ビットコインの流動性は、新しい韓国の法律によって圧迫されようとしています。この法律は、購入者の99%を法的に排除します。

ソース：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：ビットコインの流動性が新しい韓国の法律によって逼迫されようとしている、99％の買い手を法的に排除 オリジナルリンク： 表面上、韓国は長年にわたり世界で最も騒がしい暗号通貨市場の一つでした。実際には、奇妙に狭い市場でした。

普通の人なら、大きなウォン取引所で取引できました。現金をバランスシートに持つ企業なら、ほとんど手を動かさずに座っているだけでした。

それがついに変わり始めています。

今週、ソウル経済日報は、金融委員会が1月6日に業界と政府のタスクフォースと「上場企業バーチャル資産取引ガイドライン」の草案を共有したと報じました。規制当局は、1月または2月に最終版を公開することを目指しています。

実務的な見出しはシンプルです。上場企業と登録されたプロの投資家法人は、2017年からの禁止措置の後、再び企業資金を暗号に投資できるようになるということです。

人間的な側面はより複雑で、興味深いものです。

韓国の企業の財務部門を運営している場合、暗号は観察し、調査し、構築する対象でした。しかし、銀行関係をコンプライアンスの頭痛に変えることなく、家庭で本当に触れることはできませんでした。

韓国の規制当局は、「いいえ」と書いた一つの整然とした法律を作るのではなく、銀行と「実名」口座の管理に頼ってきました。

結果は同じように見えました。企業の資金は出ていきました。

今、ガイドラインは制御された扉の開放を示しています。

何が変わり、誰が買えるのか

この草案の枠組みは、三つの大きな制約を中心に構築されています。

1. 買い手。
   明示的に挙げられているのは、上場企業とプロの投資家法人です。これは、韓国の資本市場の枠組みの下で登録基準を満たす企業を意味し、気まぐれに取引口座を開く小規模事業者ではありません。議論されているのは、およそ3,500の企業が資格を得る可能性です。
2. 規模。 報告されている制限は、年間の「預託」または投資上限が、企業の資本の最大5％までというものです。これは意図的に控えめです。最初の波が全国的な企業ビットコイン財務のスプリントに変わるのを防ぎ、ボラティリティが急騰した場合に規制当局が厳しい停止をかけられるようにしています。
3. メニュー。 対象となる資産は、韓国の五大取引所に基づく半期ごとの開示に連動した時価総額トップ20のコインに限定される見込みです。USDTやUSDCのようなドル安定コインの含有については、まだ議論中です。

市場構造のガードレールもあります。

報告書によると、規制当局は取引所に対し、注文タイプに関する基準を採用させたいと考えています。具体的には、分割執行の期待や、一定の価格範囲を超える注文の制限などです。目的は、企業が参入した際の突発的な流動性ショックを減らすことです。

この動きが「政策意図」から実際に取引できる段階に移る瞬間を探しているなら、1月6日のタスクフォースの共有が重要です。

これは、FSCが雰囲気段階を超え、「コントロールと範囲はこれです」という段階に入ったことを示しています。報告書はまた、企業の取引が今年中に許可される可能性があるとの見込みも示しています。

これがビットコインの流動性にとって重要な理由、たとえ手錠をかけられていても

韓国の暗号取引は長い間リテール重視で、市場はそれに伴う習慣を育んできました。勢いの爆発、アルトコインの混雑したローテーション、感情の急激な反転などです。

報告は、企業の参加がリスクチームや委員会、長期的な視野をもたらすことで、カジノの雰囲気を冷ますのに役立つ可能性があると主張しています。

その楽観論が実現するかどうかに関わらず、流動性への影響は現実的です。企業の資金流は個人の流れとは異なる動きをします。

リテールトレーダーは、退屈、恐怖、熱狂、過剰レバレッジのために売ります。

財務部門は、ポリシーの制限に達したとき、四半期が終了したとき、取締役会が現金を求めたとき、リスク管理がポジションを過大と判断したときに売ります。

これらのドライバーは、チャート上では遅くて大きな塊で現れます。それが、BTCやETHのような主要銘柄の注文板を厚くする傾向があります。

韓国の報道には有用な例示があります。

ナビゲーターは、約27兆ウォンの資本を持つと報告されており、その5％の配分で、現地の基準価格で1万BTC以上を購入できると指摘しています。

これは予測ではありません。規模の確認であり、「小さな」時価総額でも、大企業が参加すれば実質的なスポット需要に変わる可能性があることを示しています。

反対側も同じくらい重要です。

企業が参加できるなら、退出も可能です。

韓国は実質的にバランスシートのための双方向のランプを構築しており、それはストレス時の新たな供給源となり得ます。資産の適格性や執行に関するガードレールは、その供給が薄い帳簿に穴を開けるのを防ぐために設計されているようです。

大局：韓国は市場のインフラを近代化しようとしている

これを単一の暗号通貨の話として見るのは魅力的ですが、より広範な資本市場の推進の一環として捉える方が適切です。

韓国はまた、2026年7月から外国為替市場を24時間取引に開放する計画も発表しています。この動きは、市場アクセスの改善とMSCIの先進国格付けの獲得を目的としたより広範な取り組みと連動しています。

政府は基本的に、グローバル資本がウォン資産の出入りをよりスムーズに行えるようにしたいと考えています。

このマクロな目標は、国内の暗号市場をより深く、より機関投資家向きにする政策と違和感なく並存しています。

また、暗号の開放に多くの制約が付く理由も説明しています。

韓国はより多くの参加を望んでいますが、それは韓国の条件であり、規制当局が守れるコンプライアンスの枠内で行いたいのです。

FSCはこのアプローチの土台作りをしばらく前から進めてきました。

2025年2月の企業参加に関する発表では、委員会はFSS、韓国銀行連盟、DAXAとともにタスクフォースを設置すると述べました。また、内部管理基準や企業参入のガイドラインも策定しています。

2026年1月の草案は、その計画の継続のようであり、投資家の範囲が理論から運用ルールへと移行しています。

次に注目すべき点：細部が市場への影響を決める

BTCの流動性に関心があるなら、この話は見出しよりも最終的な範囲に関するものです。

以下の4つの詳細が、これが安定した買い注文になるのか、それとも市場がすぐに話題にしなくなる慎重なパイロットになるのかを教えてくれます。

1. どの企業が対象となるか、そして「プロの投資家」ゲートの厳しさ。
   リストが洗練された財務管理に偏る場合、流れは安定しやすいです。広がると、不均一な行動が増える可能性があります。
2. トップ20の範囲の計算と適用方法。
   半期ごとの時価総額開示に基づき、特にランキングが変動しやすい市場では、運用の詳細が重要になります。
3. ステーブルコインの扱い。
   USDステーブルコインが除外されると、市場はより国内に閉じた状態になり、企業の参加はKRWネイティブになります。導入されると、企業が流動性や決済を管理する方法が増え、取引量が増加しスプレッドが縮小します。
4. 執行ルールと銀行のレール。
   分割取引や範囲外注文の制御などのガードレールが示されており、銀行層がこれをフリクションレスに感じるか官僚的に感じるかを決めます。

韓国は突然、すべての財閥をビットコインの巨人に変えるわけではありません。

それよりも韓国らしい何かをしています。枠組みを作り、それに上限を設け、買えるものを制限し、同時に会場のルールも厳しくしています。

ビットコインにとって、進む方向性は依然として重要です。

企業のバランスシートは、リテールの興奮では通常変えられない流動性の変化をもたらすスポットフローの一種を表しています。韓国の市場は十分に大きく、慎重に開放しても、特にアジア時間帯にグローバルなBTCのマイクロストラクチャに現れる可能性があります。

この禁止措置により、企業の韓国はほぼ10年近く傍観者でした。

今最終化されつつあるガイドラインは、もはや傍観者ではなくなることを示唆しています。次の疑問は、FSCが最終文書を公開したときに扉がどれだけ広く開くかです。