Wintermuteは、クラシックとインスティテューショナルの2つの主要なシナリオを提示しています。最初のシナリオによると、ビットコインは過去最高値に達した後、典型的なモデルに従って動きます。そのような調整期間は300〜400日続くことがあります。現在、約200日を超えたところです。インスティテューショナルサイクルは、市場構造が変化したことを示唆しています。主な需要は、ETFや企業の準備金を通じてインスティテューショナル投資家によって形成されます。個人参加者の役割は低下しています。同時に、アナリストは、価格の上昇に伴いインスティテューショナル需要の強度が低下していると指摘しています。Wintermuteの見積もりによると、市場はこれらのシナリオの間にあります。需要は存在しますが、それが持続的な成長を形成するのに十分かどうかが問題です。もう一つの要因はマクロ経済です。レポートでは、今後の動きは地政学的状況とエネルギー市場の状態に依存すると述べられています。「つまり、重要な問題は、トランプがエネルギー市場や実体経済に打撃を与えることなく地政学的リスクを乗り越えられるかどうかです。もしそうなら、シナリオはポジティブに見えます。そうでなければ、市場は明確なトレンドのないボラティリティの状態に留まるでしょう」とWintermuteは総括しています。なお、2026年初頭にWintermuteは、4年サイクルの暗号資産市場はもはや機能していないと発表しました。