el Oracle y Relayer fuera de cadena validan los mensajes. Un diagrama de flujo detallado se muestra a continuación:

Fuente: Radiant Capital

5. Mercados de Préstamos Descentralizados

5.1 Préstamos DeFi

El préstamo es un componente significativo del espacio de finanzas descentralizadas (DeFi), con su Valor Total Bloqueado (TVL) clasificándose en tercer lugar después de los DEX (Intercambios Descentralizados) y la Participación Líquida. La categoría de préstamos es altamente competitiva, con más de 200 protocolos compitiendo por la cuota de mercado. Actualmente, los principales protocolos de préstamos incluyen AAVE, JustLend, Compound, Venus, Morpho y Radiant.

Radiant se destaca como un jugador líder en los ecosistemas de Arbitrum y Binance Smart Chain (BSC). Entró en la red de Arbitrum el año pasado y ya ha superado a AAVE en cuanto a TVL en la cadena de Arbitrum. En la cadena de BSC, Radiant se lanzó en marzo de 2023 y rápidamente escaló a la tercera posición en términos de TVL. Estos logros destacan el sólido rendimiento de Radiant y su creciente prominencia en el espacio de préstamos en ambas plataformas.

5.2 Préstamo entre cadenas

Radiant es el primer protocolo de préstamos y préstamos flash omni-cadena construido sobre Layer Zero. El préstamo entre cadenas tiene menos competidores en el mercado actual. Radiant está ocupando el primer lugar en el préstamo entre cadenas. Con el apoyo futuro de más cadenas y activos, Radiant tiene el potencial de capturar más liquidez y usuarios.

Como se mencionó anteriormente, Radiant difiere de otros protocolos de préstamos en que permite a los usuarios depositar garantías en una cadena y pedir prestado contra ella en otra. La funcionalidad de intercambio entre cadenas de Radiant se implementa a través del enrutador entre cadenas de Stargate. Permite a los usuarios depositar activos en Arbitrum y pedir prestado en cualquier cadena EVM compatible con Stargate. Estas características pueden ayudar a Radiant a mejorar su escalabilidad en ambos aspectos, cadenas y activos. Por el contrario, los activos de AAVE no pueden prestarse entre sí a través de las cadenas, lo que resulta en una liquidez fragmentada y una utilización limitada de activos. El auge en L2 ha creado una necesidad indispensable de interacción de activos entre cadenas. Radiant utiliza la tecnología Omnichain de LayerZero para construir su interoperabilidad en toda la cadena, lo que es una solución interesante al problema de la fragmentación de liquidez entre diferentes cadenas.

Radiant Capital posee una cierta cantidad de liquidez en el mercado de préstamos descentralizados. Su "provisión dinámica de liquidez" incentiva tanto a prestamistas como prestatarios al ajustar dinámicamente sus recompensas por incrementos de minería en función del porcentaje de liquidez proporcionada. Esto puede bloquear una cierta cantidad de RDNT en el mercado y mejorar la liquidez para realizar el desarrollo a largo plazo de este protocolo prometedor. Además, Radiant Capital tiene una ventaja de primer movimiento en el préstamo de cadena completa, la cual no puede ser igualada ni superada por otros acuerdos de préstamo, como AAVE, en un corto período de tiempo.

6. Tokenomics

6.1 Asignación de Tokens

RDNT tiene un suministro total de 1,000,000,000 tokens.

• 54% emitido como incentivos para proveedores y prestatarios, liberado durante cinco años
• 20% para el equipo, liberado durante cinco años, con un período de carencia de tres meses (el 10% de la asignación del equipo está bloqueado en el inicio del protocolo y se desbloquea en el período de carencia de 3 meses)
• 14% asignado al Reserva del DAO Radiante
• 7% asignado a colaboradores clave y asesores, liberado durante un año y medio
• 3% reservados para el Tesoro & LP
• 2% emitido para proveedores de liquidez de Pool 2 entre el 3 de agosto de 2022 y el 17 de marzo de 2023, lo cual ha sido desaprobado según lo ratificado por la propuesta de gobernanza RFP-8

6.2 Programa de Desbloqueo de Tokens RDNT

Aquí está el gráfico que indica el calendario de desbloqueo de RDNT tras el lanzamiento del token:

El 24 de julio de 2022, se produjeron desbloqueos y asignaciones significativos dentro del ecosistema Radiant. El tesoro desbloqueó 30 millones de tokens RDNT, mientras que la reserva de DAO desbloqueó 140 millones de tokens RDNT. Además, se asignaron 70 millones de tokens RDNT a colaboradores y asesores clave, liberados gradualmente durante 18 meses. Además, se asignaron 540 millones de tokens RDNT para incentivos de oferta y prestatarios, liberados durante 60 meses. Los incentivos del Pool 2 recibieron 20 millones de tokens RDNT, que se espera que se liberen durante 8 meses. Estos desbloqueos y asignaciones dan forma a la distribución de tokens, incentivan a los participantes y tienen un impacto en la liquidez dentro del ecosistema Radiant. Los tokens restantes bloqueados se liberarán gradualmente hasta julio de 2027, garantizando una distribución controlada y un crecimiento sostenible. Este enfoque gradual se alinea con la visión a largo plazo del proyecto, promoviendo la estabilidad y la planificación para los titulares de tokens y los participantes del ecosistema.

El gráfico siguiente muestra claramente el momento del desbloqueo de RDNT actualmente comprometido. En marzo de 2024, se desbloquearán más de 10 millones de RDNTs. Este evento de desbloqueo podría tener un impacto en la circulación del token y potencialmente influir en la dinámica del mercado durante ese período. Es importante que los interesados e inversores estén al tanto de estos hitos y consideren las posibles implicaciones en el valor y la negociación de los tokens RDNT.

Fuente: Dune Analytics (@shogun)

6.3 Diseño de Emisión (V1 vs V2)

Diseño Radiant v1:

Todas las emisiones se dirigieron al primer despliegue de RDNT en Arbitrum.

Diseño propuesto v2:

Las Emisiones Máximas Totales representan el número total de emisiones asignadas a todas las implementaciones de Radiant combinadas en un mes dado; las Emisiones Máximas Totales funcionarán según el calendario propuesto que finaliza en julio de 2027. Al final de cada mes, el DAO tomará una visión retrospectiva del cierre de TVL en cada cadena y asignará las emisiones correspondientemente para el mes siguiente. Por ejemplo, al final de marzo, si Arbitrum tiene el 30% del TVL de Radiant, BNB Chain el 30% del TVL y Eth Mainnet el 20%, las emisiones deberían asignarse en un 30%/30%/20% para el mes siguiente.

En el lanzamiento, el 100% de las emisiones se dirigirán a Arbitrum Radiant Markets; al lanzamiento de BNB Chain, se propone que el 50% de las emisiones se dirijan a BNB Chain para el Mes 1. Este es un enfoque simplista, y se deben seguir discutiendo y presentando ideas más sofisticadas (por ejemplo, medidores por cadena, por mercado, asignaciones basadas en las tarifas de protocolo generadas) en propuestas posteriores. Esta parte de la RFP puede estar sujeta a actualizaciones según las propuestas posteriores generadas por los participantes de la DAO. Dicho esto, este es un enfoque predecible y formulado que puede brindar transparencia a corto plazo. Como votado porPropuesta de gobernanza RFP-4, las emisiones de $RDNT incentivan a los participantes del ecosistema a proporcionar utilidad a la plataforma como proveedores de liquidez dinámica (dLP). Solo los usuarios con dLP bloqueados (tokens de liquidez) activan la elegibilidad para las emisiones de RDNT en sus depósitos o préstamos.

Dadas las ambiciones de Radiant de interoperabilidad entre cadenas y el cambio de bloqueo unidireccional a bloqueo de LP, esto permite a Radiant planificar de manera más adecuada para el futuro a largo plazo y permite más despliegues de cadenas.

6.4 Contrato Path, Captura de Valor y Uso de Token

6.4.1 Ruta de contrato

El contrato genera ingresos principalmente de intereses por préstamos y tarifas de préstamos. El proceso implica que los prestamistas depositen sus activos en la plataforma, que luego son prestados por prestatarios que ofrecen garantías. Se requiere que los prestatarios paguen tarifas de préstamo para acceder al préstamo. Si un prestatario no logra devolver el préstamo según los términos y condiciones acordados, los activos ofrecidos como garantía pueden ser liquidados. La plataforma luego cobra tarifas por estas transacciones y distribuye recompensas a los prestamistas y proveedores de liquidez dinámica. Este modelo de ingresos incentiva la participación y proporciona un mecanismo para generar ingresos para la plataforma y sus participantes.

6.4.2 Valor Capturado de la Plataforma Radiant

• Interés de préstamo, la tasa de interés cambia dinámicamente según la liquidez.
• Tarifas de liquidación
• Penalización por salida anticipada

Ruta de ingresos y tarifas, Fuente: Radiant Capital

6.4.3 Uso del token $RDNT

• Depósito mínimo del 5% activa las emisiones de RDNT para prestatarios/prestamistas, lo cual es un valor añadido además de las tasas de mercado base
• Los armarios dLP (bloqueo de liquidez RDNT) ganan el 60% de las tarifas de la plataforma
• Los titulares de RDNT pueden participar en la gobernanza de DAO

Diagrama de flujo de utilidad, Fuente: Radiant Capital

La sostenibilidad es un indicador clave importante para Radiant DAO, por lo tanto, el protocolo implementó un mecanismo de Liquidez Dinámica (dLP), que solo permite emisiones incentivadas de RDNT y distribuciones de tarifas de plataforma a Proveedores de Liquidez Dinámica. El mecanismo dLP es una buena mejora respecto a Radiant v1. Incentiva a los usuarios a proporcionar liquidez a la liquidez de $RDNT, el período de bloqueo de 90 días para desbloquear completamente las emisiones de RDNT y la penalización por salida anticipada disminuye drásticamente la presión de venta del token.

7. Estado de operación y panorama competitivo

7.1 TVL

Radiant lidera en la cadena Arbitrum con un alto TVL. El TVL de préstamo es relativamente más alto que sus pares, posiblemente debido a su característica de bloqueo y bucle de uso fácil y altos incentivos. Sin embargo, sus ratios de MCap/TVL son más altos que sus pares, lo que indica su valoración ligeramente superior en este momento.

7.2 Usuarios

Desde el lanzamiento de V1, hubo dos oleadas de aumento de usuarios durante el tercer trimestre de 2022 y el auge de enero de Arbitrum, pero los usuarios no tuvieron un aumento significativo después del lanzamiento de Radiant V2. Los usuarios acumulativos actuales son 216.831. Los usuarios activos diarios son 4.750.

Fuente: Dune Analytics (@defimochi)

7.3 Volumen

El hecho de que las emisiones de $RDNT incentiven el volumen de negociación para prestatarios y prestamistas indica positivamente la capacidad de la plataforma para impulsar la participación y la actividad. Con un volumen de negociación de $740.7 millones en mayo, Radiant Capital ha demostrado un alto nivel de actividad comercial. Este volumen de negociación supera al de sus competidores con una capitalización de mercado similar, lo que indica que Radiant está atrayendo efectivamente a usuarios y generando una actividad comercial significativa en su plataforma.

7.4 Tasa de utilización

La tasa de utilización total de alrededor del 60% es relativamente más alta que la de sus pares. Los incentivos de emisión de $RDNT y la interfaz de usuario fácil de usar de loop & lock aumentan la tasa de utilización de activos. Desglosando cada activo, Radiant tiene una tasa de utilización similar en stablecoins en comparación con AAVE, pero una tasa de utilización más alta con wbtc y weth.

La plataforma se lanzó en Cadena Inteligente de Binance(Cadena BSC) el 27 de marzo, atrayendo más de $33 millones en capital bloqueado. El área verde del gráfico a continuación muestra los ingresos que RDNT ha ganado de la cadena BSC desde el 27 de marzo, mientras que la sección morada muestra los ingresos que RDNT ha obtenido de la cadena ARB. Es evidente que a partir de mediados de abril, RDNT ha generado más ingresos de la cadena BSC que de la cadena ARB. Los ingresos han aumentado un 115.9% en los últimos 90 días. Radiant Capital ha logrado un crecimiento de ingresos significativo e incluso ha superado a protocolos conocidos como Aave y Compound en términos de ingresos de 90 días. Esto indica que Radiant está experimentando una rápida expansión y ganando tracción dentro de la industria.

Fuente: Terminal de Token

7.5 Comentarios de estados financieros

Basado en las estadísticas del informe financiero, RDNT ha experimentado un crecimiento significativo tanto en ingresos como en volumen de operaciones en los últimos meses. En enero y mayo, RDNT obtuvo ganancias de $105.38k y $1.04m, respectivamente, con un aumento del 886.90%. El volumen de operaciones de RDNT en enero y mayo fue de $39.50m y $740.74m, lo que muestra que el rendimiento de RDNT está mejorando rápidamente. El aumento en las ganancias y el volumen de operaciones indica que hay una creciente demanda de los servicios de la plataforma. A partir del 31 de mayo de 2023, la plataforma tenía $377.39 millones en préstamos activos y $636.75 millones en depósitos netos. Los depósitos netos de $636.75 millones indican que la plataforma tiene una cantidad sustancial de liquidez, que es un factor importante para mantener la confianza de los usuarios y garantizar que la plataforma pueda satisfacer la demanda de los usuarios de actividades de préstamo y préstamo. Además, los $377.39 millones en préstamos activos implican que hay un alto nivel de participación de los usuarios en la plataforma, lo cual también es una señal positiva para las perspectivas de crecimiento de la plataforma. Además, la sólida relación préstamos-depósitos (377.39/636.75=0.59) sugiere que la plataforma está gestionando sus actividades de préstamo de manera efectiva y manteniendo un equilibrio saludable entre préstamos y préstamos.

Fuente: Terminal de Token (Datos hasta el 31 de mayo de 2023)

En general, el estado financiero muestra que RDNT se encuentra en una posición financiera sólida y está bien posicionada para continuar aumentando su base de usuarios y expandiendo sus servicios en el mercado de préstamos descentralizados.

8. Conductores del crecimiento

8.1 Desarrollo de L2

La prosperidad de las cadenas de Capa 2 impulsa el desarrollo del protocolo RDNT. A medida que más usuarios y transacciones migran a las cadenas de Capa 2, la demanda de servicios de préstamos descentralizados proporcionados por el protocolo RDNT aumentará. El plan de Radiant de lanzarse en Ethereum y zkSync también demuestra su compromiso de capturar este mercado en crecimiento.

8.2 Mercado cruzado de cadenas

Radiant es el primer mercado funcional de cadena cruzada, que permite a los usuarios participar en préstamos en una cadena de bloques (cadena X) mientras toman prestado en otra (cadena Y). Dadas las frecuentes ocurrencias de robo de puentes de cadena cruzada e incidentes de piratería, los préstamos de cadena cruzada presentan una alternativa prometedora que podría aliviar la demanda de puentes de cadena cruzada tradicionales. La implementación exitosa de préstamos de cadena cruzada completos dentro del protocolo mejoraría la utilidad y la demanda de RDNT, impulsando en última instancia su precio al alza. Esta oferta única posiciona a Radiant en la vanguardia de la industria, con el potencial de remodelar las transacciones de cadena cruzada y solidificar la propuesta de valor de Radiant Capital.

8.3 Ingresos Pasivos

Los usuarios obtienen ingresos pasivos en un mercado bajista con bajo riesgo a través del préstamo/alquiler entre cadenas.

Diseño de Token 8.4

La tokenómica V2 ha impulsado el valor de sus incentivos, dirigiendo más emisiones sostenibles de RDNT a los usuarios a largo plazo del protocolo. El umbral de "5% de dlp bloqueado" incentiva a los usuarios a comprar RDNT y volver a bloquear más LP para mantenerse por encima del umbral.

8.5 Airdrops

Radiant ha propuesto hacer un airdrop de $ARB a los titulares de dLP a largo plazo. Además, con las narrativas de LayerZero y ZKSync, Radiant atrae a los usuarios a la plataforma para obtener posibles airdrops.

9. Valoración

Nuestra valoración se basa en el análisis de flujos de efectivo descontados y en metodologías de análisis comparativo, ambas ajustables en nuestro modelo de valoración. A continuación se detallan y explican nuestra metodología.

9.1 Análisis DCF

El flujo de caja descontado es un método de valoración utilizado para estimar el valor de un activo en función de sus flujos de efectivo futuros esperados. La justificación es que el valor de una inversión hoy debe ser igual al dinero que genera en el futuro. Nuestro modelo utiliza un período de proyección de 5 años y tiene en cuenta cualquier flujo de efectivo posterior con un valor terminal estimado.

9.1.1 Supuestos

Tasa de Crecimiento del TVL del Protocolo: Desglosamos los activos disponibles para pedir prestado/prestar en tres categorías: BTC & ETH, StableCoins, Alt L1&L2 y asumimos tasas de crecimiento en tres escenarios: Bajo, Moderado y Alto para cada clase de activo.

Proyectamos el MarketCap de Microsoft y Gold utilizando la tasa de crecimiento anual históricamente en los últimos cinco años y utilizamos el MarketCap de ETH como un porcentaje del MarketCap de Microsoft, y el MarketCap de BTC como un porcentaje del MarketCap de Gold para justificar si las tasas de crecimiento de 3 escenarios son razonables. La tasa de crecimiento asumida disminuye linealmente. Dado que Radiant apoya BSC y lista BNB en el mercado, el crecimiento de TVL para Alt L1 y L2 aumentó en un 231.53% en el mes siguiente. Es razonable asumir una tasa de crecimiento alta para Alt L1 y L2 en comparación con StableCoins y BTC/ETH.

Tasa de utilización: La tasa de utilización se mantiene en un nivel similar tanto para Radiant v1 como para Radiant v2. Por lo tanto, asumimos que la tendencia se mantendrá. Los promedios mensuales de la tasa de utilización son los siguientes. Redondeamos los números promedio y seleccionamos un 73% de utilización para Stablecoins y reducimos la utilización estimada al 50% para BTC, ETH, Alt L1 y L2 para incluir los factores de incertidumbres del mercado.

Tarifas anualizadas/Activos prestados: Comparamos la tasa con AAVE, un protocolo de préstamos relativamente maduro, y calculamos las tarifas anualizadas promediadas/activos prestados de los dos protocolos. Comparamos esta tasa con la tasa anual actual de Radiant y seleccionamos la mínima de las dos tasas como la tasa final para el año 2028. La tasa para el resto de los años se calcula aumentando linealmente hasta la tasa final del año.

Tasa de descuento: Utilizamos un bono del Tesoro a 10 años como tasa libre de riesgo y BTC como referencia de mercado. El beta se obtiene mediante el modelo de regresión para los rendimientos de RNDT como función de los rendimientos de BTC. La regresión se basa en datos a partir del día de inicio de la RDNT IDO, el 22 de julio de 2022. El modelo CAMP arroja un costo de capital del 35%. La regresión muestra que los rendimientos de BTC predicen significativamente el precio de RDNT, pero solo el 1.7% de la varianza total se explica por el modelo. Por lo tanto, seleccionamos el 35% como la tasa de descuento, que es similar al rendimiento promedio de un fondo de capital de riesgo del 30%.

Relación P/E terminal: Se aplica un múltiplo de salida terminal de 10X al flujo de efectivo libre previsto para 2028, lo que se alinea con la relación P/E de los protocolos de préstamo cotizados públicamente.

9.1.2 Valoración del Caso Moderado

El resultado del escenario moderado se ilustra a continuación. Para este escenario, encontramos el precio de RDNT de $0.35 y una valoración de $158.49 millones el 31 de diciembre de 2023.

9.1.3 Valoración ponderada por probabilidad

Asignamos casos bajos y altos con un 25% de probabilidad y casos moderados con un 50% de probabilidad, el flujo de caja descontado ponderado por probabilidad para el precio de RDNT se valora en 0.37, y el protocolo RDNT se valora en 168.14 millones. El precio de RDNT el 31/05/2023 es de 0.31, lo que tiene un potencial al alza del 17.26%.

9.2 Análisis Comparativo

El análisis comparativo es un método comúnmente utilizado para valorar empresas mediante su comparación con sus pares en la misma industria. La suposición subyacente es que empresas similares deberían tener múltiplos de valoración similares, como los ratios precio/ventas (P/S) y precio/beneficios (P/E). Sin embargo, puede haber limitaciones al valorar empresas en el espacio criptográfico debido a la disponibilidad de cifras de ventas fiables.

Al realizar un análisis comparativo, es crucial seleccionar empresas lo más similares posible en cuanto a la industria, modelo de negocio, perfil de riesgo y dinámica de mercado. Al garantizar la comparabilidad en estos aspectos, se reduce el impacto de los factores externos, lo que permite centrarse en los impulsores de valor intrínseco de las empresas analizadas. Si los comparables que hemos seleccionado pertenecen a la industria de préstamos descentralizados y comparten una naturaleza empresarial y situaciones de riesgo similares a RDNT, se puede reforzar la validez del análisis comparativo. Al centrarnos en los protocolos de préstamos dentro de la industria de préstamos dex como comparables, abordamos las preocupaciones sobre los riesgos de mercado variables en diferentes sectores. Dado que los cuatro proyectos comparables pertenecen a la industria de préstamos DEX dentro del mercado financiero descentralizado, es razonable asumir que enfrentan riesgos de mercado similares.

9.2.1 Supuestos y Consideraciones de Variables

Relación P/TVL (Valoración Total Diluida / Relación TVL): Esta relación refleja el sentimiento del mercado y la percepción hacia el valor del protocolo al medir su capitalización de mercado en relación con el valor total bloqueado (TVL). Proporciona información sobre la valoración de los activos del protocolo por parte de los inversores y la actividad económica en su interior. Además, el TVL representa el valor total de los activos bloqueados, y dividir la capitalización de mercado entre el TVL da una indicación de la eficiencia del protocolo para atraer y retener activos en comparación con su valoración de mercado. Una relación P/TVL más baja sugiere una posible infravaloración y sólidas perspectivas de crecimiento. Teniendo en cuenta estos factores, la relación P/TVL se convierte en un multiplicador relevante y útil para evaluar la valoración de los protocolos de préstamos descentralizados en el ecosistema más amplio de DeFi.

Ratio Precio/Ganancias: El ratio P/E aporta disciplina de valoración al proceso de valoración al considerar la relación entre el precio y las ganancias (llamadas 'Ingresos' en la industria descentralizada). Ayuda a los inversores y analistas a evaluar si la valoración del mercado del protocolo de préstamos descentralizados es razonable o si está sobrevalorada o infravalorada en comparación con su potencial de ganancias. Esto puede promover mercados más eficientes y ayudar a identificar oportunidades o riesgos de inversión potenciales.

Ratio Precio/Ventas: El ratio P/V se utiliza comúnmente para evaluar la valoración de empresas tradicionales basándose en sus ingresos. En el caso de los protocolos de préstamos descentralizados, la tarifa del protocolo (llamada 'Ingresos' en empresas tradicionales) es un factor crítico para evaluar su rendimiento financiero y sostenibilidad. Al usar el ratio P/V, el análisis tiene en cuenta la relación entre la capitalización de mercado (precio) y las tarifas generadas por el protocolo. Esto proporciona información sobre cómo el mercado valora la capacidad de generación de ingresos (tarifas) del protocolo.

Ratio P/S promedio: utilizamos el ratio P/S promedio de los cuatro protocolos comparables como el multiplicador de mercado 1, que es un método común de multiplicador de mercado en la industria criptográfica. Al utilizar el promedio, estamos teniendo en cuenta tanto los límites superiores como inferiores de los elementos comparables, proporcionando una estimación equilibrada del multiplicador de mercado. Este método ayuda a mitigar los posibles sesgos que podrían surgir al depender únicamente de los valores máximos o mínimos. Por lo tanto, optamos por utilizar el Promedio de Elementos Comparables como el multiplicador de mercado para la cuantificación.

Mediana: Estadísticamente hablando, la mediana es representativa de todos los valores de signo unitario determinados por su posición entre todos los valores de signo y no se ve afectada por los valores extremos de la serie de distribución, lo que mejora en cierta medida la representatividad de la mediana en la serie de distribución. Por lo tanto, consideramos esta elección razonable.

Ingresos y tarifas del protocolo: Los ingresos y las tarifas del protocolo proporcionan información sobre el rendimiento financiero del protocolo de préstamos descentralizado. Al analizar los ingresos generados por el protocolo, los analistas pueden evaluar su capacidad para generar ingresos y sostener sus operaciones. Los ingresos sirven como un indicador clave de la salud financiera del protocolo y su potencial de crecimiento. Evaluar específicamente las tarifas del protocolo ayuda a comprender las corrientes de ingresos directamente asociadas con las actividades de préstamo y la rentabilidad del protocolo de préstamos. Además, los ingresos y las tarifas del protocolo pueden provenir de diversas fuentes dentro del protocolo de préstamos descentralizado. Esto incluye márgenes de tasa de interés, penalizaciones por liquidación, tarifas de transacción y otros acuerdos de participación en ingresos. Al considerar los ingresos y las tarifas del protocolo como variables, los analistas pueden evaluar la diversificación de las corrientes de ingresos. Un protocolo con una base de ingresos más diversificada generalmente se considera más sostenible y menos dependiente de una sola fuente de ingresos. Ayuda a evaluar la capacidad del protocolo para resistir las fluctuaciones del mercado y mantener su viabilidad a largo plazo.

Valoración del Múltiplo de Precio 9.2.2

El diagrama muestra que Radiant tiene un valor de tokens bloqueados (TVL) de $636.75 millones, posicionándolo entre Benqi y Venus en cuanto al capital bloqueado dentro del protocolo. Con una valoración diluida total de $312.92 millones, Radiant es de tamaño más pequeño en comparación con Aave y Compound, pero más grande que Benqi y Venus.

La alta Relación de Valor Total Diluido/Relación Valor Total Bloqueado de 0.49x indica una posible sobreestimación del valor de Radiant en relación con su capital bloqueado dentro del protocolo. Esto podría implicar que el mercado está valorando a Radiant a un precio superior en comparación con su valor subyacente. Sin embargo, Radiant genera una facturación total anualizada de $15.98 millones y una tarifa de protocolo anualizada de $26.63 millones, lo que indica una sólida capacidad de generación de ingresos. Además, los ratios precio-beneficio (P/E) y precio-ventas (P/S) más bajos de Radiant en comparación con los ratios promedio de los protocolos de préstamos descentralizados sugieren que Radiant podría estar subvaluado. Basándonos en estos múltiplos de valoración, se sugiere una valoración implícita para Radiant con precios potenciales de $0.16, $0.40 y $1.73, respectivamente.

Es importante recordar que estas valoraciones y precios implícitos se derivan de los datos proporcionados y las condiciones actuales del mercado. La dinámica real del mercado y el rendimiento futuro de Radiant determinarán en última instancia su verdadera valoración.

9.3 Análisis Integral

Para concluir, realizamos un análisis de sensibilidad para obtener un rango de resultados de valoración.

Los tres valores del análisis comparativo se calculan utilizando los ratios P/TVL, P/E y P/S, respectivamente. Se selecciona el valor mínimo y máximo del análisis de sensibilidad con diferentes ratios PE terminales y tasas de descuento para la valoración del flujo de caja descontado ponderado por la probabilidad. Finalmente, con un peso para los múltiplos del 15%, respectivamente, y del 55% para el DCF ponderado, el análisis integral arroja un rango de precios de $0.45 a $0.67.

10. Riesgos

Riesgo de Contrato 10.1

Aunque los contratos de Radiant v2 han sido sometidos a auditorías por parte de empresas de renombre como BlockSecTeam, Peckshield y Zokyo_io, con una revisión pendiente por parte de OpenZeppelin, todavía existe un riesgo contractual inherente. Además, la dependencia de componentes externos como Stargate y LayerZero introduce posibles riesgos adicionales. Es importante tener en cuenta que, como se lanzó Radiant en 2022, con un vencimiento de menos de un año, el riesgo técnico es elevado debido a la relativa falta de pruebas de batalla para los contratos inteligentes.

10.2 Riesgo de inflación

Radiant Capital enfrenta una alta tasa de inflación, lo que representa un riesgo potencial para el protocolo. Esto podría afectar el valor y el poder adquisitivo del token nativo o afectar la estabilidad y sostenibilidad general del ecosistema de préstamos.

10.3 Riesgo de competencia

Radiant opera en un paisaje competitivo con numerosos competidores de protocolos de préstamos. La presencia de protocolos de préstamos más establecidos que admiten préstamos entre cadenas agrega competencia, lo que potencialmente impacta el crecimiento y la adopción del protocolo Radiant. Es importante que Radiant se diferencie y proporcione propuestas de valor únicas para atraer usuarios y mantener la cuota de mercado.

10.4 Riesgo de Gobernanza

Radiant está gobernado por Radiant DAO, lo que expone al protocolo a riesgos relacionados con la gobernanza. Esto incluye posibles desafíos para implementar cambios rápidamente o responder a las demandas del mercado, así como la vulnerabilidad a ataques o manipulación de la gobernanza. Procesos de gobernanza sólidos y transparencia son esenciales para mitigar estos riesgos y garantizar el éxito a largo plazo y la estabilidad del protocolo.

Es crucial que los posibles inversores o usuarios sean conscientes de estos riesgos y realicen su propia diligencia debida. Evaluar y comprender los riesgos asociados con un protocolo de préstamos descentralizado como Radiant es esencial para tomar decisiones informadas y gestionar exposiciones potenciales.

11. Pensamientos Finales

El rendimiento reciente de Radiant en el préstamo entre cadenas es impresionante. Sin embargo, aún le queda un largo camino por recorrer para lograr el mercado monetario omnicanal. Depende en gran medida de Stargate y LayerZero con el fin de la interconexión de cadenas, lo que podría limitar su crecimiento. Radiant podría avanzar en su desarrollo integrando más soluciones técnicas omnicanal y así optimizar la experiencia del usuario.

Además, Radiant podría ampliar aún más las líneas comerciales en los mercados monetarios que no se limitan a préstamos/alquileres. Algunos enfoques que posiblemente mejoren el protocolo:

• Marco de gestión de riesgos: Uno de los desafíos que enfrentan los protocolos de préstamos descentralizados es la falta de diversificación de garantías y el riesgo de eventos de liquidación. La implementación de un marco de gestión de riesgos sólido puede ayudar a mitigar estos riesgos y aumentar la estabilidad general del protocolo. Esto podría incluir el uso de ratios de garantía dinámicos, penalizaciones por liquidación y tasas de interés basadas en el riesgo.
• Incorporación de más tipos de activos: Los protocolos de préstamos descentralizados actualmente admiten principalmente criptomonedas como garantía. Sin embargo, incorporar más tipos de activos, como activos del mundo real y LSD, puede ayudar a aumentar la diversidad del mercado monetario y atraer a nuevos usuarios que pueden no sentirse cómodos con las criptomonedas.
• Integración con otros protocolos DeFi: Los protocolos de préstamos descentralizados también pueden integrarse con otros protocolos DeFi, como intercambios descentralizados, agregadores de rendimiento o mercados de predicción, lo que crea un ecosistema financiero más completo.
• Expansión de productos Defi adicionales: Radiant Capital puede explorar oportunidades más allá del préstamo y aprovechar su capacidad omnicanal para expandir su negocio hacia otros productos Defi, como derivados de participación líquida (LSD) y posiciones de deuda garantizada (CDP), agregando casos de uso de utilidad de token de alcance más amplio. El estándar de token OFT-20 de RDNT también permite transferencias de token sin problemas entre cadenas, facilitando que los usuarios intercambien y utilicen cualquier dApp en cualquier cadena, atrayendo así a más usuarios a la plataforma. A medida que Radiant integra gradualmente más negocios de mercado monetario entre cadenas, puede crear escenarios más potenciadores para su token y convertirse en una plataforma financiera con múltiples productos Defi, lo que puede ayudar a elevar el precio del token a medida que la plataforma se vuelve más valiosa y amigable para el usuario.

En general, las perspectivas futuras para RDNT son prometedoras y existen muchas oportunidades de crecimiento e innovación. Al implementar marcos robustos de gestión de riesgos, incorporar nuevos tipos de activos e integrarse con otros protocolos DeFi, Radiant Capital puede seguir evolucionando y atrayendo nuevos usuarios al mercado monetario.

Referencias

https://research.binance.com/en/projects/radiant-capital

https://www.theblockbeats.info/news/34467

https://followin.io/zh-Hans/feed/3220420

https://tokenterminal.com/terminal/projects/radiant-capital

https://defillama.com/protocol/radiant

Otra Información

Capital Radiante (RDNT) redes sociales:

• Twitter: https://twitter.com/RDNTCapital
• Discord: https://discord.radiant.capital
• Telegram: https://t.me/radiantcapitalofficial

Dirección del contrato de Capital Radiante (RDNT):

• Arbitrum(Arb One): 0x3082CC23568eA640225c2467653dB90e9250AaA0

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