建築中の彼女のポートフォリオ：娘の成長とともにChewyが重要な投資の瞬間を表す理由

*娘が新しいおもちゃで遊んでいる様子*

私の娘が成長するにつれて、私は彼女の未来に対してますます投資したいと考えるようになりました。特に、彼女の教育や生活の質を向上させるための資産形成に力を入れています。

### Chewyへの投資の意義

Chewyは、ペット用品のオンライン小売業者として、急速に成長しています。私にとって、これは単なる投資以上の意味を持ちます。家族の一員であるペットたちのために、より良い商品とサービスを提供している企業だからです。

### なぜ今、Chewyなのか？

- **成長性**：ペット市場の拡大に伴い、需要は今後も増加すると予想されます。
- **ブランド信頼性**：顧客満足度が高く、リピーターも多いです。
- **イノベーション**：新しいサービスや商品展開に積極的です。

### まとめ

娘の未来を考えるとき、私は長期的な視点で投資を続けることが重要だと感じています。Chewyは、その成長ポテンシャルと信頼性から、私のポートフォリオにとって重要な役割を果たしています。彼女が大人になる頃には、私たちの投資が彼女の未来を支える一助となることを願っています。

娘が10歳になったとき、時間の流れが自分の予想とは異なることに気づく。これはただの誕生日の節目ではなく、成長や自立、未来について振り返るきっかけとなるマイルストーンだ。私にとって今年は、もう一つ特別な意味を持った：彼女の好みに基づいて初めての株を持つ時期だったのだ。任天堂、モンデリーズ、ロケットラボUSAを検討した後、彼女はChewy（NYSE: CHWY）を選んだ。そして、そのタイミングは非常に興味深い。

モトリー・フールのデイビッド・ガードナーがRule Breakersポッドキャストでガーナー＝クレッツマン・コンティニュームについて語って以来、その原則が私の心に残った：年齢分の株を所有すること。シンプルだけれども深いフレームワークだ—1株から始まり、やがて2株、5株、最終的にはポートフォリオ全体へと成長していく。私はこれを自分自身に取り入れたが、何よりも重要なのは、娘のためにもこれを築いていることだ。彼女の選択は重要だ。なぜなら、それは彼女に「実在する何かの一部を所有する」ことの意味を教えているからだ。

Chewyの驚くべき変貌：過大評価から過小評価の実力企業へ

Chewyの物語は、評価と実際の事業運営がどれほど乖離し得るかの見本だ。2019年に株式公開後、2021年には株価は1株100ドルにまで高騰した—これは熱狂がファンダメンタルズを超えた典型的な例だ。投資家はこのコンセプトに夢中になり、株価は現実よりも幻想を反映していた。やがて調整局面が訪れ、数年後には株価は約15ドルにまで圧縮され、ピークから85％の大幅下落となった。

しかし、ここで重要な洞察がある：株価が崩壊した一方で、実際のビジネスはむしろ強化されていた。売上高は5倍に増加し、粗利益率は約10ポイント上昇した。純利益とフリーキャッシュフローのマージンはマイナスからプラスへと転じた。最も重要なのは、アクティブ顧客数が2019年の1060万人から現在の2120万人へと倍増したことだ。これは偶然ではなく、実行の結果だ。

現在、52週高値から32％下落しているにもかかわらず、堅実な収益を出しているChewyは、私の娘の世代が理解すべき理由で魅力的だ：素晴らしいビジネスは、発見した瞬間に株価が高いとは限らない。忍耐とタイミングが非常に重要だ。

娘の自然な投資：なぜChewyが数字以上に響くのか

犬を愛し、いつもおやつや誕生日プレゼントを買いたいと思っている娘にとって、Chewyはまさに彼女のもののように感じられる。これは偶然ではない。デイビッド・ガードナーの教えの一つに、「未来の最良のビジョンを表す株を選ぶ」というものがある。私の娘にとって、そのビジョンは彼女が愛するペットたちの世話をすることだ。株は、人生から切り離された異質な概念ではなく、純粋な興味を引き起こすものであるべきだ。

この点でChewyが特別なのは、そのシンプルなミッションだ。ロケットラボのように最先端の宇宙探査を掲げるわけではなく（ワクワクするが、10歳の子には理解が難しい）、Chewyは具体的なものに関わる。ペットに必要なものや飼い主の望みを届けることだ。

さらに、Chewyの企業価値観は、顧客を深く尊重するビジネスであることを示している。ペットが亡くなった顧客にはフードの返金を行い、残りを寄付させる。困難な時にはケアパッケージを送る。忠誠心を高めるためのリワードプログラム「Chewy+」も導入している。これらはウォール街向けの流行語ではなく、企業の考え方の証拠だ。

Chewyの成長の裏側：運営の卓越性と収益性の可能性

最新四半期の売上8％増は、過去5年間の年間20％成長と比べると控えめに見えるかもしれないが、これは成熟を示すものであり、失敗ではない。2,100万人以上のアクティブ顧客に拡大するにつれ、三桁の成長率は数学的に不可能になる。しかし、投資家が見落としているのは、Chewyの本当の利益加速はまだ到来していないという点だ。

同社はより高マージンの機会に深く取り組んでいる。Autoship（自動定期購入）の効率化は顧客維持と経済性を向上させる。Chewy Vet Careは高マージンの粘着性サービスを生み出す。Get Realというプライベートブランドは、サードパーティ製品よりもはるかに収益性が高い。広告事業はAmazonに似ており、ほぼ無料の収益源だ。Chewy+は高額支出を約束する会員向けのリワードだ。

これらの施策は、企業がミックスと規模を最適化することで、収益性が大きく拡大する可能性を示している。前方利益倍率26倍の評価は、売上高よりも利益の成長を重視した合理的な価格設定だ。これは長期的な資産形成の絶好の環境だ。

チャンスのタイミング：今が長期ポートフォリオ構築に適している理由

株式市場のタイミングには芸術が必要で、多くの試みは失敗に終わる。しかし、戦略的なタイミング—ビジネスの質と合わない価格で買うこと—は逆だ。これこそが偶然の富と意図的な富を分ける。

娘は今10歳だ。歴史が何かを教えるなら、彼女が今日投資するお金は何十年も複利で増え続けるだろう。25歳になり、自分のポートフォリオを完全に引き継ぐ準備が整ったとき、彼女は何か強力なことを理解するだろう：彼女は誤解され過小評価されていたペットケアビジネスの一部を買い、ティーンエイジャーの間に育て、繁栄を見守ったのだ。

この教訓—質の高いものを疑念の時期に所有し、変動時に売る衝動に抗い、忍耐をもって重荷を担う—こそが本当に重要な教育だ。Chewyは単なる株の保有ではなく、ビジネス、価値、成長についての会話のきっかけだ。そして、彼女の世代が必要とする独立思考の一端を育む。

株価の下落は警告ではなく、チャンスだ。長期的な資産形成者にとって、それこそが本当の複利の始まりだ。