無証小販

@城管無故からの露店撤去から合法・適法へ

#Gate广场创作者新春激励 今日の市場解説
もし過去の暗号通貨市場を、街頭を走り回り、いつ城管に取り締まられるかわからない「無証小販」に例えるなら、今日起こった一連のニュースは、この小販が営業許可証を取得しただけでなく、城管隊までもが自ら出動して彼の商売を手伝うようになったことをほぼ宣言している。最も重要なニュースは、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）が1月27日に合同会議を開催する予定であることだ。過去には、この二つの機関はまるで暗号界の「猫と犬」のように、誰が管轄し、どう罰するかでもめていた。今や彼らは、トランプの「世界暗号都市」議題を実現するために一緒に議論することになった。これは、規制の論理が根底から逆転したことを意味している：以前の「まず逮捕してから考える」から、「規則を立ててから行動する」へと変わった。この「執行」から「立法」への変化は、業界が辺縁から主流へと進む究極の分水嶺だ。
この風向きの変化を最も直接的に示すのは、「旧帳簿の整理」だ。SECはGi取引所に対する民事訴訟を撤回し、それも「今後も告訴しない」という徹底的な撤回だった。これは以前には考えられないことだった。過去数年、SECはまるで拡大鏡を持った厳格な教官のように、理財商品を扱えば「違法証券」のレッテルを貼ることを躊躇しなかった。今や、その教官は鞭を収め、以前没収した教具も返している。この「混乱の是正」は、非常に強いシグナルを放っている：過去の訴訟を通じた規制の時代は終わったのだ。
同時に、グレースケール（Grayscale）は熱いうちにBNBのETF申請を提出した。ビットコインやイーサリアムのETFが「前菜」だとすれば、BNBのようなプラットフォーム性の強いトークンがETF化できれば、取引所トークンの合法性を公式に認めたことになる。これはBNにとって大きな贈り物であるだけでなく、業界全体に伝統的金融市場への扉を開くことになる。
伝統金融に目を向けると、BNも動き出している。彼らは4年前に停止された「株式トークン」取引を再導入する計画だ。簡単に言えば、暗号通貨取引所でビットコインのようにAppleやTeslaの株を買えるようにすることだ。これは一種の「次元削減攻撃」だ。以前は米国株を買うには口座開設や為替換え、跨境送金の煩わしさを耐える必要があったが、今や安定したステーブルコインを使って株を直接買えるなら、暗号通貨は現実資産とつながる橋となる。現在のデータによると、昨年の35兆ドルのステーブルコイン決済額のうち、実際に現実世界でミルクティーを買ったり給料を支払ったりに使われたのはわずか1％で、残りの99％は依然として「左手から右手へ」循環しているだけだが、これは逆に潜在的な巨大な可能性を示している。株式や債券、さらには銀行の免許（トランプ関連のWorld Liberty銀行など）が暗号の軌道上で動き始めると、その1％の現実的な応用シーンは雪だるま式に拡大していくだろう。
最後に、マクロレベルの「資金の動き」を見てみよう。銀の価格が100ドルを突破し、史上最高値を記録したことは投資界では大きなニュースだ。通常、金や銀といった「老資金」が先に上昇し、その後にビットコインのような「デジタルゴールド」が牽引し、最後に各種アルトコインが乱舞する。銀の急騰は、市場の余剰資金が溢れ出しているサインだ。さらに、Arthur Hayesが言及した円の為替レートの論理——もし米連邦準備制度理事会が世界の為替安定のために資金を放出し始めたら、流動性に非常に敏感なビットコインのような資産にとっては、まさに火に油を注ぐことになる。今の状況は、政策の「縛り」が外れ、技術的な「連結橋」が整い、マクロの「大洪水」が間もなく到来しようとしている。私たちは、旧時代の終わりと新秩序の始まりの境界に立っている。