率直に言います：あなたはAI株への投資で遅れをとっています。私たちは新しい技術サイクルの始まりにいるのではなく、すでにその深部にいます。ガートナーは昨年、生成AI (GenAI)を衰退期に正式に分類しました。2025年までに各企業がGenAIに平均1.9百万ドルを投資し、CEOのわずか30％未満が投資収益率 (ROI)に満足していると答えています。これは大きな警告です。しかし、市場はこれらの企業を長期的に勝つと見積もっています。計算してみましょう。AI関連の上場企業の時価総額は約21兆から23兆ドルです。これを10％の年間利益率で正当化するには、年間約2.2兆ドルの利益が必要です。彼らの現在の純利益は約4200億ドルで、その大部分はAIからのものではありません。投資家は、存在しない未来の利益の5倍を支払っており、その期間は誰も予測できず、効率性が崩壊した分野でのことです。おそらく最も重要なAI企業であるOpenAIは、稼ぎの1ドルあたり約1.69ドルを支出しています。今年は140億ドルの赤字を見込み、累積赤字は1150億ドルに達し、2029年に黒字化する予定です。同社は1000億ドルを調達し、評価額は約8300億ドルに近いです。この数字は、未だ赤字でありながらWeWorkと同じ速度で損失を出し続ける企業のGDPよりも大きいです。一方、大規模クラウドサービス提供者は、今年AIへの投資に650億から690億ドルを計画しています。Amazonだけでも2000億ドルを投じています。問題は非常に単純です：2025年に稼働するデータセンターは、年間40億ドルの減価償却費を伴いますが、現状の利用率では15〜20億ドルの収益しか生み出さないということです。その計算は非現実的です。ドイツ銀行のグローバル市場調査によると、投資家の57％が2026年の最大リスクはAIの評価崩壊だと考えています。彼らの戦略家の一人は率直にこう述べました：「AIとテクノロジーバブルのリスクは他の何よりもはるかに大きい。」これはドットコムバブルの再現のようなもので、ただし文字が追加された点が異なります。1999年、「.com」を企業名に付けるだけで、評価額が一夜にして何十億ドルも増加しました。今日では、「AI」と言及するだけで同じことが起こる可能性があります。心理状態は完全に同じです。モルガン・スタンレーは、個人投資家が今年1月以降に株式に約7000億ドルを投じており、これは2000年のバブルの5倍の規模だと推定しています。ドットコムバブルの崩壊はインターネットが間違っていたことを証明しません。それは評価が非常に重要であり、勝者を選ぶのはほぼ不可能であることを示しています。シスコは2000年に5550億ドルのピークを迎え、回復には20年を要しました。2001年には数セントで取引されていたAmazonは、静かに2兆ドルの企業へと成長しました。それは私が注視していることです。評価の見直しが行われるとき、それは非常に厳しいものになるでしょう。AIに焦点を当て、競争優位や収益がない企業は粉砕されるでしょう。70倍のP/Eレシオを持つ広告企業は、存在しない数字に基づく予測収益に基づき、急落するでしょう。しかし、その後に待つのは本当の潜在能力です。生き残る企業は、真のエコシステムを持ち、結びつきの高い製品を提供し、AI以外のキャッシュフローと十分な財務基盤を持つ企業です。今回のサイクルのAmazonやGoogleのような存在を考えてください。インフラを提供し、システム全体を支えるプレイヤーです。すべてが沈静化し、実際に収益を生み始めるとき、その生き残った企業は単に数百億ドルの価値ではなく、兆ドル単位の価値で測られるでしょう。この技術は変革的ですが、市場が想定するほど迅速または普及しているわけではありません。私はAIに悲観的ではありません。むしろ、まだ確かなことがわからないものについて一部の人が考えるやり方に悲観しています。忍耐強く待ちましょう。サイクルが本来の形で進むのを見守ることです。本当に重要なのは、皆が諦めたときにどの株を持つかを知ることです。その時が来たら、どこに投資するかをお伝えします。多くの人は、私について早くからついていればよかったと後悔するでしょう。
重要：AI株の再評価が間もなく行われ、ほとんどは生き残れないだろう
率直に言います：あなたはAI株への投資で遅れをとっています。 私たちは新しい技術サイクルの始まりにいるのではなく、すでにその深部にいます。ガートナーは昨年、生成AI (GenAI)を衰退期に正式に分類しました。2025年までに各企業がGenAIに平均1.9百万ドルを投資し、CEOのわずか30％未満が投資収益率 (ROI)に満足していると答えています。これは大きな警告です。 しかし、市場はこれらの企業を長期的に勝つと見積もっています。 計算してみましょう。AI関連の上場企業の時価総額は約21兆から23兆ドルです。これを10％の年間利益率で正当化するには、年間約2.2兆ドルの利益が必要です。彼らの現在の純利益は約4200億ドルで、その大部分はAIからのものではありません。 投資家は、存在しない未来の利益の5倍を支払っており、その期間は誰も予測できず、効率性が崩壊した分野でのことです。 おそらく最も重要なAI企業であるOpenAIは、稼ぎの1ドルあたり約1.69ドルを支出しています。今年は140億ドルの赤字を見込み、累積赤字は1150億ドルに達し、2029年に黒字化する予定です。同社は1000億ドルを調達し、評価額は約8300億ドルに近いです。この数字は、未だ赤字でありながらWeWorkと同じ速度で損失を出し続ける企業のGDPよりも大きいです。 一方、大規模クラウドサービス提供者は、今年AIへの投資に650億から690億ドルを計画しています。Amazonだけでも2000億ドルを投じています。問題は非常に単純です：2025年に稼働するデータセンターは、年間40億ドルの減価償却費を伴いますが、現状の利用率では15〜20億ドルの収益しか生み出さないということです。その計算は非現実的です。 ドイツ銀行のグローバル市場調査によると、投資家の57％が2026年の最大リスクはAIの評価崩壊だと考えています。彼らの戦略家の一人は率直にこう述べました：「AIとテクノロジーバブルのリスクは他の何よりもはるかに大きい。」 これはドットコムバブルの再現のようなもので、ただし文字が追加された点が異なります。1999年、「.com」を企業名に付けるだけで、評価額が一夜にして何十億ドルも増加しました。今日では、「AI」と言及するだけで同じことが起こる可能性があります。心理状態は完全に同じです。モルガン・スタンレーは、個人投資家が今年1月以降に株式に約7000億ドルを投じており、これは2000年のバブルの5倍の規模だと推定しています。 ドットコムバブルの崩壊はインターネットが間違っていたことを証明しません。それは評価が非常に重要であり、勝者を選ぶのはほぼ不可能であることを示しています。シスコは2000年に5550億ドルのピークを迎え、回復には20年を要しました。2001年には数セントで取引されていたAmazonは、静かに2兆ドルの企業へと成長しました。 それは私が注視していることです。 評価の見直しが行われるとき、それは非常に厳しいものになるでしょう。AIに焦点を当て、競争優位や収益がない企業は粉砕されるでしょう。70倍のP/Eレシオを持つ広告企業は、存在しない数字に基づく予測収益に基づき、急落するでしょう。 しかし、その後に待つのは本当の潜在能力です。生き残る企業は、真のエコシステムを持ち、結びつきの高い製品を提供し、AI以外のキャッシュフローと十分な財務基盤を持つ企業です。今回のサイクルのAmazonやGoogleのような存在を考えてください。インフラを提供し、システム全体を支えるプレイヤーです。 すべてが沈静化し、実際に収益を生み始めるとき、その生き残った企業は単に数百億ドルの価値ではなく、兆ドル単位の価値で測られるでしょう。この技術は変革的ですが、市場が想定するほど迅速または普及しているわけではありません。 私はAIに悲観的ではありません。むしろ、まだ確かなことがわからないものについて一部の人が考えるやり方に悲観しています。 忍耐強く待ちましょう。サイクルが本来の形で進むのを見守ることです。本当に重要なのは、皆が諦めたときにどの株を持つかを知ることです。その時が来たら、どこに投資するかをお伝えします。多くの人は、私について早くからついていればよかったと後悔するでしょう。