Bank of Americaは、Baseネットワークトークンの発行による大きな機会を強調しました。Baseは、CoinbaseのEthereumレイヤー2スケーリングソリューションであり、現在ネイティブトークンを持ちません。銀行は、Baseトークンの発行により数十億ドルの資本調達が可能となると見積もっており、その同時に2つの戦略的目標を達成できるとしています。それは、ネットワークガバナンスの分散化と、プラットフォーム上で分散型金融アプリケーションを構築する開発者コミュニティへのインセンティブ付与です。
Bank of Americaは、この取り組みをCoinbaseの総ターゲット市場を拡大するものと位置付け、「新しい金融システム」アーキテクチャの構築と表現しています。7月のピークから40％の下落にもかかわらず、同プラットフォームの製品開発は加速しており、経営陣の多角化推進へのコミットメントを示しています。新サービスのクロスセル機会により、既存および新規ユーザーからのウォレットシェア拡大が期待されます。
テクニカル設定の改善と売り圧力の反転
基本的な製品開発に加え、市場のテクニカル条件も好転しています。COINの空売りポジションは反転し始めており、2024年後半に株価を押し下げていた税損失の収穫圧力も収まっています。これらのテクニカルな改善とともに、製品ロードマップの加速や新サービスの開始により、Bank of Americaはこれを株価上昇のための建設的な展開と見ています。
Bank of Americaは、マルチ資産拡大戦略によりCoinbaseを買い推奨に引き上げ
バンク・オブ・アメリカは、Coinbaseの株式を「買い」に格上げし、目標株価を340ドルに設定しました。これは、現在の取引価格約245.60ドルから38％の上昇余地を示しています。この動きは、ゴールドマン・サックスによる同様の格上げに続き、1週間で2回目の主要な格付け引き上げとなります。アナリストの見解は、市場が暗号通貨取引所を従来の純粋な暗号取引プラットフォームとしてだけでなく、進化し続ける金融サービスエコシステムとして捉える根本的な変化を反映しています。
アナリストの格上げはCoinbaseのすべてを網羅する取引所への転換を示す
BofAのクレイグ・ジーゲンタラーは、Coinbaseの変革を「すべてを網羅する取引所」への転換と表現し、従来のスポット暗号通貨取引をはるかに超える戦略的な再位置付けを示しました。12月、CoinbaseはS&P 500上場企業向けに24時間5日間の株式およびETF取引を開始する計画を発表し、従来のブローカーインフラに直接対抗しています。プラットフォームのKalshiとの提携により、予測市場機能が取引インターフェースに導入され、さらに1月末に銅とプラチナの先物取引が開始されることで、利用可能な資産クラスが多様化しています。
この製品拡張は、Coinbaseのビジネスモデルの重要な脆弱性に対処しています。それは、暗号通貨の価格変動に過去依存していた点です。利用者に提供される資産範囲を広げることで、同社はビットコイン価格の動きとの相関を低減し、複数の収益源を創出しています。この戦略は、伝統的な金融取引所のリスク分散アプローチを模倣していますが、Coinbaseの暗号ネイティブな立ち位置を維持しています。
Baseネットワークトークン：数十億ドルの開発者インセンティブを解放
Bank of Americaは、Baseネットワークトークンの発行による大きな機会を強調しました。Baseは、CoinbaseのEthereumレイヤー2スケーリングソリューションであり、現在ネイティブトークンを持ちません。銀行は、Baseトークンの発行により数十億ドルの資本調達が可能となると見積もっており、その同時に2つの戦略的目標を達成できるとしています。それは、ネットワークガバナンスの分散化と、プラットフォーム上で分散型金融アプリケーションを構築する開発者コミュニティへのインセンティブ付与です。
このようなトークン発行は、オンチェーン製品の早期採用者を惹きつけるとともに、Baseエコシステム内で構築を目指す開発者の参入障壁を低減します。Coinbaseは公式にトークンプランを発表していませんが、レイヤー2ネットワークの成熟と開発者の関心獲得に伴い、その戦略的合理性はますます説得力を増しています。
トークン化資産が新たな収益のフロンティアを開く
Coinbase Tokenizeは、実世界資産—プライベートエクイティの持分や不動産の所有権など—をブロックチェーンインフラに載せることで、収益拡大のもう一つの側面を示しています。資産運用者が若年層や暗号ネイティブ投資家層にリーチしようとする中、同プラットフォームはブロックチェーン決済の利点を提供します。これには、従来の決済システムと比べて処理速度の向上や取引コストの削減が含まれます。
Bank of Americaは、この取り組みをCoinbaseの総ターゲット市場を拡大するものと位置付け、「新しい金融システム」アーキテクチャの構築と表現しています。7月のピークから40％の下落にもかかわらず、同プラットフォームの製品開発は加速しており、経営陣の多角化推進へのコミットメントを示しています。新サービスのクロスセル機会により、既存および新規ユーザーからのウォレットシェア拡大が期待されます。
テクニカル設定の改善と売り圧力の反転
基本的な製品開発に加え、市場のテクニカル条件も好転しています。COINの空売りポジションは反転し始めており、2024年後半に株価を押し下げていた税損失の収穫圧力も収まっています。これらのテクニカルな改善とともに、製品ロードマップの加速や新サービスの開始により、Bank of Americaはこれを株価上昇のための建設的な展開と見ています。
株価の2025年のボラティリティは、151.80ドルから419.80ドルまでの範囲で、176.6％の変動を示し、資産のセンチメント変化や市場サイクルのポジショニングに対する感応性を強調しています。ただし、同社はCoinbaseが米国で最も規制の厳しい信頼できる暗号通貨企業であり、市場サイクルを通じて評価を支える規制の堀を持つと見ています。
今後、Coinbaseの短期的なパフォーマンスは暗号通貨市場の状況に左右され続けるでしょう。ただし、収益多角化をインフラに組み込む戦略的な取り組みは、経営陣が暗号価格サイクルに左右されにくいビジネスモデルを積極的に構築していることを示唆しています。2026年に予定されている株式永久先物取引の国際展開も、この数年にわたる変革の一環です。