FRBの利下げはリスクにさらされているのか、ジャネット・イエレンが米国とイランの戦争によるインフレを警告している中で？

米国財務長官のジャネット・イエレンは今週、米国とイランの紛争の激化が2026年の連邦準備制度の金利引き下げ努力を複雑にする可能性があると警告しました。地政学的リスクがエネルギー市場やインフレ期待に影響を与えているためです。

概要

• トレーダーは3月のFOMC会合での利下げの可能性をほぼ織り込んでいません。
• 中東紛争による原油価格の上昇がインフレ期待に上昇圧力をかけています。
• イエレンの発言は慎重さを強調し、市場に「長期的に高止まりする」見方を促しています。

ブルームバーグによると、イエレンは「イラン紛争がどれだけ長引くかによって、原油価格の動向と全体的なインフレ見通しが左右される」と述べており、これは金融緩和の遅れを示唆する微妙ながらも明確なシグナルです。

この慎重さは、市場が3月のFOMC会合に向けて利下げ予想を見直す中で生じています。

利下げは見込み薄

CMEグループのFedWatchデータによると、トレーダーは現在、米連邦準備制度が3月18日に金利を据え置く（350〜375bps）確率を約97.4％と見積もっており、月末までに利下げが行われる可能性はわずか（約2.6％）です。

このチャートは、市場が短期的な緩和期待から後退している様子を示しています。

予測市場のトレーダーは、3月の連邦準備制度の会合を前に、伝統的な金利予想を反映しています。Polymarketでは、「Fedの3月決定」という契約に基づき、参加者の約97％が金利を変更しないと賭けています。

中東の地政学的緊張は原油価格を押し上げており、今後数ヶ月間、ヘッドラインの消費者物価指数（CPI）を高止まりさせるインフレリスクプレミアムを加えています。

エネルギー価格の急騰は、輸送、住宅、製造品などのコアインフレ指標に波及し、FRBの緩和余地を狭める傾向があります。世界の株式や債券市場もすでに圧力を感じており、アジア株式は下落し、原油や安全資産の米国債は上昇し、ボラティリティも急増しています。これはリスク回避姿勢の高まりを反映しています。

イエレンの発言は、特にエネルギーなどの供給側ショックによる持続的または再燃するインフレ圧力が、短期的に金利引き下げを難しくしているという中央銀行家の懸念を反映しています。

国内のインフレがトレンド水準に戻ったとしても、原油価格ショックの遅効性がFRBの「データ依存」的な判断を変える可能性があります。中東の紛争が長引くほど、このリスクは高まり、アナリストは成長の逆風とインフレ圧力のバランスを引き続き検討しています。

市場は、インフレが大きく冷え込まない限り、2026年までFRBが据え置き状態を維持すると見込んでおり、地政学的リスクが政策決定者の頭の中で重要な要因としてますます挙げられています。