ちょうどCore ScientificのQ4決算を確認したところ、何か面白い動きが起きていることが明らかになりました。マイニングの状況は、思っているよりも速く変化しています。

CORZはこの四半期の総収益を7980万ドルと報告しましたが、前年同期の9490万ドルから減少しています。一見すると厳しい数字に見えますが、実際に私の目を引いたのは、彼らのコロケーション事業が絶好調だった点です。成長率は268%に達し、コロケーションの収益は去年の850万ドルから3130万ドルに急増しました。

一方、自社マイニング事業は厳しい状況です。デジタル資産のマイニング収益は4220万ドルに減少し、予想よりもBTCの採掘量は57%少なかっただけです。粗利益は480万ドルから2080万ドルへと増加し、マージンは改善していますが、調整後EBITDAはマイナス4270万ドルと厳しい状態です。これは、表面上の数字以上に運営の現実が厳しいことを示しています。

また、同社はアナリストの収益予測も大きく外しました。予想は$122 百万ドルだったのに対し、実際はそれを大きく下回る結果となり、一株当たりの損失は0.42ドルに達しました。予想の0.08ドル損失と比べて大きな乖離です。かなりのミスと言えます。

しかし、実際に起きているのは、業界全体のシフトです。BTCマイナーは二つの側面から圧迫を受けています。ビットコイン価格の下落による収益圧迫と、エネルギーコストの高止まりです。こうした中で、Core Scientificのような企業はAIや高性能コンピューティングインフラの支援に大きく舵を切っています。コロケーション収益の急増こそが真のストーリーであり、そこにこそマージンの本質的な部分があります。

バランスシートを見ると、年末時点で5億3340万ドルの流動性を保有しており、その内訳は現金が3億1140万ドル、BTC保有が$222 百万ドルです。悪くはありませんが、運営上の損失は引き続き注視すべきポイントです。

全体として、従来のマイニング経済はほとんどのプレイヤーにとって崩壊しています。AIワークロード向けのデータセンター運営に適応し始めた企業こそが、今後の選択肢の本質です。CORZの数字は、その変化をリアルタイムで反映しています。