メキシコはこの分野を圧倒的に支配しています。2023年には6,400メトリックトンを生産し、明らかに世界のリーダーです。特に注目すべきは、フレスニージョがメキシコのザカテカス州から操業しており、ほぼ地球最大の銀企業であることです。同じ地域には、ニューマントのペニャスキート鉱山もあり、非常に巨大です。メキシコの生産シーンは非常に集中しており、これら二つの操業だけで世界の供給を左右しています。

しかし、面白いのは、成長の可能性という観点で最も銀を生産している国はペルーだという点です。2023年には3,100MTで3位に位置していますが、驚くべきは、ペルーが98,000MTの埋蔵量を持っていることです。これは世界最大の既知の銀埋蔵量であり、圧倒的な差があります。彼らの主力鉱山はアタルマニア鉱山ですが、実際には銅の採掘の副産物として大量の銀を生産しています。

中国は2位に入り、3,400MTを生産しています。興味深いのは、彼らの銀の多くは他の鉱山からの副産物として得られており、専用の銀採掘ではない点です。銀資源（Silvercorp Metals）が主要なプレイヤーです。

その次には、中堅の生産国が続きます。チリが1,400MT、ポーランドが1,300MT、その後にオーストラリア、ボリビア、ロシアがそれぞれ約1,200MTで並びます。アメリカはトップ10の中で1,000MTを生産し、ヘクラ・マイニングが主要操業者です。アラスカのグリーンズクリーク鉱山は、実は国内最大の銀鉱山です。

注目すべきは、これらの国の多くにとって銀は主要な産品ではなく、銅、亜鉛、金の副産物として得られることが多い点です。だからこそ、地政学や銅価格も銀の動きと同じくらい重要です。ポーランドのKGHMやカザフスタンのKAZ Mineralsは、規模は小さくても常に上位に位置しています。

投資家にとっての本当の問いは、「どの国が最も銀を生産しつつ、採掘条件や規制環境が最も良好か？」ということです。メキシコは生産量で圧倒的ですが、ペルーの埋蔵量の多さは、今後10年で操業を拡大すれば競争環境が変わる可能性を示しています。貴金属のエクスポージャーを追っているなら、Gateで注目すべきポイントです。

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