最近私が考えていたことがあります。みんなが言うには、ビットコインは今やテック株のように取引されている、そして確かに相関は本物です。でも、それが自動的に悪い分散投資になるわけではありません。

批判は理解しています。市場が崩壊し、テック株が大きく下落するとき、ビットコインもついていくことが多いです。ビットコインが非相関だという古い話は、もう通用しなくなっています。でも、皆が見落としているのは、テックと連動して動くからといって、持つ価値がないわけではないということです。

私の見方では、たとえ短期的に見ても、ビットコインは従来のテックエクスポージャーとは異なる何かを提供しています。基礎的なファンダメンタルズや機関投資家の採用ストーリーは、相関パターンとは別のものです。

ポートフォリオ構築の観点から考えてみてください。もうビットコインを非相関だから買うというだけではありません。ユースケースが進化し、インフラが改善され、機関投資家が本気で関わり始めているから買うのです。これは2017年とは違います。

確かに、リスク資産とともに動くこともありますが、長期的な視野で見れば、ビットコインの配分を持つことは依然として分散のために理にかなっています。これは、5年前に期待されていたようなタイプの分散とは異なるものです。

重要なのは、自分が実際に何に分散しているのかを理解することです。非相関であることが目的ではありません。異なる資産クラスにエクスポージャーを持ち、その独自のストーリーと機関投資家の勢いを享受することがポイントです。