ラッセル1000が横ばい市場に対する私たちの見方をどのように変えたか

一歩引いてナスダック総合指数、S&P 500、ラッセル1000を観察すると、10月以降、これらの指数はほとんど動いていないことが簡単にわかります。しかし、横ばい相場には危険も潜んでいます。下落トレンドでは、あまりうまくいかないときに現金を保つ方が簡単です。

横ばい相場には短期的な反発や動きのある銘柄が十分にあり、あなたを引きつけますが、そのトレンドは長続きしません。もしあなたの戦略が強さを見て買うことであれば、それは特にダメージを受けやすいです。なぜなら、そのタイミングで反転しやすいからです。

この市場環境をさらに厄介にしているのは何でしょうか？時価総額加重指数が横ばいの間、均等加重指数は問題なく推移している点です。例えば、インベスコラッセル1000均等ウェイトETF（EQAL）やインベスコS&P 500均等ウェイトETF（RSP）です。11月以降、両者は21日移動平均線の上で順調に推移していましたが、S&P 500は50日線を超えるのは数週間だけでした。

平均の復讐

EQALは2月4日に全高値を突破し、スイングトレーダーに参加しました**(1)。相対力ラインは、エントリー当日にほぼ1年ぶりの最高値に達しました。ATR（平均真の範囲）が低い状態でも、半分のポジションから始めました。当時のATRは1%未満でした。そのリスクが小さいため、次の日に下落しても少し余裕を持たせることができました(2)**。

EQALとその対比となるiSharesラッセル1000（IWB）の違いは何でしょうか？ EQALは最大1,000銘柄の「平均」パフォーマンスを追跡しています。均等加重指数なので、選ぶ10銘柄は、ポートフォリオの約1%の重みを大まかに表します。最大の10銘柄でも最小の10銘柄でも同じです。

一方、IWBはトリリオンドルの企業により多くの重みを置いています。トップ10はポートフォリオの1%を占めるのではなく、33%の動きを占めています。S&P 500、ラッセル1000、ナスダック総合指数を悩ませた横ばい動きは、これらのトップ10企業にしっかりと原因があります。

均等加重指数の上昇トレンドは、下落トレンドがすべてやほとんどの銘柄に及んでいないことを示しています。巨大企業の下落と、一般銘柄の上昇が逆の動きを見せているのです。

ラッセル1000の代替

EQALは早期の失敗から素早く回復し**(3)、利益がATRの1倍を超えた段階で(4)、4分の1のポジションを追加しました。4分の1のポジションにしたのは、平均コストを押し上げずに済むためです。これにより、EQALが急落した翌日(5)**でも耐えることができました。

10日線で反発したときに、さらに4分の1のポジションを追加し、フルポジションにしました**(6)**。これで余裕ができたため、より深く掘り下げることも可能になりました。さらに、ATRが低いため、フルポジションのリスクもバランス良く保てました。

ポジションを縮小し始めた理由は二つあります。一つは、強気のときに利益確定を行うことがトレードにとって有益な場合が多いためです。もう一つは、2月25日に市場加重指数に回復の兆しが見えたことを認識し、潜在的なローテーションに備えるためです**(7)。しかし、そのローテーションが実現せず、均等加重指数が再び強くなったときに、私たちはポジションを再び買い戻しました(8)**。

しかし、巨大企業が崩れると、多くの銘柄も巻き込まれて下落します。イラン攻撃による不確実性の高まりとリスク志向の低下が、それをさらに悪化させました。

私たちは3月2日に最も打撃を受けた銘柄のポジションからすぐに撤退を始めました**(9)。その日には上昇反転が見られましたが、3月6日のさらなる損失は、何かが変わったことを示しています(10)**。

多くのトレーダーはこの売りの重荷に耐えられず、次のチャンスを待つために現金にしています。

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