最近、ある有名なマクロアナリストの大規模なブロックチェーン会議での興味深い分析を耳にしました。その中で私の心に残った考えがあります：流動性がビットコインの動きの約90％を説明しており、多くの人が慣れ親しんでいる4年周期のハルビングではないということです。

ラウル・パルは、もし知らない人がいれば、長い間マクロ経済と暗号資産をこの視点から追い続けています。彼の論理はシンプルです — 2026年に複数の要因が同時に重なることで、世界的な流動性が爆発的に増加する準備をしているというものです：財政刺激、規制メカニズムを通じた通貨発行、銀行規制の変更（SLR）、ドルの弱体化、新たなレポ運用です。これらはすべて、1月から2月にかけて動き始めるはずです。

面白いのは、ラウル・パルがこれについて話したとき、周囲には多くの懐疑的な人々がいて、我々は弱気市場に入っていると確信していました。しかし彼は反論しました：もしビットコインが新高値を更新し、多くのアルトコインがそうでなければ、それは弱気ではない。これは強気サイクル内の調整だと。2021年を思い出してください — 中間で50％の下落がありましたが、それが終わりだとは誰も思っていませんでした。これは普通のことです。

実践的には、彼は次の点に注意するよう勧めています：グローバルな通貨供給量M2の増加、ドルの動き、FRSと財務省の決定、銀行規制の変化です。退屈に聞こえるかもしれませんが、これらは資本を動かす実際の触媒です。

アルトコインについては長い間議論されてきました — アルトシーズンはどこか？と。ラウル・パルはこれをビジネスサイクルとISM製造業指数を通じて説明します。ISMが50を超えて上昇すると、リスク志向が爆発し、ビットコインの支配率は低下し、スマートコントラクトプラットフォームが成長します。これが本当のアルトシーズンの始まりであり、単なる資本のローテーションではありません。

NVIDIAのようなAI株との競争についても彼の答えは明快です：個人投資家は最大の成長ポテンシャルを求めています。ビットコインが2倍に成長できるなら、アルトコインは10倍に成長できる。人々は常に非対称リターンを追い求めるのです。さらに、暗号資産はAIと比べてまだ十分に資金調達されていません。

トークンの希薄化については、ラウル・パルはそれは問題ではないと考えています。暗号に入るグローバル資本の規模は、どんなロック解除も凌駕します。各サイクルは前回よりも多くの流入をもたらします。

彼のアルトコイン選択のアプローチは厳格です：主要なL1（ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、そして新しいものではSui）を守り、ネットワークの実際の指標（アクティブユーザーや取引の価値）を見て、Suiと比較し、チャートとファンダメンタルズが一致したときだけ切り替える。これが、彼がサイクルの初めにSuiに切り替えた理由です — ネットワークは最も急速に成長しており、データがチャートを裏付けていたからです。

2026年に向けて、ラウル・パルは次のような実際のナラティブを見ています：AIと暗号（本当の用途、ハイプではない）、ステーブルコインと決済ネットワーク、ハイスループットのL1、デジタルアートとNFTが対比となる。

彼の最終的なアドバイスは：良質な資産のバスケットをただ持ち続けること — BTC、ETH、SOL、または主要なL1。レバレッジは使わず、投機は5〜10％に制限してください。もし人々がこのようなポートフォリオをただ保持していれば、99％のデイトレーダーを上回ることができるでしょう。

ラウル・パルの予測が正しければ、2026年は最も強力な流動性サイクルの一つになる可能性があります。重要なのは、それを台無しにしないことです。