原油市場は火曜日に大幅な上昇を見せ、3月WTI原油（CLH26）は+1.76（+2.90%）で引け、3月RBOBガソリン（RBH26）は+0.0444（+2.42%）上昇しました。これらの契約の合計で3ドル以上の上昇は、エネルギー情勢を再形成する強気要因の重なりを反映しています。WTI原油は3か月ぶりの高値に達し、ガソリンは8週間ぶりのピークに上昇、ドルの弱さと地政学的リスクの高まりによるエネルギー複合体の回復力を示しています。## ドルの下落がラリーを加速火曜日のドル指数（DXY00）が約4年ぶりの安値に下落したことは、エネルギー価格上昇の主要な引き金となりました。米国通貨の弱体化は、国際的にドル建てで価格付けされる原油を海外買い手にとって魅力的にし、他通貨でのコストを下げて需要を押し上げます。この機械的な優位性とドル保有者の購買力低下が相まって、商品にとって有利な環境を作り出しています。通貨の価値下落だけでも火曜日の勢いの大部分を占めており、トレーダーはドルの予想外の軟化に対応してエネルギー市場でポジションを見直しています。## 地政学的リスクが供給懸念を高める通貨動向に加え、イランをめぐる軍事リスクが原油評価を支えています。トランプ大統領が「大規模な艦隊」が中東に向かっていると発表し、軍事介入が不要であることを望むと表明したことは、世界の原油供給網の脆弱性を浮き彫りにしています。OPECの第4位の生産国であるイランは、世界の原油輸出の重要な部分を占めており、輸送の妨害は市場に波及します。過去のトランプ政権のイラン政府施設への攻撃の可能性に関する発言も不確実性を高めており、供給を制約するヘッドラインリスクに警戒を促しています。ロシア・ウクライナ紛争は供給見通しをさらに複雑にしています。最近のクレムリンの声明は、未解決の領土紛争や長期的な解決策が見えないことを理由に、突破口の期待を否定し、紛争が継続すると示唆しています。この長期化する供給制約は、基本的に世界の原油価格に強気の圧力をかけ続けます。## 供給妨害は直接行動で激化ウクライナのロシアインフラに対する軍事攻撃の激化は、原油生産能力に直接的な打撃を与えています。過去5か月間、ウクライナのドローンやミサイル攻撃により、少なくとも28のロシア製製油所が損傷し、モスクワの処理・輸出能力を大きく制限しています。11月末以降、ウクライナはロシアのタンカーに対する攻撃を強化し、バルト海の少なくとも6隻の船舶がドローンやミサイルによって攻撃されています。これらの供給チェーンの直接的な中断は、利用可能な世界の原油在庫を減少させ、価格の下支えとなる構造的な基盤を作っています。米国とEUの新たな制裁は、ロシアの石油企業、インフラ、船舶に対して行われ、これらの混乱をさらに深めています。これらの累積的な効果—戦闘による損傷、制裁、輸送損失—は、短期的な供給不足を生み出し、価格を高水準に維持しています。## OPEC+は逆風にもかかわらず方針を堅持OPEC+は1月3日に、2026年第1四半期を通じて生産停止を維持する意向を発表し、市場に心理的な支援を提供しています。この決定は、世界的な原油過剰の兆候を認識したもので、2024年初めに開始された220万バレル/日の生産削減を完全に回復させることを目指しています。ただし、120万バレル/日の未回復分が残っており、市場状況次第で徐々に供給を増やす余地を残しています。今週末のOPEC+会合では、現行の生産方針を再確認し、短期的な供給規律を維持し、すでに軟化している世界市場にさらなる原油流入を防ぐ見込みです。## 世界的な供給過剰圧力の縮小と在庫動態の変化国際エネルギー機関（IEA）は、2026年の世界の原油過剰見積もりを、先月の3815万バレル/日から3700万バレル/日に引き下げました。これはわずかながらも象徴的な引き締めです。同時に、米国エネルギー情報局（EIA）は、2026年の米国の原油生産予測を1359万バレル/日に引き上げ、1353万バレル/日からの上方修正を示しています。これは、国内生産に対する信頼感を反映していますが、同時に米国のエネルギー消費予測は95.37京BTUに引き下げられ、経済成長の鈍化による需要の減少リスクを示唆しています。最新の在庫データによると、停止中のタンカーに貯蔵された原油は、先週比0.6%減の113.30百万バレルとなっており、浮動在庫や市場の過剰供給の指標とされています（Vortexa調査）。この減少は引き締まりを示唆していますが、コンセンサス予想では、最新のEIA報告で原油在庫が約195万バレル増加し、ガソリン在庫も約255万バレル増加すると見込まれていました。EIAの最新週次評価では、米国の原油在庫は過去5年の季節平均より2.5%少なく、価格を支える要因となっています。一方、ガソリン在庫は季節平均より5.0%高く、ディスティレート在庫は平均を0.5%下回るなど、在庫の状況は混在しています。## 生産能力の圧迫米国の原油生産は、1月中旬までの週で0.2%減の1373.2万バレル/日にとどまり、11月の記録的な1386.2万バレル/日を下回っています。より懸念されるのは、稼働中の米国石油掘削リグ数がわずかに+1増の411基にとどまり、12月の4.25年ぶりの最低406基付近に留まっていることです。過去2.5年間で、掘削リグ数は2022年12月の5.5年ぶりのピーク627基から大きく縮小しており、原油価格の低迷と陸上掘削への資本配分の減少を反映しています。この構造的な掘削能力の縮小は、米国の生産成長に逆風をもたらす見込みです。供給の混乱、政策の規律、米国の能力制約の組み合わせは、市場が火曜日に上昇した3ドル超のエネルギー価格を持続させる根拠となっています。
原油価格はドル安とイランの緊張の影響で、1バレルあたり3ドル以上上昇し、3ヶ月ぶりの高値に達しました。
原油市場は火曜日に大幅な上昇を見せ、3月WTI原油（CLH26）は+1.76（+2.90%）で引け、3月RBOBガソリン（RBH26）は+0.0444（+2.42%）上昇しました。これらの契約の合計で3ドル以上の上昇は、エネルギー情勢を再形成する強気要因の重なりを反映しています。WTI原油は3か月ぶりの高値に達し、ガソリンは8週間ぶりのピークに上昇、ドルの弱さと地政学的リスクの高まりによるエネルギー複合体の回復力を示しています。
ドルの下落がラリーを加速
火曜日のドル指数（DXY00）が約4年ぶりの安値に下落したことは、エネルギー価格上昇の主要な引き金となりました。米国通貨の弱体化は、国際的にドル建てで価格付けされる原油を海外買い手にとって魅力的にし、他通貨でのコストを下げて需要を押し上げます。この機械的な優位性とドル保有者の購買力低下が相まって、商品にとって有利な環境を作り出しています。通貨の価値下落だけでも火曜日の勢いの大部分を占めており、トレーダーはドルの予想外の軟化に対応してエネルギー市場でポジションを見直しています。
地政学的リスクが供給懸念を高める
通貨動向に加え、イランをめぐる軍事リスクが原油評価を支えています。トランプ大統領が「大規模な艦隊」が中東に向かっていると発表し、軍事介入が不要であることを望むと表明したことは、世界の原油供給網の脆弱性を浮き彫りにしています。OPECの第4位の生産国であるイランは、世界の原油輸出の重要な部分を占めており、輸送の妨害は市場に波及します。過去のトランプ政権のイラン政府施設への攻撃の可能性に関する発言も不確実性を高めており、供給を制約するヘッドラインリスクに警戒を促しています。
ロシア・ウクライナ紛争は供給見通しをさらに複雑にしています。最近のクレムリンの声明は、未解決の領土紛争や長期的な解決策が見えないことを理由に、突破口の期待を否定し、紛争が継続すると示唆しています。この長期化する供給制約は、基本的に世界の原油価格に強気の圧力をかけ続けます。
供給妨害は直接行動で激化
ウクライナのロシアインフラに対する軍事攻撃の激化は、原油生産能力に直接的な打撃を与えています。過去5か月間、ウクライナのドローンやミサイル攻撃により、少なくとも28のロシア製製油所が損傷し、モスクワの処理・輸出能力を大きく制限しています。11月末以降、ウクライナはロシアのタンカーに対する攻撃を強化し、バルト海の少なくとも6隻の船舶がドローンやミサイルによって攻撃されています。これらの供給チェーンの直接的な中断は、利用可能な世界の原油在庫を減少させ、価格の下支えとなる構造的な基盤を作っています。
米国とEUの新たな制裁は、ロシアの石油企業、インフラ、船舶に対して行われ、これらの混乱をさらに深めています。これらの累積的な効果—戦闘による損傷、制裁、輸送損失—は、短期的な供給不足を生み出し、価格を高水準に維持しています。
OPEC+は逆風にもかかわらず方針を堅持
OPEC+は1月3日に、2026年第1四半期を通じて生産停止を維持する意向を発表し、市場に心理的な支援を提供しています。この決定は、世界的な原油過剰の兆候を認識したもので、2024年初めに開始された220万バレル/日の生産削減を完全に回復させることを目指しています。ただし、120万バレル/日の未回復分が残っており、市場状況次第で徐々に供給を増やす余地を残しています。
今週末のOPEC+会合では、現行の生産方針を再確認し、短期的な供給規律を維持し、すでに軟化している世界市場にさらなる原油流入を防ぐ見込みです。
世界的な供給過剰圧力の縮小と在庫動態の変化
国際エネルギー機関（IEA）は、2026年の世界の原油過剰見積もりを、先月の3815万バレル/日から3700万バレル/日に引き下げました。これはわずかながらも象徴的な引き締めです。同時に、米国エネルギー情報局（EIA）は、2026年の米国の原油生産予測を1359万バレル/日に引き上げ、1353万バレル/日からの上方修正を示しています。これは、国内生産に対する信頼感を反映していますが、同時に米国のエネルギー消費予測は95.37京BTUに引き下げられ、経済成長の鈍化による需要の減少リスクを示唆しています。
最新の在庫データによると、停止中のタンカーに貯蔵された原油は、先週比0.6%減の113.30百万バレルとなっており、浮動在庫や市場の過剰供給の指標とされています（Vortexa調査）。この減少は引き締まりを示唆していますが、コンセンサス予想では、最新のEIA報告で原油在庫が約195万バレル増加し、ガソリン在庫も約255万バレル増加すると見込まれていました。
EIAの最新週次評価では、米国の原油在庫は過去5年の季節平均より2.5%少なく、価格を支える要因となっています。一方、ガソリン在庫は季節平均より5.0%高く、ディスティレート在庫は平均を0.5%下回るなど、在庫の状況は混在しています。
生産能力の圧迫
米国の原油生産は、1月中旬までの週で0.2%減の1373.2万バレル/日にとどまり、11月の記録的な1386.2万バレル/日を下回っています。より懸念されるのは、稼働中の米国石油掘削リグ数がわずかに+1増の411基にとどまり、12月の4.25年ぶりの最低406基付近に留まっていることです。過去2.5年間で、掘削リグ数は2022年12月の5.5年ぶりのピーク627基から大きく縮小しており、原油価格の低迷と陸上掘削への資本配分の減少を反映しています。この構造的な掘削能力の縮小は、米国の生産成長に逆風をもたらす見込みです。
供給の混乱、政策の規律、米国の能力制約の組み合わせは、市場が火曜日に上昇した3ドル超のエネルギー価格を持続させる根拠となっています。