JPMorganは、マクロ経済に対する圧力が強まる中で、暗号資産の流入が減りつつあると警告しています。

暗号資産市場は2026年の幕開けを不安定な状況で迎えており、地政学的な緊張が高まるにつれて状況はさらに悪化しています。かつて利下げを見込んでいた投資家は、いまや高金利が持続する可能性に直面しており、それがデジタル資産に一段と負荷をかけています。
JPMorganの最新レポートが指摘するのは、率直に言えば明確な問題です。需要が弱まっているということです。
第1四半期の暗号資産の流入額は約$11 billionで、2025年の同じ時期に見られた金額のほんの一部にすぎません。ETFによる一時的な下支えがあるにもかかわらず、流入は不均一で、強いコミットメントが欠けています。このまま続けば、2026年の流入総額は$44 billionにとどまる可能性があり、昨年の$130 billionから大幅に減少することになります。
同行の分析では、需要を押し上げる要因として、ETF、CME先物、ベンチャーキャピタル、企業のトレジャリー（資金管理）活動など、いくつかの領域を見ています。これらの領域すべてにおいて傾向は明確で、参加が鈍化しています。CME先物の建玉（オープン・インタレスト）が減少しており、機関投資家の関与が弱まっていることを示唆しています。
企業側にも、目立った変化があります。トレジャリー主導の買いは大幅に減速しています。Strategyファンドを別にすれば、ビットコインを積極的に買い増している企業は多くありません。イーサリアムについても、機関投資家の関心は低下しており、一部のプレーヤーだけが投資を続け、他は資金を伝統的な株式に戻しています。
もう一つの新たな圧力は、マイナー（採掘事業者）からも生じています。公開されているビットコインのマイニング企業は、第1四半期にネットの売り手に転じました。AIビジネスへ資源を振り向けているところもあり、これは供給やネットワークのセキュリティに影響し得る、より長期的な変化を示しています。
以上を総合すると、市場に圧力をかけているのは3つの要因です。機関投資家の需要の減少、不安定で弱い流入、そしてマイナーが自らの戦略を切り替えていることです。
その結果、需要が主に少数の熱心な買い手に依存する、不安定な市場が生まれています。
今後の見通しとしては、市場の回復は主にマクロ経済要因に左右されます。流動性が改善し、金利が下がり、世界的なリスク選好（センチメント）が改善すれば、流入は安定する可能性があります。これらの変化がなければ、暗号資産は引き続き圧力に直面し、2026年は前の年よりも厳しい年になるでしょう。
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