2025年は新しいトークン市場にとって破滅的な年となった。Memento Researchが追跡した118のトークン発行イベントの統計によると、現在取引価格が初期評価を下回っている新通貨は約85％に上り、その中央値の損失は70％を超えている。この現象は暗号市場の発行ロジックに深刻な危機が訪れていることを示している。かつては市場のホットスポットだった新通貨も、今やリスクの罠となっている。2021年の繁栄と鮮やかな対比をなす。あの年、MATIC、FTM、AVAXなどの新トークンは熱狂的な市場のムードの中で価格が高騰した。しかし、2025年の物語は全く逆だ。新通貨は上場と同時に売り浴びせられ、取引所での新通貨上場はむしろ空売りのシグナルとなっている。## 九割の新通貨が七割超の下落、市場の困難を示すデータ2025年初頭から、残酷な法則が確立された：宣伝されるほど、新トークンの下落確率は高まる。この困難は年を通じて拡大し、特にバイナンスなどの大手中央集権取引所に上場した通貨は、初日から投資家による大規模な売却に見舞われることが多い。altcoin市場の長期的な軟調は重要な推進力だ。2月のミームコインバブル崩壊以降、代替通貨市場は低迷し、9月に一瞬の反発を見せただけだ。同時に、ビットコインが市場の主導権を握り、多くの投機資金を吸収している。これにより、市場参加者は一つの戦略を採用している：新通貨の上場初日に素早くアービトラージを行い、その後すぐにBTCに回帰する。資金調達が潤沢で注目されるプロジェクトでさえ、初期の売り圧力から逃れることは難しい。Plasma（XPL）は典型例だ。9月に上場した際には一時$2.00の高値をつけたが、現在は$0.10にまで下落し、下落率は約95％に達している。Monadは11月のトークン上場以来、約40％の下落を記録している。これらは小規模なプロジェクトではなく、市場で一定の認知度を持つ新通貨だ。## 分配メカニズムの制御不能：大規模エアドロップが悪夢に新通貨の困難の根源は、その分配ロジックにある。大手取引所やプラットフォームが設計した分配計画は、当初はカバレッジと流動性を拡大することを目的としていた。しかし結果は逆だ。多くの取引所は大規模なエアドロップや直販プラットフォームを通じて市場に供給を放出し、その受取者の大半は該当通貨の関連製品と無関係な者たちだ。このやり方は、新通貨の保有者構成を根本的に変えてしまう。過去のサイクルでは、トークンの支持者はDiscordコミュニティに集まり、プロジェクトに熱狂していた。しかし2025年の状況は異なる。取引所が大量の供給を握り、それらはエアドロップや分割販売を通じて市場に流れ、最終的には価格変動や製品の実用性に関心のないトレーダーの手に渡る。これはトレーダーに過失があるわけではないが、確かにインセンティブの仕組みが根本的にズレていることを示している。大量の供給が市場に流通し始めると、プロジェクト側はほぼ叙事を再コントロールできなくなる。長年、業界は「早期の流動性は最終的に長期的価値に変わる」と仮定してきたが、2025年にはこの仮定は完全に崩壊した。## 無価値な新通貨は失敗確定：真の価値提案の欠如もう一つの隠れた問題は、多くの新通貨が実用的なシナリオを持たないことだ。トークンの価値を維持するには、それが製品の中核となる必要がある。ユーザーが依存し、単なる取引資産ではなくなることだ。つまり、価値の推進力は実際の使用需要から来るべきであり、マーケティングや宣伝だけに頼るべきではない。実際、多くのチームはアプリケーションシナリオが成熟する前に急いでトークンを発行し、コミュニティやユーティリティが後からついてくることを期待している。しかし、価格至上の市場環境では、先に通貨を発行しエコシステムを構築するモデルは通用しなくなっている。これは2017年のICO熱狂期にはそれほど顕著ではなかった。ICOの新鮮さと盛り上がるaltcoin市場が基本的な欠陥を覆い隠していたからだ。しかし、2025年にはaltcoinのパフォーマンスは総じて低迷し、市場の主流戦略は「新通貨から素早く利益を得て、BTCに戻る」へと変わった。このような環境では、曖昧な価値提案は致命的な弱点となる。## 規制の不確実性と設計の保守性の逆説プロジェクトの設計方針は、ワシントンの政策動向にも影響されている。6MVの投資パートナーであるMike Dudasによると、2025年に米国の市場構造法案が頓挫したことで、トークンに株式のような権利を付与できるかどうかは未確定だ。規制の態度が不透明な背景の中、多くのチームは慎重な設計を選択している。機能を極限まで簡素化したトークンを発行し、取引属性以外の声明をほとんど行わない。この慎重さは規制リスクを回避しようとするものだが、その結果、トークンのコアとなる価値支柱を奪ってしまう。法的安全性を追求する一方で、プロジェクト側は保有者に明確で持続可能な価値を提供する機会を失っている。## 市場は新たな発行モデルを模索中2025年に何が通用しなかったかを明らかにしたと同時に、市場の未来の方向性も示した。Mike Dudasや他の業界関係者は、取引所主導の大規模分配は長期的成功を妨げることが多いと強調している。特にバイナンスの上場は逆効果のシグナルとなった。多くの新通貨は上場後ほぼ瞬間的に価値が下落している。問題は構造的な性質を持つ。大手CEXの配分計画や広範なエアドロップ、直販プラットフォームは、流動性と取引量を優先し、保有者とプロジェクトの真の連携を重視していない。一旦大量の供給が実用性のないトレーダーの手に渡ると、継続的な売り圧力は避けられない。これに対し、多くのチームは実際の参加を通じてトークンを配布する新たなモデルを模索し始めている。具体的には、報酬や手数料支払い、最低活動閾値、インフラ運用やガバナンス参加に連動させる方法だ。いずれにせよ、これらは本当に必要とするユーザーにトークンを届けることを目的としている。この方式は遅くて複雑だが、従来のCEXエアドロップモデルが失敗した今、必要な進化と見なされている。## 新通貨の再定位：アライメントこそ生存の鍵2025年の教訓から言えるのは、問題はトークン自体に欠陥があるのではなく、ズレたトークンが無情な市場の中で敗退する運命にあるということだ。Memento Researchのデータはこれを明確に裏付けている。ほとんどの新トークンの価値が下落するのは、暗号通貨の需要が消滅したからではなく、発行・所有権・実用性の三者の間に深刻な乖離が生じているからだ。これらのトークンは流動性が早すぎる（製品が未成熟な段階で）、所有者が散らばりすぎている（コミュニティが未形成）、取引が活発すぎる（実用前に過熱している）ためだ。次の市場段階では、投機やナラティブを追い求めることはほとんど報われなくなるだろう。むしろ、抑制された設計や、価値と実使用に直結した新通貨に対して好意的になる。2025年の崩壊から立ち直れるプロジェクトは、深い価値は製品の連携に由来し、取引活動に依存しないことを理解しているチームだけだ。
2025年の新通貨大崩壊：なぜ90％のトークンが70％以上下落し、市場はどのように再起動するのか
【背景と原因】
2025年に入り、多くの新しい暗号通貨やトークンが市場に登場しましたが、その多くは期待外れに終わり、急激に価値を失っています。これには、過剰な発行量、規制の強化、投資家の信頼喪失など複合的な要因が絡んでいます。
【市場の現状】
調査によると、約90％の代币が70％以上の価値を失っており、投資家は大きな損失を被っています。特に、詐欺や不正行為に巻き込まれたケースも多く、全体の市場の信頼性が揺らいでいます。
*暗号通貨市場の急落を示すグラフ*
【今後の展望】
市場の再起動には、規制の整備、透明性の向上、技術革新の促進が必要です。投資家もリスク管理を徹底し、慎重な判断を求められています。
【まとめ】
2025年の新通貨の大崩壊は、暗号通貨業界にとって重要な教訓となり、今後の健全な発展に向けた転換点となるでしょう。
2025年は新しいトークン市場にとって破滅的な年となった。Memento Researchが追跡した118のトークン発行イベントの統計によると、現在取引価格が初期評価を下回っている新通貨は約85％に上り、その中央値の損失は70％を超えている。この現象は暗号市場の発行ロジックに深刻な危機が訪れていることを示している。かつては市場のホットスポットだった新通貨も、今やリスクの罠となっている。
2021年の繁栄と鮮やかな対比をなす。あの年、MATIC、FTM、AVAXなどの新トークンは熱狂的な市場のムードの中で価格が高騰した。しかし、2025年の物語は全く逆だ。新通貨は上場と同時に売り浴びせられ、取引所での新通貨上場はむしろ空売りのシグナルとなっている。
九割の新通貨が七割超の下落、市場の困難を示すデータ
2025年初頭から、残酷な法則が確立された：宣伝されるほど、新トークンの下落確率は高まる。この困難は年を通じて拡大し、特にバイナンスなどの大手中央集権取引所に上場した通貨は、初日から投資家による大規模な売却に見舞われることが多い。
altcoin市場の長期的な軟調は重要な推進力だ。2月のミームコインバブル崩壊以降、代替通貨市場は低迷し、9月に一瞬の反発を見せただけだ。同時に、ビットコインが市場の主導権を握り、多くの投機資金を吸収している。これにより、市場参加者は一つの戦略を採用している：新通貨の上場初日に素早くアービトラージを行い、その後すぐにBTCに回帰する。
資金調達が潤沢で注目されるプロジェクトでさえ、初期の売り圧力から逃れることは難しい。Plasma（XPL）は典型例だ。9月に上場した際には一時$2.00の高値をつけたが、現在は$0.10にまで下落し、下落率は約95％に達している。Monadは11月のトークン上場以来、約40％の下落を記録している。これらは小規模なプロジェクトではなく、市場で一定の認知度を持つ新通貨だ。
分配メカニズムの制御不能：大規模エアドロップが悪夢に
新通貨の困難の根源は、その分配ロジックにある。大手取引所やプラットフォームが設計した分配計画は、当初はカバレッジと流動性を拡大することを目的としていた。しかし結果は逆だ。多くの取引所は大規模なエアドロップや直販プラットフォームを通じて市場に供給を放出し、その受取者の大半は該当通貨の関連製品と無関係な者たちだ。
このやり方は、新通貨の保有者構成を根本的に変えてしまう。過去のサイクルでは、トークンの支持者はDiscordコミュニティに集まり、プロジェクトに熱狂していた。しかし2025年の状況は異なる。取引所が大量の供給を握り、それらはエアドロップや分割販売を通じて市場に流れ、最終的には価格変動や製品の実用性に関心のないトレーダーの手に渡る。
これはトレーダーに過失があるわけではないが、確かにインセンティブの仕組みが根本的にズレていることを示している。大量の供給が市場に流通し始めると、プロジェクト側はほぼ叙事を再コントロールできなくなる。長年、業界は「早期の流動性は最終的に長期的価値に変わる」と仮定してきたが、2025年にはこの仮定は完全に崩壊した。
無価値な新通貨は失敗確定：真の価値提案の欠如
もう一つの隠れた問題は、多くの新通貨が実用的なシナリオを持たないことだ。トークンの価値を維持するには、それが製品の中核となる必要がある。ユーザーが依存し、単なる取引資産ではなくなることだ。つまり、価値の推進力は実際の使用需要から来るべきであり、マーケティングや宣伝だけに頼るべきではない。
実際、多くのチームはアプリケーションシナリオが成熟する前に急いでトークンを発行し、コミュニティやユーティリティが後からついてくることを期待している。しかし、価格至上の市場環境では、先に通貨を発行しエコシステムを構築するモデルは通用しなくなっている。
これは2017年のICO熱狂期にはそれほど顕著ではなかった。ICOの新鮮さと盛り上がるaltcoin市場が基本的な欠陥を覆い隠していたからだ。しかし、2025年にはaltcoinのパフォーマンスは総じて低迷し、市場の主流戦略は「新通貨から素早く利益を得て、BTCに戻る」へと変わった。このような環境では、曖昧な価値提案は致命的な弱点となる。
規制の不確実性と設計の保守性の逆説
プロジェクトの設計方針は、ワシントンの政策動向にも影響されている。6MVの投資パートナーであるMike Dudasによると、2025年に米国の市場構造法案が頓挫したことで、トークンに株式のような権利を付与できるかどうかは未確定だ。
規制の態度が不透明な背景の中、多くのチームは慎重な設計を選択している。機能を極限まで簡素化したトークンを発行し、取引属性以外の声明をほとんど行わない。この慎重さは規制リスクを回避しようとするものだが、その結果、トークンのコアとなる価値支柱を奪ってしまう。法的安全性を追求する一方で、プロジェクト側は保有者に明確で持続可能な価値を提供する機会を失っている。
市場は新たな発行モデルを模索中
2025年に何が通用しなかったかを明らかにしたと同時に、市場の未来の方向性も示した。Mike Dudasや他の業界関係者は、取引所主導の大規模分配は長期的成功を妨げることが多いと強調している。特にバイナンスの上場は逆効果のシグナルとなった。多くの新通貨は上場後ほぼ瞬間的に価値が下落している。
問題は構造的な性質を持つ。大手CEXの配分計画や広範なエアドロップ、直販プラットフォームは、流動性と取引量を優先し、保有者とプロジェクトの真の連携を重視していない。一旦大量の供給が実用性のないトレーダーの手に渡ると、継続的な売り圧力は避けられない。
これに対し、多くのチームは実際の参加を通じてトークンを配布する新たなモデルを模索し始めている。具体的には、報酬や手数料支払い、最低活動閾値、インフラ運用やガバナンス参加に連動させる方法だ。いずれにせよ、これらは本当に必要とするユーザーにトークンを届けることを目的としている。この方式は遅くて複雑だが、従来のCEXエアドロップモデルが失敗した今、必要な進化と見なされている。
新通貨の再定位：アライメントこそ生存の鍵
2025年の教訓から言えるのは、問題はトークン自体に欠陥があるのではなく、ズレたトークンが無情な市場の中で敗退する運命にあるということだ。Memento Researchのデータはこれを明確に裏付けている。
ほとんどの新トークンの価値が下落するのは、暗号通貨の需要が消滅したからではなく、発行・所有権・実用性の三者の間に深刻な乖離が生じているからだ。これらのトークンは流動性が早すぎる（製品が未成熟な段階で）、所有者が散らばりすぎている（コミュニティが未形成）、取引が活発すぎる（実用前に過熱している）ためだ。
次の市場段階では、投機やナラティブを追い求めることはほとんど報われなくなるだろう。むしろ、抑制された設計や、価値と実使用に直結した新通貨に対して好意的になる。2025年の崩壊から立ち直れるプロジェクトは、深い価値は製品の連携に由来し、取引活動に依存しないことを理解しているチームだけだ。