ロシアの予算圧迫が深刻化、石油収入の崩壊

出典：Coindoo オリジナルタイトル：ロシアの予算圧迫が深刻化、石油収入の崩壊による オリジナルリンク： ロシアは昨年、公共財政が明らかに圧力を受ける中で締め付けられ、エネルギー収入の減少により政府は支出管理を強化し、より深刻な財政の滑りを防ごうとした。

財務省のデータによると、政府支出は前年同月比で12月に急激に減少し、数年間の急速な拡大の後の意図的な縮小を示している。

重要なポイント

• ロシアは主に支出抑制によって赤字を抑え、収入の増加では抑えきれなかった。
• 石油とガスの収入減少が予算見通しにとって最大のリスクとなっている。
• 予備資金が枯渇し、借入コストが高騰する中で、財政の柔軟性は縮小している。

年間を通じて支出は依然として増加したが、以前よりはるかに遅いペースだった。その抑制策により、当初の赤字計画は年初に放棄されたものの、予算ギャップは修正された目標に近い状態に保たれた。

しかし、支出の減速は、国家に打撃を与えた収入ショックの規模を相殺するにはほとんど効果がなかった。

石油ショックが赤字を押し上げる

主な要因は石油とガスの収入で、これが数年ぶりの最低水準に落ち込んだ。世界的な原油価格の下落、制裁によるロシア輸出の割引拡大、予想外に強いルーブルの影響が、予算の流入を減少させた。年末には、新たな米国の主要生産者に対する措置により、エネルギー収入が急落し、圧力が一段と高まった。

過去の赤字年度とは異なり、今回のギャップは暴走した支出ではなく、収入の突然かつ広範な減少によるものだった。

エネルギー以外でも、他のセクターからの税収も期待を下回った。経済成長は急激に鈍化し、公式予測を大きく下回り、前年よりもはるかに弱いペースで終わる見込みだ。これにより、モスクワは石油関連収入の崩壊を埋める選択肢が少なくなった。

バッファーの減少とコストの上昇

ロシアの財政状況は、過去の危機時よりも脆弱に見える。予備資産は大きく削減されており、パンデミック時の余裕はほとんど残っていない。同時に、借入コストは著しく高騰し、高金利と外国投資家の退出後の市場アクセス制限により、資金調達が困難になっている。

石油市場は依然圧力下にあり、収入見通しも不確実な中、政府は難しい選択を迫られている。防衛支出は数年ぶりに減少する見込みだが、赤字は持続し、主に高コストの国内借入によって賄われる見込みだ。