目が覚めたら、BTCはどうやら67kでまだ上下に揺れている。
この2日間、ビットコインの下落を煽る記事[1]が1本なかなか怖い。原油価格が150米ドルまで上がったら、ビットコインは1万米ドルまで下がるかもしれないと言っている。
さあ、計算してみよう。
1万米ドルがどんな概念か？つまり、2025年12月の6.12万米ドルという過去最高値から1万まで下がるということで、それは92%の下落だ。
92%の下落幅は、ビットコインの歴史上2011年に一度しか出ていない。
では、通常の4年周期で何が起きたのか見てみよう。2014年、ビットコインは1100米ドルから170米ドルへ下がり、下落は89%。2018年は1.9万米ドルから3200米ドルへ下がり、下落は84%。2022年は6.9万米ドルから1.55万米ドルへ下がり、下落は77%。
下落幅は縮小している。89%から84%、そして77%へ。市場は大きくなり、機関が参入し、現物ETFが安定した買い需要を提供している。2014年のビットコインの時価総額はまだ100億米ドルにすぎなかったが、今日それは1兆ドル級だ。100億の市場が90%下落するのと、1兆ドルの市場が90%下落するのは、同じことではない。
2022年に三箭、Luna、FTXの連鎖的な破綻という完璧な嵐の中でも、BTCの下落幅は15kを割って1万ドルまで戻ることはなかった。なのに、いまはファンダメンタルが明らかに以前とは違うはずの今日、原油価格の上昇ひとつでBTCが1万米ドルまで落ちるのだろうか？
その記事は、1万米ドルはテール・リスクで、ホルムズ海峡が長期間閉鎖され、原油価格が150〜200米ドルまで跳ね上がって1年間維持され、FRBが救済に動かず、ETFが大規模に償還されるということが必要だという。
原油価格150〜200米ドルが1年間維持される可能性はあるかもしれない。でもそれが1年持つのか？米ドルはいったいどれほどまでに虚にならないといけないのか？高い原油価格そのものが景気後退の触媒であり、原油が本当にそこまでの水準になれば、半年以内に世界経済は耐えられず、需要が崩れれば原油価格は下がる。
さらにFRBが救済しないという点だ。2020年3月のパンデミックによる衝撃では、米株が4回サーキットブレーカー（取引停止）に入ったとき、FRBはどうした？無制限の量的緩和を行い、金利を直接ゼロまで打ち下げた。2023年の銀行危機では、FRBはどうした？緊急の流動性ツールを外に向けてばらまいた。FRBの責務は景気を救うことであり、とりわけ、原油価格のショックが景気後退を引き起こすような局面では、それ以外の選択肢はない。
ETFの大規模な償還については、いま11本の現物ETFが12.6万枚超のビットコインを保有している。これらはすべて構造的な長期資金だ。ブラックロックやフィデリティといった世界最大級の資産運用会社が、ETFを推進するのに1年以上かけ、無数のコンプライアンスコストを投じたうえでようやく立ち上げた。そして半年後に一斉に清算？その仮定は、もはやマクロ分析ではなく、最終幻想だ。
だから、1万米ドルに必要なのは、1回の悪材料ではなく、市場構造そのものの崩壊と後戻りだ。絶対に不可能ではないが、確率は極めて低く、限りなくゼロに近い。数学的な原理から言えば、無限小は不可能だ。
その記事のもうひとつの核心ロジックは、原油価格の上昇が流動性を引き締め、それがビットコインの下落につながるというものだ。このロジックは短期では正しい。2022年がまさに生きた例だ。ただ記事はここで止まっていて、先へは問いかけていない。
先へ問いかけるとは何か？原油が150〜200米ドルを半年維持したあとに何が起きるのか？世界の景気後退、企業利益の崩壊、失業率の急騰。米国債の利払いが爆発する。35兆ドルの国債、利率5%、1年の利息は1.75兆ドル、国防費を上回る。そうなったら、FRBにはまだ選択肢があるのか？FRBは、反インフレから景気維持へと舵を切り、利上げを止め、そして紙幣を刷り直すしかない。
完全なロジックチェーンはこうなるはずだ。原油価格が上がると、短期では流動性が引き締まるためマイナス材料。中期でも景気後退なのでマイナス材料。しかし長期ではプラス材料になる。法定通貨が目減りすることで、ビットコインの希少性が際立つからだ。原文は第一層だけを見ている。第三層だけを見ても、それは片面的だ。ただし、第三段階の夜明けや太陽が昇るのを待つには、2つの「黎明前の暗闇」を生き延びられないといけない。
だから短期トレーダーにとっては、原文のリスク警告は真剣に味わう価値があるかもしれない。だが長期の積立投資家にとっては、こうした短期の変動は道中のガタガタにすぎない。自分の進む方向を乱されないようにしよう。
もしレバレッジをかけているなら、気をつけて。短期リスクは本当に存在する。ブラックスワンに一晩でゼロにされないように。評価損が50%以上耐えられないなら、ビットコインはあなたに合わないかもしれない。だが毎月の積立投資をしていて、10年計画で保有している人なら、この短期の弱気ムードは単なるノイズだ。
その記事は、もしかすると脅しが意図ではないのかもしれない。役に立つデータやリスクのフレームワークをいくつか提示しているからだ。問題は、極めて低い確率のテールリスクを「真剣に向き合うべき状況」として扱い（しかもタイトルで強調までし）、しかも利空の第一層ロジックだけを推論して、先へは推論していないことだ。
投資家として、私たちは未来を予測したいのではなく、さまざまな可能性に確率を割り当て、そのうえで自分の時間軸とリスク許容度に応じて意思決定するだけだ。
私の対策はとてもシンプルだ。八文字の決めごとに従い、短期を見ず、周期を信じること。
ビットコインは決して、たった1週間、1か月、あるいは1年の成績のために設計されたものではない。あなたの手元にある法定通貨が紙くずになるときでも、まっすぐ立って、ひざまずかないためにある。
原油150米ドル？なら、暴風雨をもっと猛烈に呼び込ませよう。
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BTCは1万ドルに下落する可能性がありますか？
目が覚めたら、BTCはどうやら67kでまだ上下に揺れている。
この2日間、ビットコインの下落を煽る記事[1]が1本なかなか怖い。原油価格が150米ドルまで上がったら、ビットコインは1万米ドルまで下がるかもしれないと言っている。
さあ、計算してみよう。
1万米ドルがどんな概念か？つまり、2025年12月の6.12万米ドルという過去最高値から1万まで下がるということで、それは92%の下落だ。
92%の下落幅は、ビットコインの歴史上2011年に一度しか出ていない。
では、通常の4年周期で何が起きたのか見てみよう。2014年、ビットコインは1100米ドルから170米ドルへ下がり、下落は89%。2018年は1.9万米ドルから3200米ドルへ下がり、下落は84%。2022年は6.9万米ドルから1.55万米ドルへ下がり、下落は77%。
下落幅は縮小している。89%から84%、そして77%へ。市場は大きくなり、機関が参入し、現物ETFが安定した買い需要を提供している。2014年のビットコインの時価総額はまだ100億米ドルにすぎなかったが、今日それは1兆ドル級だ。100億の市場が90%下落するのと、1兆ドルの市場が90%下落するのは、同じことではない。
2022年に三箭、Luna、FTXの連鎖的な破綻という完璧な嵐の中でも、BTCの下落幅は15kを割って1万ドルまで戻ることはなかった。なのに、いまはファンダメンタルが明らかに以前とは違うはずの今日、原油価格の上昇ひとつでBTCが1万米ドルまで落ちるのだろうか？
その記事は、1万米ドルはテール・リスクで、ホルムズ海峡が長期間閉鎖され、原油価格が150〜200米ドルまで跳ね上がって1年間維持され、FRBが救済に動かず、ETFが大規模に償還されるということが必要だという。
原油価格150〜200米ドルが1年間維持される可能性はあるかもしれない。でもそれが1年持つのか？米ドルはいったいどれほどまでに虚にならないといけないのか？高い原油価格そのものが景気後退の触媒であり、原油が本当にそこまでの水準になれば、半年以内に世界経済は耐えられず、需要が崩れれば原油価格は下がる。
さらにFRBが救済しないという点だ。2020年3月のパンデミックによる衝撃では、米株が4回サーキットブレーカー（取引停止）に入ったとき、FRBはどうした？無制限の量的緩和を行い、金利を直接ゼロまで打ち下げた。2023年の銀行危機では、FRBはどうした？緊急の流動性ツールを外に向けてばらまいた。FRBの責務は景気を救うことであり、とりわけ、原油価格のショックが景気後退を引き起こすような局面では、それ以外の選択肢はない。
ETFの大規模な償還については、いま11本の現物ETFが12.6万枚超のビットコインを保有している。これらはすべて構造的な長期資金だ。ブラックロックやフィデリティといった世界最大級の資産運用会社が、ETFを推進するのに1年以上かけ、無数のコンプライアンスコストを投じたうえでようやく立ち上げた。そして半年後に一斉に清算？その仮定は、もはやマクロ分析ではなく、最終幻想だ。
だから、1万米ドルに必要なのは、1回の悪材料ではなく、市場構造そのものの崩壊と後戻りだ。絶対に不可能ではないが、確率は極めて低く、限りなくゼロに近い。数学的な原理から言えば、無限小は不可能だ。
その記事のもうひとつの核心ロジックは、原油価格の上昇が流動性を引き締め、それがビットコインの下落につながるというものだ。このロジックは短期では正しい。2022年がまさに生きた例だ。ただ記事はここで止まっていて、先へは問いかけていない。
先へ問いかけるとは何か？原油が150〜200米ドルを半年維持したあとに何が起きるのか？世界の景気後退、企業利益の崩壊、失業率の急騰。米国債の利払いが爆発する。35兆ドルの国債、利率5%、1年の利息は1.75兆ドル、国防費を上回る。そうなったら、FRBにはまだ選択肢があるのか？FRBは、反インフレから景気維持へと舵を切り、利上げを止め、そして紙幣を刷り直すしかない。
完全なロジックチェーンはこうなるはずだ。原油価格が上がると、短期では流動性が引き締まるためマイナス材料。中期でも景気後退なのでマイナス材料。しかし長期ではプラス材料になる。法定通貨が目減りすることで、ビットコインの希少性が際立つからだ。原文は第一層だけを見ている。第三層だけを見ても、それは片面的だ。ただし、第三段階の夜明けや太陽が昇るのを待つには、2つの「黎明前の暗闇」を生き延びられないといけない。
だから短期トレーダーにとっては、原文のリスク警告は真剣に味わう価値があるかもしれない。だが長期の積立投資家にとっては、こうした短期の変動は道中のガタガタにすぎない。自分の進む方向を乱されないようにしよう。
もしレバレッジをかけているなら、気をつけて。短期リスクは本当に存在する。ブラックスワンに一晩でゼロにされないように。評価損が50%以上耐えられないなら、ビットコインはあなたに合わないかもしれない。だが毎月の積立投資をしていて、10年計画で保有している人なら、この短期の弱気ムードは単なるノイズだ。
その記事は、もしかすると脅しが意図ではないのかもしれない。役に立つデータやリスクのフレームワークをいくつか提示しているからだ。問題は、極めて低い確率のテールリスクを「真剣に向き合うべき状況」として扱い（しかもタイトルで強調までし）、しかも利空の第一層ロジックだけを推論して、先へは推論していないことだ。
投資家として、私たちは未来を予測したいのではなく、さまざまな可能性に確率を割り当て、そのうえで自分の時間軸とリスク許容度に応じて意思決定するだけだ。
私の対策はとてもシンプルだ。八文字の決めごとに従い、短期を見ず、周期を信じること。
ビットコインは決して、たった1週間、1か月、あるいは1年の成績のために設計されたものではない。あなたの手元にある法定通貨が紙くずになるときでも、まっすぐ立って、ひざまずかないためにある。
原油150米ドル？なら、暴風雨をもっと猛烈に呼び込ませよう。