米国とイスラエルのイランに対する大規模軍事作戦の結果、最高指導者アヤトラ・アリ・ハメネイの死去をもたらしたことで、世界の石油市場は即座に揺れ動いた。ブレント原油価格は週末に8％上昇し、約78ドルに達し、中東のエネルギー供給に対する強い不安を反映している。しかし、ゴールドマン・サックスの石油調査責任者ダーン・ストルイヴェンによると、この特定の価格水準はトレーダーが何に賭けているかを正確に示している。それは約4週間続く供給の混乱だ。おすすめ動画* * *3月2日にゴールドマン・サックスのエクスチェンジズポッドキャストで、ストルイヴェンは市場の反応の背後にある計算式を解説した。持続的な供給障害がなければ、ゴールドマン・サックスはブレント原油の公正価値を1バレルあたり約65ドルと見積もっている。「市場価格が78ドルであることは、市場が実質的に1バレルあたり13ドルのリスクプレミアムを織り込んでいることを意味します」とストルイヴェンは説明した。同社のモデルによると、この13ドルのプレミアムは、ホルムズ海峡の完全封鎖が約1か月続く場合の価格への影響と完全に一致している。現在、ホルムズ海峡は完全に閉鎖されていない。むしろ、ストルイヴェンは、輸出流量の急激な減少は恐怖によるものだと説明した。輸送業者や石油生産者は、3隻の船舶に損傷があったとの報告や保険料の高騰を受けて、「様子見モード」に入っている。市場が織り込む4週間のタイムラインは、世界経済にとって重要な閾値を示している。ストルイヴェンは、石油価格への影響は「凸関数」のようなものであり、混乱の期間が短い場合—数日や1週間だけの場合—には価格への影響は不釣り合いに小さくなると指摘した。短期的には、中東の生産国において原油を陸上に貯蔵し、供給の遅延を引き起こすことが可能であり、イランの封鎖脅威が実現した場合の回避策となる。しかし、戦争と海峡の実質的な封鎖が市場の4週間の予想を超えて長引けば、経済への影響は深刻になる可能性がある。地域の貯蔵施設の容量が尽き、生産が停止を余儀なくされれば、市場は強制的な「需要破壊」によってしかバランスを取れなくなる。「大きな需要破壊を生み出すには、価格が三桁台に上昇する必要があるかもしれません」とストルイヴェンは警告し、混乱の長さが今最も重要な変数だと述べた。原油価格が10％上昇するたびに、見出しのインフレ率は約0.3％上昇し、可処分所得は同じ割合で減少する。ストルイヴェンの計算は、ドナルド・トランプ大統領の「エピック・フューリー作戦」が米国経済に与えるダメージを調査する経済学者たちの見解と並行している。ペン・ウォートンの予算モデルディレクター、ケント・スメッターズは以前、_フォーチュン_に対し、米国経済に対するダメージは最大で2100億ドルに達する可能性があると推定している。彼はまた、戦争費用の見積もりについて注意喚起した。「戦争のコストの計算には反事実を無視している点が問題だ」と付け加え、「もしイランが核兵器を手に入れたとしたら、その後の都市の修復や軍事費にもっと多くを費やしたかもしれません」と述べた。長期化する紛争の危険性を高めているのは、「閉じ込められた」予備能力の現実だ。通常、世界市場はサウジアラビア、UAE、クウェートの予備能力に頼って価格ショックに備えるが、ストルイヴェンは、それらの原油は通常ホルムズ海峡を通じて世界の買い手に供給されるため、実際には流通できないと説明した。さらに、米国の戦略石油備蓄（SPR）は、持続的な混乱に対する教科書的な対応策として利用できるが、現在の備蓄量は約415百万バレルであり、2022年のエネルギー危機前よりも2億バレル以上少ない。最終的に、市場の4週間予測が正しいかどうかは、今後の地政学的展開次第だ。ストルイヴェンは、紛争の長さに関するシグナルを注意深く見ており、「政権交代」のような米国の大きな目標は長期戦を示唆する可能性がある一方、より狭い軍事目標やイランの改革派リーダーの台頭は短期的な解決策を示すかもしれないと指摘している。現時点では、ウォール街は1か月の混乱を見込んでおり、油の物理的な流れが価格を三桁台に押し上げる前に回復することを期待している。このストーリーについて、_フォーチュン_の記者は生成AIをリサーチツールとして使用した。編集者が情報の正確性を確認した上で公開している。**2026年5月19日〜20日にアトランタで開催されるフォーチュン職場革新サミットに参加しませんか。職場革新の次なる時代が到来し、従来の戦略は書き換えられつつあります。このエリートでエネルギッシュなイベントでは、世界の最も革新的なリーダーたちが集まり、AI、人間性、戦略がどのように融合し、再び働き方の未来を再定義するのかを探ります。今すぐ登録してください。
ゴールドマンの石油調査責任者によると、株式市場はイラン戦争が4週間続くと考えている理由
米国とイスラエルのイランに対する大規模軍事作戦の結果、最高指導者アヤトラ・アリ・ハメネイの死去をもたらしたことで、世界の石油市場は即座に揺れ動いた。ブレント原油価格は週末に8％上昇し、約78ドルに達し、中東のエネルギー供給に対する強い不安を反映している。しかし、ゴールドマン・サックスの石油調査責任者ダーン・ストルイヴェンによると、この特定の価格水準はトレーダーが何に賭けているかを正確に示している。それは約4週間続く供給の混乱だ。
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3月2日にゴールドマン・サックスのエクスチェンジズポッドキャストで、ストルイヴェンは市場の反応の背後にある計算式を解説した。持続的な供給障害がなければ、ゴールドマン・サックスはブレント原油の公正価値を1バレルあたり約65ドルと見積もっている。「市場価格が78ドルであることは、市場が実質的に1バレルあたり13ドルのリスクプレミアムを織り込んでいることを意味します」とストルイヴェンは説明した。同社のモデルによると、この13ドルのプレミアムは、ホルムズ海峡の完全封鎖が約1か月続く場合の価格への影響と完全に一致している。
現在、ホルムズ海峡は完全に閉鎖されていない。むしろ、ストルイヴェンは、輸出流量の急激な減少は恐怖によるものだと説明した。輸送業者や石油生産者は、3隻の船舶に損傷があったとの報告や保険料の高騰を受けて、「様子見モード」に入っている。
市場が織り込む4週間のタイムラインは、世界経済にとって重要な閾値を示している。ストルイヴェンは、石油価格への影響は「凸関数」のようなものであり、混乱の期間が短い場合—数日や1週間だけの場合—には価格への影響は不釣り合いに小さくなると指摘した。短期的には、中東の生産国において原油を陸上に貯蔵し、供給の遅延を引き起こすことが可能であり、イランの封鎖脅威が実現した場合の回避策となる。
しかし、戦争と海峡の実質的な封鎖が市場の4週間の予想を超えて長引けば、経済への影響は深刻になる可能性がある。地域の貯蔵施設の容量が尽き、生産が停止を余儀なくされれば、市場は強制的な「需要破壊」によってしかバランスを取れなくなる。「大きな需要破壊を生み出すには、価格が三桁台に上昇する必要があるかもしれません」とストルイヴェンは警告し、混乱の長さが今最も重要な変数だと述べた。原油価格が10％上昇するたびに、見出しのインフレ率は約0.3％上昇し、可処分所得は同じ割合で減少する。
ストルイヴェンの計算は、ドナルド・トランプ大統領の「エピック・フューリー作戦」が米国経済に与えるダメージを調査する経済学者たちの見解と並行している。ペン・ウォートンの予算モデルディレクター、ケント・スメッターズは以前、_フォーチュン_に対し、米国経済に対するダメージは最大で2100億ドルに達する可能性があると推定している。彼はまた、戦争費用の見積もりについて注意喚起した。「戦争のコストの計算には反事実を無視している点が問題だ」と付け加え、「もしイランが核兵器を手に入れたとしたら、その後の都市の修復や軍事費にもっと多くを費やしたかもしれません」と述べた。
長期化する紛争の危険性を高めているのは、「閉じ込められた」予備能力の現実だ。通常、世界市場はサウジアラビア、UAE、クウェートの予備能力に頼って価格ショックに備えるが、ストルイヴェンは、それらの原油は通常ホルムズ海峡を通じて世界の買い手に供給されるため、実際には流通できないと説明した。さらに、米国の戦略石油備蓄（SPR）は、持続的な混乱に対する教科書的な対応策として利用できるが、現在の備蓄量は約415百万バレルであり、2022年のエネルギー危機前よりも2億バレル以上少ない。
最終的に、市場の4週間予測が正しいかどうかは、今後の地政学的展開次第だ。ストルイヴェンは、紛争の長さに関するシグナルを注意深く見ており、「政権交代」のような米国の大きな目標は長期戦を示唆する可能性がある一方、より狭い軍事目標やイランの改革派リーダーの台頭は短期的な解決策を示すかもしれないと指摘している。現時点では、ウォール街は1か月の混乱を見込んでおり、油の物理的な流れが価格を三桁台に押し上げる前に回復することを期待している。
このストーリーについて、_フォーチュン_の記者は生成AIをリサーチツールとして使用した。編集者が情報の正確性を確認した上で公開している。
**2026年5月19日〜20日にアトランタで開催されるフォーチュン職場革新サミットに参加しませんか。職場革新の次なる時代が到来し、従来の戦略は書き換えられつつあります。このエリートでエネルギッシュなイベントでは、世界の最も革新的なリーダーたちが集まり、AI、人間性、戦略がどのように融合し、再び働き方の未来を再定義するのかを探ります。今すぐ登録してください。