## ホールディングだけでは不十分：マイク・ノヴグラッツのアドバイス

Galaxy DigitalのCEO、マイク・ノヴグラッツは、ビットコインやその他のデジタル資産の蓄積だけにとどまる企業に対して批判を表明しました。彼の見解では、そのような戦略は現代の市場環境ではますます実現可能性が低くなっているとのことです。

アンソニー・スカラムッチのポッドキャストインタビューで示されたデータは、警戒を促すものです：ビットコインに特化した財務管理の約40％が、その資産の価値に対してディスカウントで取引されています。さらに、サイクルのピーク時に市場に参入した企業の状況はより深刻で、60％以上のホールディングが現在の価格を大きく上回る価格で暗号資産を取得しています。

## ETFの競争がルールを変える

マイク・ノヴグラッツが指摘する重要な要素は、ビットコインとイーサリアムのスポットETFの登場です。これらの金融商品は、市場の景観を根本的に変えました：個人投資家や機関投資家は、仲介者を介さずに直接資産にアクセスできるようになったのです。これにより、従来は間接的な参加手段として位置付けられていた財務管理のユニークな提案は崩れつつあります。

構造的な問題も積み重なっています。以前は、企業は暗号ホールディングのステータスだけで資本を引き出すことができましたが、今やそれだけでは不十分です。投資家は、収益を生み出す実体のあるビジネスモデルを求めています。

## 保管から積極的なビジネスへ

ノヴグラッツは、困難に直面している企業に対して、戦略の見直しを提案しています。第一の選択肢は、株価が資産の価値を下回った場合に、自社株を割引価格で買い戻すことです。これにより、残存株主の価値最大化が図れます。

第二の、より野心的な選択肢は、財務管理を本格的なビジネスに変えることです。ネオバンク、決済システム、または暗号資産を基盤とした他のフィンテックソリューションの導入は救済策となり得ます。このアプローチにより、企業は買収したビットコインの再評価に頼るのではなく、自らのキャッシュフローを生み出すことが可能になります。

Galaxy Digitalのリーダーのコメントは、業界のより深いトレンドを反映しています。単なるデジタル資産の蓄積の時代は終わりを迎えつつあり、今後は企業が実質的な経済的価値を創出できることを証明しなければならない時代が到来しています。