ما هي السلع والأوراق المالية؟

السلع هي منتجات، مثل الكهرباء والمواد الخام أو السلع الزراعية، التي يمكن شراؤها وبيعها. بعض السلع، مثل الكهرباء، ليس لها شكل فيزيائي ملموس ولكن يمكن تداولها كسلع بناءً على العرض والطلب. السلع عادة ما تكون لها قيود في العرض، ويمكن تبديل كل وحدة مع وحدات أخرى من نفس السلعة.

الأوراق المالية، من ناحية أخرى، تشير إلى الأصول الاستثمارية المتجانسة التي يمكن تداولها. ويشمل ذلك الأسهم والسندات والصناديق والخيارات و، في الآونة الأخيرة،العملات الرقمية. الأوراق المالية تمثل حصص ملكية تمنح أصحابها حقوق في الأرباح المحتملة، والتصويت على الحوكمة، وتقاسم المخاطر والإيرادات المرتبطة بشركة أو كيان أساسي.

تُصدر الأوراق المالية تقليديًا من قبل الشركات والحكومات لجمع رأس المال. ومع ظهور بتكوين

BTC

$69,107

ومع انتشار العملات الرقمية، يتم تصنيف العديد من الأصول الرقمية كأوراق مالية من قبل الجهات التنظيمية. وتعتمد التحديدات في كثير من الأحيان على تفاصيل كل عملة رقمية وإصدارها.

على الرغم من أن القوانين القائمة لا تتناسب بشكل مريح مع الأصول الرقمية، يمكن اعتبار الأوراق المالية على أنها "عقود استثمار" في قانون الولايات المتحدة. وهذا يعني أن المستثمرين يشاركون في السوق بنية تحقيق أرباح فقط من جهود طرف ثالث.

هذه عدم اليقين التنظيمي أدى إلى عدد من حالات التنفيذ تشمل مشاريع مثلRipple’sXRP

XRP$0.61

وTON تيليجرامالرموز. اعتبارًا من يونيو 2023، كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قد وصفت على الأقل68 عملة مشفرة كأوراق مالية, بما في ذلك الرموز الشائعة مثل BNB

بي إن بي 579 دولار

, SOL في سولانا

SOL$171

, كاردانو

ADA$0.59

, MATIC بوليجون

MATIC$0.8897

, الصندوق الرملي

SAND$0.62

والعديد من الآخرين.

الأداء التاريخي لسلع وأوراق مالية

التمييز بين السلع والأوراق المالية من منظور تنظيمي قد تطور على مر العقود إلى جانب تطور الاشتقاقات والأسواق المالية. عدة قطع رئيسية من التشريعات في القرن العشرين ساعدت في تشكيل قواعد الرقابة التي نعيشها اليوم.

على سبيل المثال ، أنشأت قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934 متطلبات الكشف وبروتوكولات التسجيل وأحكام مكافحة الاحتيال في إصدار وتداول الأوراق المالية. تعتبر هذه القوانين أساس اللجنة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات. في وقت لاحق ، تم إنشاء لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) من خلال قانون CFTC لعام 1974 لتنظيم أسواق تجارة السلع الآجلة والخيارات المشتقة في الولايات المتحدة.

مع ظهور أصول جديدة مثل العملات المشفرة التي لا تندرج بسهولة تحت تصنيفات سابقة، قام المشرعون بتوسيع تفسيراتهم للقوانين القائمة لتوفير الرقابة. وتشمل الأمثلة الأخيرة تصنيف SEC لبعض الرموز على أنها أوراق مالية لعقود الاستثمار (استنادًا إلى اختبار هاوي) أو سماح CFTC بمنتجات عقود الآجلة للبيتكوين. تتيح هذه المرونة تطبيق مبادئ الحماية للمستثمرين ذوي التاريخ الطويل على الأسواق الحديثة بشكل واسع النطاق.

التطور التكنولوجي المستمر يعني أن السياسات والجهات الرقابية مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات يجب أن تتكيف باستمرار مع قواعد الإبلاغ، ومعايير التبادل، ومتطلبات الحفظ والتخزين والتنظيمات الأخرى للحفاظ على سلامة السوق مع تطور المنتجات. تقوم هذه الأسس التاريخية بتوجيه النهج الرقابي الحالي لكل من السلع والأوراق المالية.

الاختلافات بين السلع والأوراق المالية

على الرغم من وجود تداخل في خصائصهم، إلا أن السلع والأوراق المالية هما فئتان واسعتان من الأصول التجارية ذات خصائص مميزة. فيما يلي مقارنة بين السلع والأوراق المالية:

قابلية الاستحالة

السلع هي المواد الخام أو السلع الأساسية التي يمكن شراؤها وبيعها. تمثل بعض السلع ملكية لمنتج فيزيائي، مثل كيس من الحبوب أو برميل من النفط الخام. تستجيب أسواق السلع لديناميات العرض والطلب في السوق العالمية الفعلية. ومع ذلك، ليست جميع السلع أصول فيزيائية قابلة للملمس.

وفي الوقت نفسه، تمثل الأوراق المالية تجريدات مالية — لا يمكن رؤية الأسهم أو السندات جسدياً. ومع ذلك، تمنح الأوراق المالية حزمة من الحقوق تفرضها العقود القانونية بدلاً من الصفات الجسدية. توجد الأسهم والسندات والمشتقات كإدخالات دفتر الأستاذ مما يسمح بنقل مطالبات الملكية على الأرباح المتوقعة أو الأرباح أو زيادة قيمة الأصول.

الاستثمار في مستقبل سلعة يمنح الملكية المؤقتة لكمية معينة من السلعة، بينما الاستثمار في أسهم شركة نفط يمنح حصة في الملكية في الشركة نفسها.

التدفقات الاستهلاكية مقابل التدفقات الإيرادية

السلع هي السلع الاستهلاكية التي تتحول من خلال الاستخدام في العمليات الصناعية أو التجارية. يمكن تحويل الذهب والفضة إلى مجوهرات.

من ناحية أخرى، تمنح الأوراق المالية حامليها الحق في الفوائد الدورية مثل توزيعات الأرباح، الكوبونات، أوامر سداد رأس المال وحصص الأرباح المحتملة. في صناعة العملات المشفرة، يمكن أن تأتي هذه الفوائد على شكل زيادة رأس المال أو توزيعات جوائز.

تقلب السوق

أسعار السلع متقلبة للغاية وتتفاعل مع عدم التوازن في العرض والطلب، والمخاطر الجيوسياسية التي تؤثر على الإنتاج وتحولات المشاعر حول وسائل التضخم. وعلى عكس الأوراق المالية، السلع ليست أصولا توليدية للدخل. لذلك، يعتمد المستثمرون فقط على زيادة أسعارها لتحقيق عوائد.

الأوراق المالية، خاصة الأسهم، يمكن أن تشهد تقلبات كبيرة أيضًا، تتأثر بأداء الشركة، والظروف الاقتصادية، ومشاعر المستثمرين، وديناميات السوق. ومع ذلك، تختلف العوامل التي تؤثر على تقلب الأوراق المالية مقارنة بالسلع. ترتبط تقييم السهم أو الصندوق بأداء الأعمال للشركة الأساسية، وقد تكون التقلبات في الأسعار ناتجة عن التطورات الاقتصادية أو تغييرات في مشاعر المستثمرين.

إعلان

تداول بذكاء مع تنبيهات Markets Pro الفورية. احصل على خصم 65% الخاص بك الآن!

الإعلان

السيولة

تتداول السلع بشكل كبير من خلال العقود الآجلة على البورصات المركزية أو خارج البورصة مباشرة بين الموردين والمستهلكين التجاريين. يميل الأوراق المالية إلى الاستمتاع بتوافر تبادل أكثر انتشارًا واكتشاف للأسعار المستمر تقريبًا.

ومع ذلك، يمكن أن تختلف سيولة كل فئة من الأصول بشكل كبير. يمكن أن تظهر بعض السلع المتداولة بشكل كبير، مثل النفط والذهب، سيولة تقارن بأسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، بينما قد تواجه السلع ذات التداول الضئيل وأوراق الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة قيودًا.

بالإضافة إلى ذلك، يكون حجم العقود السلعية عادةً أقل يوميًا من حجم الأسهم ذات القيمة العالية، باستثناء عقود الذهب والنفط الآجلة. طبيعتها المتخصصة تعني وجود عدد أقل من المشاركين في السوق مقارنة بالأسهم. وهذا يؤثر على الانزلاق في حالة أوامر السلع الكبيرة.

من الناحية التاريخية، لقد ثبت أن السلع تظهر تقلبات سعرية أكبر من الأوراق المالية. بينما تشهد دورات السلع تقلبات سعرية أكبر على مدى خمسة إلى عشر سنوات استنادًا إلى ندرة الموارد أو اكتشافات جديدة، تظهر الأوراق المالية نموًا أكثر استقرارًا يرتبط بأرباح الشركات. ومن ناحية أخرى، تعمل السلع كحواجز للأزمات التي تحتفظ بالقيمة بشكل أفضل عندما تنهار أسواق الأسهم.

النظرة التنظيمية

تخضع السلع والأوراق المالية لرقابة مختلفة. بعض السلع هي أصول فيزيائية ملموسة مثل السلع الزراعية والمعادن والطاقة التي يمكن استهلاكها وتحكمها ديناميات العرض والطلب. ومع ذلك، تشمل السلع أيضًا أصولًا غير فيزيائية مثل الكهرباء وائتمانات الكربون التي تؤثر على العرض والطلب.

الهيئة الرئيسية لتنظيم أسواق المشتقات السلعية في الولايات المتحدة هي لجنة تداول العقود الآجلة على السلع. تنظم الهيئة عقود مثل العقود الآجلة والخيارات والمقايضاتبموجب السلطات الممنحة بموجب قانون تبادل السلع ويتركز الإشراف على مجالات مثل تلاعب الأسعار ومعايير منصة التداول وفرض حدود المراكز.

وفي الوقت نفسه، تشكل الأوراق المالية أصولا مالية مثل الأسهم والسندات والصناديق التي تمثل حصص الملكية والحقوق في كيان أساسي. ومع ذلك، يمكن أحيانًا أن تتلاشى الفروق بين السلع والأوراق المالية، خاصة مع ظهور الأصول الرقمية والعملات المشفرة. وقد تم تصنيف بعض العملات المشفرة على أنها أوراق مالية من قبل الجهات التنظيمية، مما ينطوي على آثار للرقابة التنظيمية.

تقوم الهيئة بذلك عن طريق فرض الكثير من الكشف الشركاتي المالي لإبلاغ القرارات الاستثمارية، ودعم استكمال معايير المحاسبة، والحرص على عدم تعرض التداول الداخلي للاستغلال والرقابة على السماسرة وشركات الوساطة وبورصات الأوراق المالية، جنبًا إلى جنب مع هيئات مثل سلطة تنظيم صناعة الخدمات المالية (FINRA).

بينما توجد تباينات، تلعب الهيئات التنظيمية مثل CFTC و SEC أدوارا مكملة من خلال جلب مبادئ حماية المستثمرين المتأصلة منذ فترة طويلة إلى كل من الأسواق التقليدية والحديثة تحت إشرافها.

عالميا، إن الرقابة التنظيمية على العملات المشفرة أكثر صرامة في المناطق المتقدمة، مثل بعض أجزاء آسيا وأوروبا والولايات المتحدة. وقد اضطرت هذه الظروف العديد من منصات تداول العملات المشفرة إما إلى إضافة سكان في مناطق معينة إلى قائمة الحظر أو فرضتعرف على عميلك (KYC)المتطلبات.

الحدود الوظيفية والإبلاغ في أسواق السلع

لتعزيز التداول العادل والمنظم للسلع، تفرض الجهات التنظيمية حدود مواقع صارمة ومتطلبات تقارير على المشاركين في السوق. تقيد حدود المواقع عدد عقود الآجلة الصافية الطويلة أو القصيرة التي يمكن لتاجر واحد الاحتفاظ بها في سلعة معينة. تقوم إدارة السلع الآجلة والبورصات مثل مجموعة CME بتحديد هذه الحدود لمنع الاستثمار المفرط والتلاعب.

على سبيل المثال، قد تكون لدى مؤسسة حد أقصى للموقف الذي يمكن أن تحمله مركزيًا وهو 20,000 عقد آجل للذرة في وقت واحد. إذا تجاوزت الشركة هذا المستوى، يجب عليها التقدم بطلب استثناء. ومع ذلك، يتم منح مثل هذه الاستثناءات عادةً بموجب شروط محددة، مثل التحوط الحقيقي، حيث تعوض مواقع الآجلة المخاطر في السوق المادية. إن عملية الحصول على استثناء تتطلب تقديمًا صارمًا ويتطلب تبريرًا مفصلاً.

في سياق ذلك، يجب على التجار الامتثال للإبلاغ الروتيني عن أنشطتهم التي تتجاوز عتبة الحجم المحددة، مكشفين عن بيانات مفيدة مثل هوية الحساب والحسابات المسيطر عليها وفتح أو إغلاق المراكز. تقدم الحدود الموضعية الصارمة وتقارير التداول معًا شفافية حاسمة تساعد على اكتشاف الأسعار بينما تقلل من إمكانية إساءة استخدام مشتقات السلع.

عن طريق تقييد سلطة المؤثرين وإلزام الوصول إلى البيانات، تحقق الجهات التنظيمية الأهداف المزدوجة لمنع التشويه ومراقبة الأنشطة المركزة المشبوهة. تؤكد هذه الإجراءات الوقائية في النهاية الثقة في أسعار السلع الأساسية التي تؤثر على العديد من السلع الاستهلاكية النهائية.

تشريعات الأمن الرئيسية

مماثلة لحدود المواقع للسلع، توظف أسواق الأوراق المالية آليات مراقبة الحجم وقواعد الكشف والرقابة على التداول لضمان الوصول العادل ومنع التلاعب.

على سبيل المثال، تنظيم SHOتقييد البيع القصير لأوراق القيمة الأسهمية خلال فترات الانخفاض الشديدة، المعروفة باسم كسارات الدوائر. وهذا يمنع الهجمات الدببية المفترسة. علاوة على ذلك، تشريعات التداول الداخلي تحظر على أولئك الذين يمتلكون معلومات شركات غير علنية من تحقيق أرباح منها أو الكشف الانتقائي عن البيانات للتأثير على أسعار الأسهم.

مثال آخر هو لجنة الأوراق المالية والبورصاتتنظيم الكشف العادل، الذي يفرض نشر المواد المتزامن للشركة بدلاً من السماح للداخليين بالوصول المبكر. كما يجب على مُصدري الأوراق المالية الالتزام بالإبلاغ الدوري الصارم عن القوائم المالية المدققة وتطورات الأعمال بحيث يكون لدى جميع المستثمرين معلومات متساوية.

بالإضافة إلى ذلك ، لدعم التداول المنظم ، تنفذ بورصات الأسهم توقفا تلقائيا للأسهم التي ترتفع أسعارها أو تنخفض عن العتبات المحددة في غضون خمس دقائق. تعمل نطاقات "الحد لأعلى والحد لأسفل" هذه على إيقاف التداول لفترة وجيزة قبل استئنافها ، مما ينظم التقلبات.

من خلال تنظيمات مثل هذه والإشراف على المنظمات الخاضعة للرقابة الذاتية التي تشرف مباشرة على وسطاء الأوراق المالية وبورصات الأوراق المالية، تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بتحقيق مهمتها في تنمية الأسواق الأمنية الشفافة والعادلة. تهدف الإطار إلى تسهيل الوصول مع ضمان توفير حقل متكافئ للجميع.

الاستثمار في السلع مقابل الأوراق المالية

كما هو الحال مع جميع أشكال الاستثمار، وضع أموالك سواء في السلع أو الأوراق المالية له مزايا وعيوب. السلع، على سبيل المثال، تقدم حواجز تضخمية أفضل، بينما تكون الأوراق المالية أفضل في التراكم المستقر.

مزايا الاستثمار في السلع

حماية ضد التضخم

السلع تعتبر وسيلة فعالة للحماية ضد التضخم وتخفيض قيمة الدولار. قيمتها الفعلية الجوهرية والعرض المحدود يعني أن الأسعار غالبًا ما ترتفع عندما يضعف الدولار، مما يوفر حماية قوية خلال فترات التضخم الساخنة بسبب الطلب الاقتصادي الحقيقي.

تنويع المحفظة

الاستثمار في السلع مثل المعادن والحبوب والطاقة يقدم ديناميات طلب وعرض مميزة في محفظة. مع انخفاض الترابط مع الأسهم والسندات، تساعد السلع على تعويض المخاطر خلال صدمات سوق الأسهم، وتوفر فائدة تنويع فريدة.

مرونة الأزمة

في أوقات التراجع الحاد في الأسواق، غالبًا ما تعمل السلع كفئة أصول دفاعية. الطبيعة المادية للسلع توفر وسادة ضد مخاطر النظام المالي، مما يوفر استقرارًا نسبيًا مقارنة بالأوراق المالية الأسهم.

مزايا الاستثمار في الأوراق المالية

تراكم مستقر

تقدم أوراق الأسهم المتنوعة فوائد تراكمية مستقرة من خلال زيادة أرباح الشركات وتوزيعات الأرباح وشراء الأسهم. يعد هذا الجانب مفيدًا بشكل خاص لتوليد الدخل الثابت على فترات ممتدة.

توازن المخاطرة والعوائد

على الرغم من أن الأوراق المالية تشهد انخفاضات دورية وتقلبات، إلا أنها تقدم تاريخيا عوائد جيدة على المدى الطويل مقابل المخاطر. هذا التوازن يجعلها خيارا جذابا مقارنة بفئات الأصول الأخرى.

الوصول الرئيسي

يوفر سوق الأوراق المالية وصولًا أسهل إلى المستشارين المرخصين ووسائل إدارة الثروات والمنتجات ذات التكلفة المنخفضة التي تُدير بشكل سلبي. يسمح هذا التوفر للأفراد غير المحترفين بالحصول على تعرض للسوق، مستفيدين من سيولتها.

العيوب المتعلقة باستثمارات السلع

التقلب

أسعار السلع تظهر تقلبات عالية في المدى القصير قد تنشأ عن اضطرابات غير متوقعة في الإمدادات، والأحداث الجيوسياسية، وصدمات الطلب وصعوبة التكيف مع الإنتاج بسرعة. وهذا يزيد من احتمالية الصفقات غير المناسبة.

تكاليف الحمل

السلع الفعلية تفرض تكاليف إضافية للتخزين والتأمين والنقل تؤدي إلى تآكل العوائد الاسمية مقارنة بالأوراق المالية.

معاملة الضرائب

تفرض السلع ضريبة بناءً على أسعار الربح الرأسمالي القابلة للتحصيل بدلاً من الأسعار المفضلة للأرباح الطويلة الأجل عند الاحتفاظ بها لأكثر من عام واحد. وهذا يؤدي إلى زيادة في التزامات الضريبة.

غير مناسب للاستثمار السلبي

على عكس مؤشرات الأسهم، لا يمكن الاحتفاظ بالسلع إلى ما لا نهاية بسبب التحولات النمطية مثل اكتشاف البدائل أو البدائل المعدنية الذي يمكن أن يؤدي إلى تآكل القيمة على المدى الطويل، على عكس الشركات التي تخلق الابتكار المستمر وتدفقات النقدية.

عيوب الاستثمار في الأوراق المالية

مخاطر السوق والفقاعات

الأوراق المالية عرضة لمخاطر السوق، بما في ذلك إمكانية حدوث فقاعات تدفع التقييمات إلى مستويات غير قابلة للصمود، مما يؤدي إلى تصحيحات مؤلمة. تؤكد هذه المخاطر على أهمية الوعي بالسوق وإمكانية الخسارة الكلية في حالات الإفلاس.

مخاطر الإفلاس

الاستثمارات الفردية والشركات في الأوراق المالية تحمل مخاطر الإفلاس، مما قد يؤدي إلى خسارة الرأسمال المستثمر بالكامل. هذا المخاطر يتناقض مع السلامة النسبية للسندات المدعومة من الحكومة أو الودائع المؤمنة.

مخاطر السيولة

بينما تتمتع الأوراق المالية الرئيسية بسيولة عميقة، قد تواجه شركات رأس المال السوقية الصغيرة قيودًا في حجم التداول، مما قد يؤثر على قدرتها على تنفيذ مخرجات في الوقت المناسب وقد يؤدي في نهاية الأمر إلى تأثيرات سلبية على التسعير.

تنويه:

1. تم نشر هذه المقالة من قبل [Cointelegraph](https://cointelegraph.com/learn/commodities-vs-securities], جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [غونيت كاور]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذه الإعادة ، يرجى الاتصال بـبوابة تعلمالفريق، وسيتولون بالأمر على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن الضرر: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي يعبر عنها الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو ارتكاب الانتحال للمقالات المترجمة.