ほとんどの投資家は「良い会社」と「良い投資」の違いを見分けられない。

これが、強気市場で稼いだお金が弱気市場で何の前触れもなく蒸発する理由だ。 AIはビジネスを「負の和ゲーム」に変えている——これは大袈裟ではなく、数学的に必然だ。

以下は、生存、空売りバブル、サイクル管理に関する6つの冷徹な真実。

1. 価格至上主義：たとえゴミでも、価格が合えば黄金
投資の第一原理が徹底的に忘れ去られている。偉大な会社と誤った価格の組み合わせは災害だ。逆に、市場から見捨てられた会社でも、価格が十分に低ければ完璧な対象となる。

評価額 = ストーリー + 数字。Excelだけを見るのは会計士、ストーリーだけ聞くのはギャンブラーだ。アルファ収益は、「技術的叙述」を「キャッシュフロー割引」に翻訳する能力から生まれる。

2. AIの残酷な真実：利益率の隠れた殺し屋
皆がAIによる利益の飛躍を賭けているが、論理はまったく逆だ：AIは企業が支払わなければならない「インフラ税」になる。

これはSATの補習クラスのようなもの：授業に出なければ落第、みんな授業に出れば誰も優位に立てないが、その代わりコストは上昇する。AIは利益率を拡大しない、むしろ圧迫する。正味現在価値(NPV)がマイナスに転じたとき、歓喜は終わる。

3. 企業のライフサイクル：中年の「整形」には注意
価値破壊をもたらす経営陣をどう見分けるか？彼らが「若返り」を装っているかどうかを見ることだ。Appleが配当と自社株買いを始めたとき、それは尊敬に値するキャッシュ牛だ。成熟企業が積極的な買収やAI追求によって再成長を狙うとき、それはまるでタイトな服を着た中年男性のようだ——この「老いを拒む」闘いは、通常資本配分の災難の始まりだ。

4. 売却の芸術：反人間的な機械的規律
買うのは難しいが、売るのは十倍難しい。意志の力に頼らず、モンテカルロシミュレーション(Monte Carlo Simulations)に頼れ。目標価格を見るのではなく、価値分布範囲を見るのだ。

· 買い：価値の25%以下の価格

· 売り：価値の25%以上の価格

トリガーラインに達したら、機械のように実行しなければならない。積極的にポジションを空けず、ブラックスワンが現れたときには古いチップだけを持っている状態になる。

5. 自動運転戦略(Autopilot)
現在の市場：極度に混雑し、極度に高価。 不動産と暗号通貨は高度に連動し、リスク回避の機能を失っている。唯一の戦略は、自分の「タイミング選択」の権利を奪うことだ。3ヶ月ごとに機械的に投資を設定し、恐怖に支配されないようにする。

6. プライベートマーケットの罠
最も魅力的な配当はすでに一次市場で食い尽くされている。ユニコーンが上場するときにはすでに兆円規模の時価総額だ。二次市場に残されるのは、成熟期の低成長と巨大な換金圧力だ。