【币界】Paradigmの政府事務副社長は最近、調和の取れていない声を批判する記事を執筆しました——一部の銀行ロビース団体が暗号市場の構造に関する立法の改正を推進しており、ステーブルコインの報酬メカニズムを従来の広範な適用シナリオから、「商取引のみ」の枠内に硬直的に制限しようとしています。違和感を感じますか？確かにそうです。この幹部は率直に指摘しています。ステーブルコインをクレジットカードに例えるのは、根本的に規制の考え方と相反していると。なぜでしょうか？それは両者の本質が全く異なるからです。ステーブルコインは要するに「デビット類似」ツールであり、その実際の収益源は取引手数料ではなく、預け入れ資産（例：米国債）があなたの保有期間中に絶えず生み出す収益です。このお金は保有規模に比例し、取引回数とは全く関係ありません。もし規制当局が本当に消費シナリオ内でのみ報酬を分配することを許すなら、結果はどうなるでしょうか？すべてのステーブルコイン保有者に対して密かに「保有税」が課されるようなものです——本来は保有者に流れるべき収益が、中介機関に奪われてしまうのです。これは個人ユーザーや企業にとって不公平なだけでなく、より大きなリスクも伴います。米国のステーブルコインエコシステムは、これにより国際競争力を失う可能性があり、多くの資金やビジネスが海外の競合相手に流出することになるでしょう。核心的な見解は非常にシンプルです：ステーブルコインの設計思想は、「保有自体が価値を生み出す」という特性を中心に構築される必要があります。さもなければ、自らを弱体化させることになり、GENIUS Actが革新を促進しようとした最初の意図と完全に逆行します。
ステーブルコインはクレジットカードではない：Paradigm幹部が明らかにするGENIUS法案における規制の論理的ずれ
【币界】Paradigmの政府事務副社長は最近、調和の取れていない声を批判する記事を執筆しました——一部の銀行ロビース団体が暗号市場の構造に関する立法の改正を推進しており、ステーブルコインの報酬メカニズムを従来の広範な適用シナリオから、「商取引のみ」の枠内に硬直的に制限しようとしています。
違和感を感じますか？確かにそうです。この幹部は率直に指摘しています。ステーブルコインをクレジットカードに例えるのは、根本的に規制の考え方と相反していると。
なぜでしょうか？それは両者の本質が全く異なるからです。ステーブルコインは要するに「デビット類似」ツールであり、その実際の収益源は取引手数料ではなく、預け入れ資産（例：米国債）があなたの保有期間中に絶えず生み出す収益です。このお金は保有規模に比例し、取引回数とは全く関係ありません。
もし規制当局が本当に消費シナリオ内でのみ報酬を分配することを許すなら、結果はどうなるでしょうか？すべてのステーブルコイン保有者に対して密かに「保有税」が課されるようなものです——本来は保有者に流れるべき収益が、中介機関に奪われてしまうのです。
これは個人ユーザーや企業にとって不公平なだけでなく、より大きなリスクも伴います。米国のステーブルコインエコシステムは、これにより国際競争力を失う可能性があり、多くの資金やビジネスが海外の競合相手に流出することになるでしょう。
核心的な見解は非常にシンプルです：ステーブルコインの設計思想は、「保有自体が価値を生み出す」という特性を中心に構築される必要があります。さもなければ、自らを弱体化させることになり、GENIUS Actが革新を促進しようとした最初の意図と完全に逆行します。