伊朗戦争が引き起こしたエネルギーショックは、世界の金融市場を珍しい多資産の同時崩壊へと押し込んでいる。 株式、債券、金は3月に同時に下落し、伝統的なポートフォリオの防御ツールはほぼ全て機能しなくなり、投資家は近年で最も深刻な避難困難に直面している。 『フィナンシャル・タイムズ』によると、全世界の先進市場と新興市場の株式を追跡するMSCIグローバル指数は3月に約9%下落した。 米国株については、S&P500指数が今週で5週連続の下落を記録し、2022年以来最長の連続下落記録を更新した。 ナスダック100指数は単週で調整区間に突入した。 同時に、世界の政府債券と企業債券の総合指標は3%以上下落し、伝統的な「60-40」株債ポートフォリオは2022年9月以来最悪の月間パフォーマンスを迎えている。 金も今月15%の大幅下落をしており、投資家は流動性の圧力の下で、以前の高い利益を得たロングポジションを強制的に決済せざるを得なくなっている。 市場の核心的な恐れはスタグフレーションリスクにある。 **中東戦争の勃発後、エネルギー価格の急騰が市場に世界経済が成長の鈍化とインフレの上昇が共存するスタグフレーション局面に陥ることを懸念させ、元々利下げを計画していた各国中央銀行は利上げの可能性を再考せざるを得なくなり、結果として株式、債券、金の三つの主要資産クラスが同時に打撃を受けることになった。** ****  **「何も効いていない」：三つの資産が同時に圧力を受ける** ----------------------- この一連の投げ売りの珍しさは、株式、債券、金の三つの資産が同時に下落し、多資産の分散戦略がほぼ無効化される状況にある。 **株式市場については**、全世界の先進市場と新興市場の株式を追跡するMSCIグローバル指数は3月に約9%下落した。 米国株については、S&P500指数が今週で5週連続の下落を記録し、2022年以来最長の連続下落記録を更新した。 ナスダック100指数は単週で調整区間に突入した。 **債券市場については**、10年期米国債の利回りは一時4.48%に上昇し、7月以来の最高水準となり、30年期の利回りも5%に迫った。 ヨーロッパの債券利回りも同様に、紛争勃発以来の高値に達した。 債券の売却は単にインフレ期待の上昇を反映したものではなく、世界の主要中央銀行の政策パスに対する市場の再評価を映し出している。 **金の崩壊は市場をさらに驚かせた。** 金は過去2年間にわたり強い上昇を見せ、今年1月にピークに達したが、今月は15%の大幅下落をしている。 フランス・パリ銀行資産運用部門の多資産ポートフォリオマネージャーであるソフィー・ユインは、"逃げ場がないため、投資家は流動性のニーズを満たすために金などの高金利資産を現金化している"と指摘している。 Tikehau Capitalの資本市場戦略責任者ラファエル・トゥアンは率直に言う。 "投資家にとって何が有効か？何もない。本当に最悪の状況の一つだ。ここ数週間はポートフォリオを管理するのが非常に難しかった。"  **トランプの発言は止血に失敗、市場の信頼に亀裂が入る** ---------------------- トランプはイランのエネルギーインフラに攻撃を加える最終期限を延長したが、この発言は投資家の感情を和らげることはできなかった。 S&P500指数は金曜日にさらに1.7%下落し、前の取引日（紛争勃発以来最悪の単日）からの下落を継続し、二日合計の下落幅は昨年の関税騒動以来最大となった。 ミズホの固定収益戦略責任者ジョーダン・ロチェスターは、トランプの期限延長は"ホルムズ海峡封鎖の累積問題を解決していない"とし、"市場はホワイトハウスの口頭圧力への関心を減少させ、実際のエネルギー不足の現実により焦点を移し始める可能性がある"と述べている。 米国国務長官マルコ・ルビオは、戦争は"数週間ではなく数ヶ月"で終わると予測しているが、市場はほとんど反応していない。 インスティネットの株式取引責任者ラリー・ワイスは次のように述べた。 > "数週間前、このようなニュースは市場を大きく押し上げる要因となったが、今日は全く反応がない。次に何が起こるかは誰にもわからない。**市場は米国政府とイラン双方の声明に対して内在的な不信感を抱いている。**" フェデレーテッド・ハーメスの株式副CIOスティーブ・キアバローネも指摘している。"トランプは以前、言葉で石油市場と債券市場を安定させていたが、市場は紛争の終了を待っていたが、今日はもはやそれに反応しなくなった。"  **防御ツールが機能しなくなり、分散戦略が挑戦を受ける** -------------------- この危機は単なる市場調整ではなく、過去数十年の多資産分散投資フレームワークへの深刻な問いかけでもある。 タルバッケン・キャピタル・アドバイザーズの創設者マイケル・パーヴェスは、顧客向けの報告書で次のように説明している。 **2月27日（紛争勃発前日）に完璧な予測をした投資家が、債券、金、VIXコールオプション、S&P500の保護的オプションを事前に購入した場合、現在ほぼすべてのポジションで損失を被っている。** ブルームバーグのETFアナリストアタナシオス・プサロファギスの調査によると、今年の株価下落日において、債券と金が同時に上昇する確率は約43%に過ぎず、ビットコインの確率はさらに約25%で、いずれも10年前の60%以上から大幅に低下している。 ゴールドマン・サックスの資産配置戦略責任者クリスチャン・ミューラー＝グリスマンは、インフレショックの初期段階で"唯一機能する"ツールはインフレ上昇または商品価格上昇に賭けるデリバティブであると指摘している。 彼のチームは紛争勃発から1週間後に現金を超配分する方針に転じた。 バンク・オブ・アメリカの最新のファンドマネージャー調査によると、**3月に投資家が現金に流入する速度は新型コロナウイルスのパンデミック以来最も速い。**  現在の状況は厳しいが、一部の市場関係者はこの傾向の持続可能性は紛争の行方に依存すると考えている。 ステート・ストリートのチーフ・インベストメント・ストラテジストマイケル・アロンは、固定収益の分散機能の無効化は一時的なものである可能性があると述べている。 彼のチームは最近株式のエクスポージャーを減少させ、債券を増加させており、美イランの緊張が緩和されるとインフレリスクの低下が債券市場を再度利下げの論理に戻すと予測している。 しかし、シュローダーのミナ・クリシュナンは、マーケット環境がより深い構造的変化を遂げていることに警告を発している。 "世界は需要側のショックから供給側のショックへと移行しており、古い投資シナリオを見直す必要がある。" 彼女のチームは中東の紛争勃発前にクレジットデフォルトスワップを通じて保護を購入し、引き続き保有している。 Tikehau Capitalのラファエル・トゥアンは核心的な矛盾を指摘している。 **"避難資産の伝統的概念はますます挑戦を受けている。世界経済と金融市場の進化するダイナミクスが、この物語を複雑にしている。"**
世界的な株・債券・金の三重危機：「これは最悪の状況 投資家は逃げ場がない」
伊朗戦争が引き起こしたエネルギーショックは、世界の金融市場を珍しい多資産の同時崩壊へと押し込んでいる。
株式、債券、金は3月に同時に下落し、伝統的なポートフォリオの防御ツールはほぼ全て機能しなくなり、投資家は近年で最も深刻な避難困難に直面している。
『フィナンシャル・タイムズ』によると、全世界の先進市場と新興市場の株式を追跡するMSCIグローバル指数は3月に約9%下落した。
米国株については、S&P500指数が今週で5週連続の下落を記録し、2022年以来最長の連続下落記録を更新した。
ナスダック100指数は単週で調整区間に突入した。
同時に、世界の政府債券と企業債券の総合指標は3%以上下落し、伝統的な「60-40」株債ポートフォリオは2022年9月以来最悪の月間パフォーマンスを迎えている。
金も今月15%の大幅下落をしており、投資家は流動性の圧力の下で、以前の高い利益を得たロングポジションを強制的に決済せざるを得なくなっている。
市場の核心的な恐れはスタグフレーションリスクにある。
中東戦争の勃発後、エネルギー価格の急騰が市場に世界経済が成長の鈍化とインフレの上昇が共存するスタグフレーション局面に陥ることを懸念させ、元々利下げを計画していた各国中央銀行は利上げの可能性を再考せざるを得なくなり、結果として株式、債券、金の三つの主要資産クラスが同時に打撃を受けることになった。
「何も効いていない」：三つの資産が同時に圧力を受ける
この一連の投げ売りの珍しさは、株式、債券、金の三つの資産が同時に下落し、多資産の分散戦略がほぼ無効化される状況にある。
株式市場については、全世界の先進市場と新興市場の株式を追跡するMSCIグローバル指数は3月に約9%下落した。
米国株については、S&P500指数が今週で5週連続の下落を記録し、2022年以来最長の連続下落記録を更新した。
ナスダック100指数は単週で調整区間に突入した。
債券市場については、10年期米国債の利回りは一時4.48%に上昇し、7月以来の最高水準となり、30年期の利回りも5%に迫った。
ヨーロッパの債券利回りも同様に、紛争勃発以来の高値に達した。
債券の売却は単にインフレ期待の上昇を反映したものではなく、世界の主要中央銀行の政策パスに対する市場の再評価を映し出している。
金の崩壊は市場をさらに驚かせた。
金は過去2年間にわたり強い上昇を見せ、今年1月にピークに達したが、今月は15%の大幅下落をしている。
フランス・パリ銀行資産運用部門の多資産ポートフォリオマネージャーであるソフィー・ユインは、"逃げ場がないため、投資家は流動性のニーズを満たすために金などの高金利資産を現金化している"と指摘している。
Tikehau Capitalの資本市場戦略責任者ラファエル・トゥアンは率直に言う。
“投資家にとって何が有効か？何もない。本当に最悪の状況の一つだ。ここ数週間はポートフォリオを管理するのが非常に難しかった。”
トランプの発言は止血に失敗、市場の信頼に亀裂が入る
トランプはイランのエネルギーインフラに攻撃を加える最終期限を延長したが、この発言は投資家の感情を和らげることはできなかった。
S&P500指数は金曜日にさらに1.7%下落し、前の取引日（紛争勃発以来最悪の単日）からの下落を継続し、二日合計の下落幅は昨年の関税騒動以来最大となった。
ミズホの固定収益戦略責任者ジョーダン・ロチェスターは、トランプの期限延長は"ホルムズ海峡封鎖の累積問題を解決していない"とし、"市場はホワイトハウスの口頭圧力への関心を減少させ、実際のエネルギー不足の現実により焦点を移し始める可能性がある"と述べている。
米国国務長官マルコ・ルビオは、戦争は"数週間ではなく数ヶ月"で終わると予測しているが、市場はほとんど反応していない。
インスティネットの株式取引責任者ラリー・ワイスは次のように述べた。
フェデレーテッド・ハーメスの株式副CIOスティーブ・キアバローネも指摘している。“トランプは以前、言葉で石油市場と債券市場を安定させていたが、市場は紛争の終了を待っていたが、今日はもはやそれに反応しなくなった。”
防御ツールが機能しなくなり、分散戦略が挑戦を受ける
この危機は単なる市場調整ではなく、過去数十年の多資産分散投資フレームワークへの深刻な問いかけでもある。
タルバッケン・キャピタル・アドバイザーズの創設者マイケル・パーヴェスは、顧客向けの報告書で次のように説明している。
2月27日（紛争勃発前日）に完璧な予測をした投資家が、債券、金、VIXコールオプション、S&P500の保護的オプションを事前に購入した場合、現在ほぼすべてのポジションで損失を被っている。
ブルームバーグのETFアナリストアタナシオス・プサロファギスの調査によると、今年の株価下落日において、債券と金が同時に上昇する確率は約43%に過ぎず、ビットコインの確率はさらに約25%で、いずれも10年前の60%以上から大幅に低下している。
ゴールドマン・サックスの資産配置戦略責任者クリスチャン・ミューラー＝グリスマンは、インフレショックの初期段階で"唯一機能する"ツールはインフレ上昇または商品価格上昇に賭けるデリバティブであると指摘している。
彼のチームは紛争勃発から1週間後に現金を超配分する方針に転じた。
バンク・オブ・アメリカの最新のファンドマネージャー調査によると、3月に投資家が現金に流入する速度は新型コロナウイルスのパンデミック以来最も速い。
現在の状況は厳しいが、一部の市場関係者はこの傾向の持続可能性は紛争の行方に依存すると考えている。
ステート・ストリートのチーフ・インベストメント・ストラテジストマイケル・アロンは、固定収益の分散機能の無効化は一時的なものである可能性があると述べている。
彼のチームは最近株式のエクスポージャーを減少させ、債券を増加させており、美イランの緊張が緩和されるとインフレリスクの低下が債券市場を再度利下げの論理に戻すと予測している。
しかし、シュローダーのミナ・クリシュナンは、マーケット環境がより深い構造的変化を遂げていることに警告を発している。
“世界は需要側のショックから供給側のショックへと移行しており、古い投資シナリオを見直す必要がある。”
彼女のチームは中東の紛争勃発前にクレジットデフォルトスワップを通じて保護を購入し、引き続き保有している。
Tikehau Capitalのラファエル・トゥアンは核心的な矛盾を指摘している。
“避難資産の伝統的概念はますます挑戦を受けている。世界経済と金融市場の進化するダイナミクスが、この物語を複雑にしている。”