نظرة عامة:

تتحكم تداول العقود الآجلة، أو "العقود الآجلة المستمرة"، في الوقت الحالي، في تداول العملات المشفرة، حيث تمثل أكثر من 60٪ من إجمالي حجم التداول مقارنة بتداول النقد. هذه الظاهرة ليست فريدة من نوعها في عالم العملات المشفرة ولكنها صحيحة أيضًا في الأسواق المالية التقليدية.

الإصدار 1.0 من NFT كان مهيمنًا على التداول الفوري: في البداية، كان تداول NFT مدفوعًا بالمعاملات الفورية، مما أدى إلى توليد حجم ضخم يزيد عن 20 مليار دولار. ومع ذلك، أدى هذا إلى عدم الكفاءة: حيث لم يُسمح سوى بالمراكز الطويلة، وكان لدى المجمعين الصغار إلى المتوسط قدر محدود أو لا يوجد لهم وصول إلى القطع الثمينة ذات القيمة العالية.

تتميز مجتمع الـ NFT بأنه مدفوع ثقافيًا: تجمع مجموعات الـ NFT بنجاح بين المستخدمين الذين لديهم اهتمامات مشتركة وأفكار وقيم، مما يخلق هياكل اجتماعية مشتركة بين الناس في جميع أنحاء العالم. وتتعزز هذه العناصر الثقافية في الأحداث الافتراضية أو الواقعية على نطاق عالمي، تمامًا كما فعلت المجتمعات الأخرى (مثل الأنمي) على مدى العقود.

يمكن أن تعالج عقود NFT المستقبلية الفجوات الحالية في تداول NFT الفوري: تحل عقود NFT الآجلة المستمرة ("NFT Perps") مشكلات عدم الكفاءة في تداول NFT الفوري. فهي تسمح بتقريبا أي حجم من التداول، مراكز طويلة وقصيرة، فضلا عن التداول برافعة مالية.

سيظل التداول الفوري ذو أهمية كبيرة ولكن سيتحول: نتوقع أن يستمر التداول الفوري وجمع العملات مهماً، خاصة للوصول إلى الأدوات المرتبطة بـ NFTs وطبقات الهوية الرقمية والمجتمع. قد يشترون المجمعون الذين يبحثون عن فائدة NFT والمشاركة في المجتمع هذه العملات على السوق الفورية. في الوقت نفسه، يمكن استخدام سوق العقود الآجلة من قبل أنواع أخرى من المشاركين والمجمعين الذين يبحثون عن تحجيم المخاطر أو متابعة استراتيجيات تداول مختلفة.

السيطرة على السوق من خلال العقود الآجلة

لفترة طويلة في تاريخ العملات المشفرة الأولي، كانت تتوفر فقط التداول الفوري، حيث يتبادل المستخدمون العملات الورقية، والعملات المشفرة الأخرى، أو العملات المستقرة مقابل أي رموز أخرى. وهذا أدى إلى عدة عوامل غير كفؤة:

• طويلة الأجل: مع النقاط، يمكن للمستخدمين فقط الذهاب للطول (الربح إذا ارتفع السعر)، مما يعيق المشاركين في السوق من تحوط الخسائر أو تحقيق الربح من انخفاض الأسعار.
• الرافعة المالية المحدودة: يعتمد المستثمرون فقط على التداول الفوري، حيث كانت لديهم رافعة مالية محدودة. على الرغم من أنه كان من الممكن إقامة مواقف قصيرة عن طريق استعارة الأصول وبيعها في أمل الحصول عليها بسعر أقل، إلا أن هذه الطريقة كانت غير كفؤة من الناحية الرأسمالية (تتطلب ضمانات) وقد تكون صعبة أو مكلفة للرموز ذات السيولة الضعيفة (أسعار الاقتراض العالية).

ومع ذلك، تغير كل شيء مع إطلاق سوق العقود الآجلة المستمرة ("Perps") من قبل BitMEX وإدخال عقود BTC الآجلة الأولى من قبل بورصة شيكاغو للسلع الاستهلاكية (CME) في ديسمبر 2017: بدأت العقود الآجلة المستمرة في السيطرة. حتى تاريخ كتابة هذا النص، سادت العقود الآجلة المستمرة باستمرار أنشطة تداول العملات المشفرة. بالنسبة لـ BTC و ETH، حجم تداول العقود الآجلة المستمرة هو فقط جزء صغير من سوق العقود الآجلة: يمثل BTC 20%-70%، و ETH 16%-44%.

المصدر: The Block

سوق NFT: التاريخ يتكرر

لقد شهد عام 2021 بداية سوق الثيران NFT. خلال هذه الفترة، بدأت تكنولوجيا NFT في الحصول على اهتمام واعتماد عالميين. استخدمت NFTs ليس فقط لإنشاء الفن والتصوير ولكن أيضا كأوراق اعتماد لدخول المجتمعات وأصبحت جزءاً رئيسياً من هوياتنا الرقمية كصور الملف الشخصي، بين العديد من الاستخدامات الأخرى.

كل هذه الحالات الاستخدام ساعدت في دفع نطاق الويب3 إلى الواجهة: جذب تدفق هائل للمستخدمين والبنائين والمجمعين، فضلا عن المضاربين والتجار. تدفقت كميات كبيرة من رأس المال إلى نظام الNFT؛ وفقًا لتحليلات Dune وDappRadar، بلغ إجمالي حجم التداول على سلسلة الكتل الخاصة بNFT في عام 2021 أكثر من 21 مليار دولار (معدل نمو سنوي بنسبة 20000%)، وفي عام 2022، 24.7 مليار دولار (معدل نمو سنوي بنسبة 17%). تم تحفيز هذا النمو بواسطة عوامل متعددة، بما في ذلك إطلاق مشاريع NFT شهيرة مثل Otherside وMetaverse وAzukis وMoonbirds.

المصدر: ديون

على الرغم من تدفق الأموال الهائل، فإن الطبيعة غير القابلة للتبادل للـ NFTs وندرة البنية التحتية آنذاك سمحت فقط بالتداول الفردي للـ NFT. وقد أدى ذلك إلى احتكاك ومنع المجمعين من الدخول أو الخروج بسهولة. كان على المجمعين الانتظار حتى يقبل شخص ما سعرهم المدرج أو يتطابق مع السعر الحالي المطلوب. علاوة على ذلك، مع ارتفاع قيم المقتنيات، كان يقل الفرصة للمستثمرين الصغار في اقتناء مقتنيات ذات قيمة عالية. علاوة على ذلك، على غرار سوق الرمز القابل للتبادل في عام 2017، كان يسمح فقط بالمراكز الطويلة.

خلال سوق الدب الذي ساد في عام 2022-2023، شهدت نظام ال NFT العديد من الابتكارات والمشاركين الجدد، بما في ذلك Blur (مع بركة المزايدة المحفزة وميزة الإقراض Blend) و NFT AMM (مثل Sudoswap). هذه المنصات تعمل على خلق تجارب تداول سلسة وتعزيز السيولة. ومع ذلك، كما سنرى لاحقًا، هذه النماذج لا تزال لا تيسر المراكز القصيرة بسهولة ولا تحل مشكلات كفاءة رأس المال.

من المهم أن نلاحظ أن هذا لا يعني أن NFT AMM أو الإقراض تفتقر إلى مقترح قيمة قوي. في رأينا، NFT AMMs قادرة تماماً على مساعدة المجمعين على إنشاء أماكن تداول تملكها المجتمعات وتحفيزها، مما يخلق دورة اقتصادية تعود بالفائدة إلى نظام المجمعين بأكمله: تعود رسوم التداول إلى المجمعين، مما يخلق قيمة لأصحاب الحصص وإدارة العلاقات معهم.

التاريخ لا يعيد نفسه، لكنه في كثير من الأحيان يتشابه: NFT 2.0

عقود المستقبل الدائمة NFT (NFT Perps) هي نوع جديد من الاشتقاقات التي تسمح للمستثمرين بتداول NFT مع سيولة محسنة. عقود المستقبل الدائمة لـ NFT مماثلة لعقود المستقبل الدائمة للعملات المشفرة التقليدية، باستثناء أن أسعارها تتبع مجموعات NFT. تقدم عقود المستقبل الدائمة لـ NFT عدة مزايا لسوق NFT التقليدية، مما يعزز تجربة التداول:

• الوصول السريع: تتيح عقود NFT للمستثمرين الدخول والخروج على الفور من المواقف دون الحاجة إلى شراء الأصول الأساسية أو قائمة NFTs على أسواق NFT، أو المجمعات، أو NFT AMMs. هذا مفيد حيث يقلل من الجهد المطلوب لتخزين أو نقل NFTs.
• فرص التحوط والسوق الطويل/القصير: حتى الآن، لم يتمكن مستثمرو NFT سوى من "الذهاب للشراء" في سوق NFT. من خلال استخدام العقود الآجلة المستمرة لـ NFT، يمكن للمستثمرين إقامة مواقع "محايدة للسوق" عن طريق الذهاب للبيع في العقود المستمرة بينما لا يزالون يجنون الفائدة والمنفعة المجتمعية والفوائد الأخرى التي تقدمها NFT. بالإضافة إلى ذلك، يتيح لهم الربح من العوامل السلبية التي تؤثر على القطع الجميلة.
• الرافعة المالية: حتى الآن، يمكن لمستثمري NFT فقط استخدام الرافعة المالية من خلال استعارة NFTs على منصات الإقراض NFT (مثل Arcade أو Paraspace). ومع ذلك، بالإضافة إلى توليد الاحتكاك (يجب على المستخدمين نشر الأموال المقترضة في أنشطة تداول أخرى)، يمكن أن يكون الإقراض NFT غير كفء رأسماليًا في بعض الحالات، حيث يتطلب وجود أصول NFT كاملة في المخزون للحصول على رافعة مالية.
• الأحجام القابلة للتوسيع: تسمح عقود الآجل الدائمة لل NFT للمستخدمين بالحصول على القطع النقدية NFT المرغوبة بأي مقياس لأنهم لا يحتاجون إلى الحصول على NFT محدد ودفع سعره المطلوب. بهذه الطريقة، يمكن للمستخدمين تداول 100 ETH قيمتها BAYC أو 0.1 ETH قيمتها BAYC. يتيح هذا لأصحاب الحصص الصغيرة الحصول على مواقع في القطع النقدية NFT التي لن يتمكنوا من الحصول عليها إذا كانوا يتداولون مباشرة. بالإضافة إلى ذلك، يتيح للمؤسسات والمجمعين الكبار التداول على نطاق أكبر دون التأثير على الأسعار من خلال تنظيف الأرض.
• جذب مستخدمين جدد: قد يجذب التوفر على نطاق صغير المذكور المزيد من جمعيات التجزئة والتجار إلى الفضاء، الذين يمكن أن يتم جلبهم بعد ذلك إلى نظام السلسلة الكتلية الأوسع.

كما ذكر سابقًا، جلبت "سوق الدببة" لعام 2023 ابتكارات إلى مجال NFT، وقد يعتقد البعض أن الصناعات الرأسية الأخرى والمشاركون يمكنهم حل المشكلات المذكورة أعلاه. دعونا نغوص أعمق:

• خيارات NFT على السلسلة: تتناول إمكانية التحوط، وتستهدف مخاطر سوق NFT، وتقدم عقود بأحجام متنوعة. ومع ذلك، الخيارات هي منتج أكثر تعقيدًا من العقود الدائمة، التي أصبحت معروفة بسبب شهرتها في الأماكن المركزية. بالإضافة إلى ذلك، قد تفتقر الأسعار المضربة أو تواريخ الانتهاء المختلفة إلى السيولة، مما يخلق احتكاكًا.
• NFTs المجزأة: يقلل تجزئة NFTs من حاجز الدخول للقطع النادرة ذات القيمة العالية ويتيح تداولها بأي حجم. ومع ذلك، فإن التجزئة لها العيوب التالية:
• فشل في استخدام رأس المال: يتطلب عملية التجزئة من المستخدمين شراء عنصر NFT ثم قفله في عقد لبدء عملية التجزئة، مما يجعله غير كفء من حيث استخدام رأس المال.
• قيود الاستبدال: جزء من NFT واحد لا يعادل جزءًا من NFT آخر، حتى لو كانا من نفس المجموعة.
• السيولة المحدودة والمقياس: كما ذكر سابقا، قد تكون إنشاء حمامات تداول سائلة مهتمة ب NFT محددة تحديًا.
• قضايا الحكم والاسترداد: قد تواجه استرداد الNFT احتكاكًا لأنه يتطلب توافق بين المالكين.
• صانعي السوق التلقائي للـ NFT: يحل صانعي السوق التلقائي للـ NFT مشكلة حوافز السيولة، مما يخلق سوقًا أكثر سيولة ويدعم تداول القطع النادرة من NFT بأي حجم. ومع ذلك، لا يزالون يعانون من عدم كفاءة رأس المال لأنهم يتطلبون وضع NFTs في حمامات. بالإضافة إلى ذلك، صانعي السوق التلقائي للـ NFT لا يسمحون بالبيع القصير.

بروتوكولات العقود الدائمة للعناصر غير القابلة للاستبدال

Nftperp: الرائد

تأسست في عام 2022 | المرحلة: ألفا خاص | تم جمع الأموال: 4.7 مليون دولار

نفتبيرب هو رائد في عمود بروتوكول النفت الدائم. تقدم المنصة تجربة تداول سلسة مدمجة في واجهة مستخدم بسيطة ومصممة بعناية. في وقت الكتابة، البروتوكول يقوم حاليًا بإطلاق الإصدار ٢، مما يتيح للمستخدمين تداول مجموعات مثل Miladies و Pudgy Penguins، كل ذلك بتقليل تكاليف الغاز من خلال تشغيل التطبيق على Arbitrum.

وفقًا لـ nftperp’s لوحة تحكم دون، بلغ حجم التداول في النسخة 1 من البروتوكول أكثر من 8.3 مليون دولار، مغطياً أكثر من 800 تاجر (مستخدم مدرج في القائمة البيضاء).

المصدر: ديون

ترايب 3: التداول الملموس والاجتماعي

تأسست في: 2022 | المرحلة: v2 تستنت | تم جمع الأموال: 2.1 مليون دولار

Tribe3 هو بورصة مستقبلية للعملات غير القابلة للاستبدال التي تدمج عناصر اجتماعية وألعاب في منصة التداول. بالإضافة إلى تداول العقود الآجلة للعملات غير القابلة للاستبدال، يمكن للمستخدمين المشاركة في معارك مع الآخرين (مجتمع مقابل تداول المجتمع) وكسب عناصر في اللعبة استنادًا إلى سلوكهم التجاري. تتيح المنصة للمستخدمين تداول سلاسل متعددة من العملات غير القابلة للاستبدال برافعة مالية تصل إلى 5 مرات.

انتهت المنصة من اختبارها العام v1، بحجم تداول بلغ 71 مليون دولار وأكثر من 840 تاجر نشط. في وقت كتابة هذا، تختبر المنصة تصميم بروتوكول محدث على شبكة الاختبار v2.

وصابي: منصة مشتقات NFT شاملة ومثيرة

تأسست في: N/A | المرحلة: عامة | تم جمع الأموال: N/A

قد قام Wasabi ببناء مجموعة كاملة من المشتقات لـ NFTs. في البداية، قدم البروتوكول خيارات سلبية وإيجابية لسلسلات NFT محددة، مما يتيح للمستخدمين الذهاب طويلة أو قصيرة قبل تاريخ محدد دون مخاطر التصفية.

لتوسيع مجموعة منتجاتها، قامت واسابي بإطلاق:

• BNPL: تعاونت واسابي مع بروتوكولات الإقراض NFT المختلفة للسماح للمستخدمين بـ "الشراء الآن، الدفع لاحقاً" لشراء NFT بسلاسة.
• العقود الدائمة: مؤخرًا، تعاونت واسابي مع بروتوكول الأرضيات لإطلاق منتج عقد دائم قائم على الفهرس، مما يتيح للمستخدمين تداول أي مجموعة NFT مدرجة في القائمة البيضاء برافعة تصل إلى 5 مرات.

وفقًا لواسابيلوحة تحكم ديون، تم تداول منتجات الخيارات الخاصة بالبروتوكول بقيمة لا تتجاوز 6.1 مليون دولار، حيث حصل مزودو السيولة على 300،000 دولار كرسوم.

المصدر: دون

بلغت حجم التداول لمنتجات المستقبل الدائم أكثر من 40 مليون دولار، مع وجود حوالي 470 تاجراً نشطاً.

المصدر: ديون

استنتاج

تطبيق عقود NFT يطبق مفهوم التداول المستمر على NFTs، مما يفتح تجربة تداول أسهل الوصول وثنائية الاتجاه التي لم تكن متاحة سابقًا في سوق NFT الفوري. بينما لا يزال من السابق للجزم، إلا أن القيمة المحتملة المقدمة من عقود NFT لديها إمكانات نمو قوية في سوق NFT.

إخلاء المسؤولية:

1. هذه المقالة مأخوذة من [ Foresightnews], جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [فريق GCR]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسوف يتولى التعامل معها على الفور.
2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة تعبر فقط عن رأي الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو ارتكاب الانتحال في المقالات المترجمة ممنوع.