最近いくつかのRWA上場プロジェクトを見ていると、ページ上の「取引可能」という表示はかなり魅力的に見えるが、実際のところ多くは流動性の幻想に過ぎない：売れるのはシェアであって、必ずしも底層資産を取り戻せるわけではない。最も重要なのは償還条項で、それが人間の言葉で書かれているかどうかだ。いつ償還できるのか、償還ウィンドウはどれくらいか、誰が一時停止権を持つのか、ブラックスワンに遭遇したときに純資産価値で対応するのか気分次第で対応するのか…要するに、これらはオンチェーンに載せるかどうかよりも重要だ。

ついでにテストネットのインセンティブシステムについても文句を言うと、みんなポイントを稼ぎながらメインネットでトークンが発行されるかどうかを推測しているが、盛り上がってはいるものの、実際の償還とは全く関係ない。とにかく今の私のRWAを見ると、「退出ボタン」を三回読んでみることにしている。理解できなければ、それはただのきれいなJPGだと思えばいい。