政府は今ビットコインを買っている。問題はどこまで進むかだ。

政府がビットコインを買うという話には、政治的な物語として語られるバージョンがある。旗を立てる、行政命令を出す、見出しを意識した象徴的なジェスチャーだ。そのバージョンは現実であり、背景で静かに進行しているより重要なもう一つのバージョンの方が少なくとも重要だ。それは、主権資産基金が市場の下落時に計画的にビットコインを蓄積し、何年も保有するつもりでポジションを築いているというものだ。

米国財務省は現在、主に資産差し押さえを通じて蓄積された20万BTC以上を保有している。2025年のBITCOIN法案は、5年間で最大100万BTCの購入を認めることを提案しており、これは史上最大の一つの政府によるビットコイン蓄積プログラムとなる見込みだ。ニューハンプシャー州は2025年5月に米国初の戦略的ビットコイン備蓄を正式に設立し、州財務官に対し州の資金の最大5%をビットコインに投資する権限を与えた。15の州が何らかのビットコインまたはデジタル資産備蓄法案を導入している。これらはもはや一部の提案ではなく、州レベルの公共財政の枠組みに組み込まれつつある法的枠組みだ。

主権資産基金の層こそ、本当に興味深い部分だ

世界中で、主権資産基金は合計で13兆ドル以上の資産を管理している。彼らの哲学は長期的な成長、安定、多様化だ。彼らはゆっくりと、意図的に動き、買い付け時に大きく報道されることはない。しかし、確実に買っている。2025年12月、ラリー・フィンクは、主権資産基金が市場の下落時に計画的にビットコインを蓄積し、長期的なポジションを築いていることを明らかにした。これは短期的な投機ではなく、戦略的な複数年のコミットメントと見なしている。

ノルウェーの基金は、世界最大の約1.7兆ドルを管理し、暗号関連企業の株式ポジションを通じて間接的にビットコインにエクスポージャーを持ち、その比率を2024年だけで153%増加させた。アブダビのムバダラは、3300億ドルを管理し、ブロックチェーンインフラに資金を配分している。ルクセンブルクの主権基金は、2025年に資産の1%をビットコイン商品に割り当て、ヨーロッパで最初に正式にこれを行った。これは、最大15%までの代替資産を許容する改訂された方針の下でのことだ。カタール、シンガポール、サウジアラビアの公共投資基金も、より広範な湾岸諸国のコミットメントを模索しながら、試験的に動いている。

より重要な進展は、ビットコインの買い付け自体ではなく、これらの基金がデジタル資産について根本的に考え方を変えつつあることだ。もはや単にビットコインの価格エクスポージャーを得ることだけが目的ではない。主権資産基金は、トークン化された国債、オンチェーン資産管理、許可された機関DeFiプロトコルに関与し始めている。議論は、「ビットコインに割り当てるかどうか」から、「どのように国家のバランスシートの一部をブロックチェーン上で再構築するか」へと移っている。

スイスは特に興味深いケースだ。憲法改正のための署名運動が進行中で、スイス国立銀行がビットコインを備蓄資産として保有すべきかどうかの国民投票を強制することを目指している。2026年半ばまでに必要な10万署名を集めれば、世界初のビットコインを中央銀行の準備資産とする国民投票が実現する可能性がある。これは、具体的で拘束力のある民主的なプロセスであり、スイスが憲法上ビットコインを中央銀行の準備金に義務付ける最初の国となるかもしれない。結果は不確かだが、その仕組みが存在し、積極的に追求されている事実は、この議論がどこに向かっているかを示している。

価格への実際の影響は何か

ブラックロックのCEOは、最初は極端に聞こえるかもしれないが、真剣に受け止めるべき発言をした。彼は、もしすべての主権資産基金が彼と同じ割り当ての話を採用すれば、ビットコインは50万ドルから70万ドルの間で取引されるだろうと述べた。その計算は、13兆ドルの主権資産基金の1%の割り当てだけでも、約1300億ドルが現在の約1.6兆ドルの時価総額の資産に流入することを考えれば、それほど馬鹿げていない。

この採用のペースが重要な変数だ。これらの基金は、月単位ではなく、年単位のスケールで動いている。蓄積は進んでいるが、市場を動かさないように設計されている。最終的にオンチェーンデータや公開情報で見える規模に達したとき、その価格への影響は一時的な投機ではなく、持続的で重要なものになる可能性が高い。

このすべてにおいて正直な問題は、政府によるビットコインの採用が、その資産の本来の前提と対立する可能性があることだ。ビットコインは、政府がコントロールしたり差し押さえたりできない通貨として設計された。しかし、政府自身が買い手となると、その資産に関する政治経済は変化する。主権の承認を得て正当性を高める一方で、最初に魅力的だった検閲耐性の議論の一部を失うことになる。両方の側面は同時に存在し得るし、その緊張をどう乗り越えるかは、市場がまだ完全には解決していない課題だ。

明らかに見えるのは、ビットコインが本格的な資本配分の議論に値するかどうかの問いは、決定的に答えられたということだ。次の問題は、その採用がどれだけ深く、どのくらいの時間軸で進むかだ。答えは、今後10年の間に書かれる可能性が高く、1年以内に決まるわけではない。しかし、その方向性に疑いはない。

これは金融アドバイスではない。投資判断を下す前に、必ず自己調査を行ってください。

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