Coinbaseはステーブルコイン報酬をめぐる暗号法案に反対する可能性があります

ステーブルコイン報酬をめぐる争いが、Coinbaseのワシントン次期主要暗号法案への支持を分裂させる危機を招いています。

概要

• Coinbaseは、ステーブルコイン報酬が制限される場合、重要な暗号法案に反対する可能性があります。
• USDCに連動した報酬は、取引所の主要な収益源です。
• この争いは、議会での市場構造に関する立法の遅延リスクを伴います。

Coinbaseは、議会が次の主要暗号法案であるCLARITY法案の最終調整に近づく中、明確な立場を示しています。

この警告は1月11日にBloombergの報告で浮上し、今週後半に上院で包括的なデジタル資産市場構造法案の修正作業が行われる予定です。

ステーブルコイン報酬が対立点に

Coinbaseは米国の議員に対し、ステーブルコイン報酬が基本的な開示ルールを超えて制限される場合、CLARITY法案への支持を撤回する可能性があると伝えました。同社はこの問題を自社のビジネスとステーブルコイン市場での競争の中心と見なしていると、関係者は述べています。

争点は、CoinbaseがUSDC(USDC)の残高に対して報酬を提供できるかどうかです。同社はCircleのUSDCを支える準備金から得られる利息収入の一部を、ユーザーへのインセンティブとして提供しており、特定のCoinbase One顧客には約3.5％の報酬を付与しています。

これらのインセンティブは、ユーザーがプラットフォーム上にステーブルコインを保持し続けることを促し、特に取引が低迷する局面で安定した収益源となります。Bloombergは、Coinbaseのステーブルコイン関連収益が2025年には約13億ドルに達した可能性があると推定しています。

報酬が制限されると、より少ないユーザーがUSDCを保有し続ける可能性があり、その収入が危険にさらされます。Coinbaseはまた、Circleの少数株も所有しており、ステーブルコイン経済へのエクスポージャーを深めています。

ワシントンで流通している一部の提案は、ステーブルコインの報酬を規制された銀行や金融機関に限定することを検討しています。銀行ロビーはこのアプローチを支持し、利息を生むステーブルコイン口座が預金を伝統的な銀行システムから引き出し、家庭や中小企業への貸し出しを減少させる可能性があると主張しています。

GENIUS法が背景を設定

この議論は、7月に成立したGENIUS法に続くもので、これによりステーブルコイン発行者の最初の連邦枠組みが創設されました。同法は、ステーブルコインの保有だけに基づく利息や収益の支払いを禁止していますが、第三者プラットフォームによる報酬提供は妨げていません。

暗号企業は、この区別は意図的だと述べています。Coinbaseの幹部は、プラットフォームベースの報酬を禁止すれば、すでにGENIUS法で解決された妥協を破棄し、銀行側に有利に働くと主張しています。

同社はまた、報酬をドルの国際的な役割を強化する手段と位置付けており、特に他国が利息を生むデジタル通貨を模索している中での見解です。

法案に対する政治的圧力は高まっています。暗号業界は2023–2024年の選挙サイクルで最大の企業政治支出者の一つであり、Coinbaseも目立つ寄付者です。同社の支持撤回の脅しは、議員がより広範な市場構造改革の勢いを維持しようとする中で重みを持ちます。

それでも、最終的な結果は不確定です。いくつかの上院議員は、銀行または信託証券を保有する企業のみが報酬を受け取れる中間案を検討しています。すでにいくつかの暗号企業は、全国信託銀行の資格を得るための条件付き承認を受けていますが、その承認には銀行団体からの反対もあります。

現時点では、ステーブルコイン報酬は立法を遅らせたり、完全に頓挫させたりする可能性のある火種となっています。アナリストは、二党の支持がさらに弱まれば、今年中に法案を通す可能性は大きく低下すると警告しています。