米国株式指数は、債券先物の上昇と金融政策の見通しの変化が投資家心理に重しとなり、金曜日のセッションを控えめな下落で終えました。S&P 500は0.06%下落し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.17%、ナスダック100は0.07%下落しました。3月物の先物保有者は、E-mini S&P先物が0.06%下落し、E-mini Nasdaq先物が0.08%下落するのを見て、新しい週に向けて引き続き慎重な姿勢を示しました。金曜日の下落の主な要因は経済の弱さではなく、金利見通しの再評価でした。10年物米国債利回りは5.6ベーシスポイント上昇し、4.225%に達し、4.5ヶ月ぶりの高水準を記録しました。これは、トランプ大統領がケビン・ハセット氏を連邦準備制度理事会議長に指名することにためらいを示したことによるものです。市場はハセット氏を最もハト派的な候補と見なしており、金利引き下げを継続する可能性が高いと考えていたため、ケビン・ウォルシュのようなよりタカ派的な後任者に関する憶測が債券先物市場で急激な反転を引き起こしました。債券利回りの上昇は、特に成長依存型セクターの株価評価を圧縮する傾向があります。## チップ株のラリーは景気鈍化を覆す全体の市場の弱さにもかかわらず、半導体およびデータストレージ株は、AI投資の勢いに対する信頼回復により急騰しました。世界最大の専用チップメーカーである台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）は木曜日に2026年の資本支出ガイダンスを引き上げ、ハードウェア関連銘柄への機関投資家の需要を再燃させました。Super Micro Computerは+10%の上昇を牽引し、Micron Technologyは+7%上昇しました。Applied Materials、Lam Research、Broadcom、ASMLもそれぞれ2%以上の上昇を記録し、Advanced Micro Devices、KLA Corp、Texas Instrumentsも1%以上の上昇を示しました。## 利益見通しの楽観が経済の混乱を相殺第4四半期の決算シーズンの第1週は好調な結果を示し、報告された28社のうち89%がコンセンサス予想を上回りました。アナリストは、広範な指数の第4四半期の利益成長率を+8.4%と予測していますが、巨大テクノロジー株のマグニフィセントセブンを除くと、成長率は+4.6%に鈍化します。この乖離は、市場の上昇が依然として集中していることを示しています。経済データは混乱を招く内容でした。12月の製造業生産は予想外に0.2%増加し、-0.1%の減少予想を上回りましたが、11月の数字は+0.3%に上方修正されました。しかし、1月のNAHB住宅市場指数は37に低下し、市場予想の40を下回る結果となり、住宅需要が依然として抑制されていることを示しています。## 電力セクターの売りは政策不透明感を反映エネルギー株は、トランプ大統領が緊急卸売電力入札計画を示し、テクノロジー大手に電力コストの増加負担を求める提案をした後、大きく売られました。Talen Energyは11%下落し、Constellation Energyも9%下落、VistraやNRG Energyも大きな損失を記録しました。この政策の変化は、安定した電力供給に依存する公益事業やデータセンター運営者の資本配分に疑問を投げかけています。## 金融・消費関連銘柄の弱さ第4四半期の利益が期待を下回ったこともあり、市場の一部に打撃を与えました。Regions Financialは2%下落し、予想を下回る決算を発表しましたが、State Streetは期待を上回ったにもかかわらず5%下落し、3-4%の経費増加見通しを理由としました。消費財では、BNPパリバがBrown-FormanとMolson Coors Beverageの両方を格下げし、それぞれ3%下落させました。Kraft HeinzもMorgan Stanleyの格下げを受けて2%下落しました。例外的に、PNC Financial Servicesは予想以上の非利息収入により3%上昇し、Dave & Buster's EntertainmentはBenchmark Co.の買い推奨により2%上昇しました。## 金利の見通し：債券利回り上昇、タカ派の台頭インフレ期待の高まりにより、米国債の圧力が強まりました。10年物のインフレブレークイーブンレートは2.326%に上昇し、2.25ヶ月ぶりの高水準を記録。これは、市場がインフレリスクをより高く見積もり始めていることを示しています。トランプ氏のFRB議長発言後、債券先物や米国債市場で損失が加速し、投資家はより引き締め的な金融政策への見通しを強めています。3月の10年物米国債は4.75ヶ月ぶりの安値をつけました。欧州の国債利回りも上昇し、ドイツの10年物連邦債は1.6ベーシスポイント上昇して2.835%、英国のギルトも1.2ベーシスポイント上昇して4.400%となりました。ただし、ECBのフィリップ・レーン総経済学者はハト派的な見解を示し、「近い将来の金利議論はない」と述べ、スワップ市場は2月の政策会合での利上げ確率を1%にとどめています。## 世界市場も米国の動きに追随海外の株式指数も米国の弱さを反映し、下落しました。Euro Stoxx 50は0.19%、上海総合指数は0.26%、日本のNikkei 225は0.32%下落。国際投資家は引き続き米国の金融政策の動きや関税の動向に敏感です。## トレーダーが注目すべきポイント3月27-28日のFOMC会合では、-25ベーシスポイントの利下げ確率はわずか5%にまで低下しており、以前の楽観的見通しから大きく後退しています。投資家は、次の火曜日と水曜日に最高裁判決がトランプ政権の関税訴訟について出る可能性に注目すべきです。これにより、影響を受けるセクターのボラティリティが再燃する可能性があります。決算シーズンの加速とインフレデータが金利見通しに影響を与える中、企業の利益成長と債券利回りの動きの相互作用が、最近の調整が一時的なものなのか、それともより広範な再評価サイクルの始まりなのかを左右します。
米国株式市場は、債券利回りとFRBの憶測の変化により市場のダイナミクスが変動しながらも横ばい状態
米国株式指数は、債券先物の上昇と金融政策の見通しの変化が投資家心理に重しとなり、金曜日のセッションを控えめな下落で終えました。S&P 500は0.06%下落し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.17%、ナスダック100は0.07%下落しました。3月物の先物保有者は、E-mini S&P先物が0.06%下落し、E-mini Nasdaq先物が0.08%下落するのを見て、新しい週に向けて引き続き慎重な姿勢を示しました。
金曜日の下落の主な要因は経済の弱さではなく、金利見通しの再評価でした。10年物米国債利回りは5.6ベーシスポイント上昇し、4.225%に達し、4.5ヶ月ぶりの高水準を記録しました。これは、トランプ大統領がケビン・ハセット氏を連邦準備制度理事会議長に指名することにためらいを示したことによるものです。市場はハセット氏を最もハト派的な候補と見なしており、金利引き下げを継続する可能性が高いと考えていたため、ケビン・ウォルシュのようなよりタカ派的な後任者に関する憶測が債券先物市場で急激な反転を引き起こしました。債券利回りの上昇は、特に成長依存型セクターの株価評価を圧縮する傾向があります。
チップ株のラリーは景気鈍化を覆す
全体の市場の弱さにもかかわらず、半導体およびデータストレージ株は、AI投資の勢いに対する信頼回復により急騰しました。世界最大の専用チップメーカーである台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（TSMC）は木曜日に2026年の資本支出ガイダンスを引き上げ、ハードウェア関連銘柄への機関投資家の需要を再燃させました。Super Micro Computerは+10%の上昇を牽引し、Micron Technologyは+7%上昇しました。Applied Materials、Lam Research、Broadcom、ASMLもそれぞれ2%以上の上昇を記録し、Advanced Micro Devices、KLA Corp、Texas Instrumentsも1%以上の上昇を示しました。
利益見通しの楽観が経済の混乱を相殺
第4四半期の決算シーズンの第1週は好調な結果を示し、報告された28社のうち89%がコンセンサス予想を上回りました。アナリストは、広範な指数の第4四半期の利益成長率を+8.4%と予測していますが、巨大テクノロジー株のマグニフィセントセブンを除くと、成長率は+4.6%に鈍化します。この乖離は、市場の上昇が依然として集中していることを示しています。
経済データは混乱を招く内容でした。12月の製造業生産は予想外に0.2%増加し、-0.1%の減少予想を上回りましたが、11月の数字は+0.3%に上方修正されました。しかし、1月のNAHB住宅市場指数は37に低下し、市場予想の40を下回る結果となり、住宅需要が依然として抑制されていることを示しています。
電力セクターの売りは政策不透明感を反映
エネルギー株は、トランプ大統領が緊急卸売電力入札計画を示し、テクノロジー大手に電力コストの増加負担を求める提案をした後、大きく売られました。Talen Energyは11%下落し、Constellation Energyも9%下落、VistraやNRG Energyも大きな損失を記録しました。この政策の変化は、安定した電力供給に依存する公益事業やデータセンター運営者の資本配分に疑問を投げかけています。
金融・消費関連銘柄の弱さ
第4四半期の利益が期待を下回ったこともあり、市場の一部に打撃を与えました。Regions Financialは2%下落し、予想を下回る決算を発表しましたが、State Streetは期待を上回ったにもかかわらず5%下落し、3-4%の経費増加見通しを理由としました。消費財では、BNPパリバがBrown-FormanとMolson Coors Beverageの両方を格下げし、それぞれ3%下落させました。Kraft HeinzもMorgan Stanleyの格下げを受けて2%下落しました。
例外的に、PNC Financial Servicesは予想以上の非利息収入により3%上昇し、Dave & Buster’s EntertainmentはBenchmark Co.の買い推奨により2%上昇しました。
金利の見通し：債券利回り上昇、タカ派の台頭
インフレ期待の高まりにより、米国債の圧力が強まりました。10年物のインフレブレークイーブンレートは2.326%に上昇し、2.25ヶ月ぶりの高水準を記録。これは、市場がインフレリスクをより高く見積もり始めていることを示しています。トランプ氏のFRB議長発言後、債券先物や米国債市場で損失が加速し、投資家はより引き締め的な金融政策への見通しを強めています。3月の10年物米国債は4.75ヶ月ぶりの安値をつけました。
欧州の国債利回りも上昇し、ドイツの10年物連邦債は1.6ベーシスポイント上昇して2.835%、英国のギルトも1.2ベーシスポイント上昇して4.400%となりました。ただし、ECBのフィリップ・レーン総経済学者はハト派的な見解を示し、「近い将来の金利議論はない」と述べ、スワップ市場は2月の政策会合での利上げ確率を1%にとどめています。
世界市場も米国の動きに追随
海外の株式指数も米国の弱さを反映し、下落しました。Euro Stoxx 50は0.19%、上海総合指数は0.26%、日本のNikkei 225は0.32%下落。国際投資家は引き続き米国の金融政策の動きや関税の動向に敏感です。
トレーダーが注目すべきポイント
3月27-28日のFOMC会合では、-25ベーシスポイントの利下げ確率はわずか5%にまで低下しており、以前の楽観的見通しから大きく後退しています。投資家は、次の火曜日と水曜日に最高裁判決がトランプ政権の関税訴訟について出る可能性に注目すべきです。これにより、影響を受けるセクターのボラティリティが再燃する可能性があります。
決算シーズンの加速とインフレデータが金利見通しに影響を与える中、企業の利益成長と債券利回りの動きの相互作用が、最近の調整が一時的なものなのか、それともより広範な再評価サイクルの始まりなのかを左右します。