かつてのDeFiのスター、Balancerは閉鎖され、DAO管理プラットフォームのTallyも停止し、期待された大型BPはラグプルされ、新規コインの上場は無限に下落し、融資は支払い用のトラックにのみ投資され、律動の10本の速報にもほとんど暗号資産関連のニュースがなくなった……

長年暗号に関わってきたが、これほど絶望的な熊市を初めて体験している。前回BTCが15000ドルのときには、さまざまなイーサリアムの技術叙事やポンジスキーム（最終的にはすべて否定された）があったが、今の市場にはほぼ「予測市場」だけが残っているようだが、それ自体も「Beyond Crypto（暗号を超えた）」の領域である。
去年のこの時期、私はPerpDEXの理解を始めた。Hyperliquidには乗り遅れたが、幸運にもLighterを掴むことができた。振り返ると、運が認知を上回っていた。今もポジションは手元にあり、2で売却し、1.5で買い戻し、たとえ1以下に下落しても、全体としては数倍の利益が出ている。他人のプロジェクトの嘆きと比べて、私はすでに満足している。
私の研究と理解では、PerpDEXは第一段階にあり、先人たちの探索からHyperliquidが生まれた。興味があれば、去年撮影したPerpDEXの動画を見ることができる。

同業者の拙劣な模倣は、短期的にトラックの溢れ出しによる利益を狙ったものであり、最終的には2017年のCEXのように淘汰されていく。真のビルダーは多くなく、私はLighterをその一つと考えており、ずっと握り続けている。
次の段階のPerpDEXの鍵は「RWA Perp」であり、その時期は今年下半期と見ている。ナスダックやNYSEの24時間営業がこのトラックに本当の「Perpがすべてを決定する」時代をもたらすだろう。現在はHyperliquid（tradexyz）とLighterが最前線に立っている。
Hyperliquidは大口機関向け、Lighterは個人投資家向けであり、熊市での個人投資家の流出によりLighterは苦しんでいる。データは下降傾向が続いており、私はチームに多くの提案をしてきたが、今のコイン価格の下落により、コアコミュニティを含む多くの人がこのプロジェクトに関わりたくなくなっている。皆我慢している状況だ。しかし私は信じている。牛市の到来はこの低迷を一変させるだろう。ただし、その時期は未定だ。
次の牛市は米国のプロジェクトに集中する可能性が高い。『明確法案』の成立により、多くの「米国起業家」が遠慮なく事業を展開し、ディールや実行の区別がつきにくくなる。機関投資資金の流入はこの氷点下の市場を改善し、新たな叙事も生まれるだろう。
とにかく、データを見ると、ステーブルコインの発行も再び増加しつつあり、我々は春を遠くはないと感じている。