リスク資産と避難資産の二分法はすでに機能しなくなっている。BTCがリスクか避難かを考えることは、この思考枠組み自体に意味がない。

すべての資産は本質的に流動性資産であり、その違いは流動性に対するベータ値の違いに過ぎない。マクロな流動性の方向性と変化がすべてを決定する。緊縮局面では資金はブルーチップに集中し、現在のAIのように緊縮が崩壊に至るまで続く。金は高値で投機的な動きに満ちている可能性があり、最初に下落するBTCはバブル崩壊後の溢れ出る資金を吸収する可能性がある。

永遠にリスクや避難先が存在するわけではない。唯一意味のあるのは、現在の流動性環境下における資産の相対的価値である。絶対的な避難先を求めるなら現金しかないが、主権通貨の現金も依然として主権の信用の安定性に左右される。したがって、現金も絶対的な安全ではない。