ユーロ圏のインフレ率、1月の減少は予想を下回るとパントheonマクロ経済学が警告

最近のパンテオンマクロ経済学のエコノミスト、クラウス・ヴィステセンとアンキタ・アマジュリによる分析は、1月のユーロ圏のインフレ鈍化が予想ほど顕著ではなくなっていることを明らかにし、欧州の政策当局にとって逆風となる可能性を示唆しています。この修正された見通しは、主要経済セクターにおける持続的なインフレ圧力が予想以上に頑固であることを強調しており、市場が期待していたデフレーションの勢いを遅らせています。

修正された予測はより急なインフレの軌道を示す

パンテオンマクロ経済学は、1月のインフレ予測を1.6％から1.8％に引き上げました。Jin10の分析報告によると、この修正は、特にドイツとスペインの主要なユーロ圏経済からの最近の価格データを反映しており、モデルが予測していたよりも強い価格圧力を示しています。一方、第四四半期のGDP成長の堅調さと安定した失業率は、欧州中央銀行が金利引き下げに対して慎重な姿勢を維持する可能性を高めており、金融政策をより長く引き締めた状態に保つ見込みです。

ドイツのインフレ状況：エネルギーは緩和、サービスは持続

ドイツの電力とガスのエネルギー価格は予想通り冷え込んでいますが、食品とコア商品インフレの回復が顕著に見られます。より重要なのは、サービス部門が引き続き堅調な価格上昇を示しており、エネルギーコストの低下の恩恵を実質的に打ち消している点です。このダイナミクスは、全体的なデフレーションの傾向が見かけほど進んでいない理由を示しており、サービス主導のインフレがユーロ圏全体で非常に持続的であることを示しています。

スペインのコアインフレはヘッドラインの軟化に抗して堅持

スペインも同様のパターンを示しています。ヘッドラインインフレは、1年前の統計的基準効果によりやや低下していますが、エネルギーや食品の変動性を除いたコアインフレ率は堅調に推移しています。この乖離は、ヘッドライン指標が改善を示す一方で、根底にある価格圧力は従来の政策刺激に対してあまり反応していないことを強調しています。両国のコア率の堅調さは、頑固なサービス部門のインフレがより顕著なデフレーションを妨げている主な要因であることを示しています。