なぜラリー・フィンクの新しいポートフォリオ戦略が資産運用者にすべてを再考させているのか：現代のETF配分ガイド

世界で最も影響力のあるCEOの一人が数十年にわたる投資の知恵に疑問を投げかけると、市場は注目します。ブラックロックのヘッド、ラリー・フィンクは、世代を超えて投資家を導いてきた伝統的な60/40ポートフォリオモデルに最近挑戦しました。彼の最新の枠組みは、資産配分戦略が進化している様子を明らかにし、ETFを通じた分散投資の考え方を再形成する可能性があります。

まだ有効だけど時代遅れかもしれない旧ルール (

長年にわたり、60/40ポートフォリオはバランスの取れた投資の教科書的答えでした。シンプルな公式は、成長のために資本の60%を株式に、安定性のために40%を債券に割り当てるというものです。この戦略は、Vanguard S&P 500 ETF )NYSEMKT: VOO(（株式用）とVanguard Short Term Corporate Bond ETF )NASDAQ: VCSH(（債券用）の2つの取引だけで実行可能です。年次リバランスは最小限の労力で済み、ターゲット配分を維持するためにわずか2回の取引を行うだけです。

このアプローチは、時間とともに実績を出してきました。株式の成長可能性と債券のボラティリティ抑制の組み合わせは、市場サイクルを通じてその価値を証明しています。この時代を超えたモデルに固執することに、根本的な問題はありません。

なぜ古いプレイブックは更新が必要なのか

しかし、経済の状況は、60/40の設計図が標準となった以来、根本的に変化しています。数十年前にはほとんど存在しなかった産業や投資カテゴリーが、今や主要な市場ドライバーとなっています。インフラ開発、不動産投資、プライベートエクイティなどの代替資産は、伝統的な株式や債券と連動しない本当の分散投資の機会を提供します。

ここでラリー・フィンクの50/30/20フレームワークが登場します。すべての非株式資産を同じように扱うのではなく、この更新された配分は、50%の株式、30%の債券、そして20%を不動産、インフラ、プライベートエクイティの3つのカテゴリーに分けて専用のスペースを設けています。論理的には、これらの代替カテゴリーは、市場の状況に応じて異なる動きをし、ポートフォリオの保護やリターンの向上に実質的な効果をもたらす可能性があります。

アクセスしやすいETFを使った現代的なポートフォリオ構築

多くの個人投資家にとって、プライベートエクイティへの直接アクセスは依然として難しいですが、不動産やインフラへのエクスポージャーはETFを通じて民主化されています。

不動産の選択肢：
Vanguard Real Estate Index ETF )NYSEMKT: VNQ(は、上場不動産投資信託（REIT）へのエクスポージャーを提供します。このファンドは年率0.13%と非常に低コストで、多様な不動産への投資を実現します。実質的には、上場している最大のREITのバスケットを買うことに相当します。

インフラの選択肢：
主に2つの道があります。
SPDR S&P Global Infrastructure ETF )NYSEMKT: GII(は、世界的に多様化されたインフラへのエクスポージャーを提供し、75の最大インフラ企業を保有し、経費率は0.4%です。ポートフォリオの内訳はおおよそ：40%の工業株、40%の公益事業、残りはエネルギーインフラです。国内志向のインフラにしたい場合は、Vanguard Utilities ETF )NYSEMKT: VPU(が年率0.09%と低コストで、公益事業に特化しています。

GIIは、インフラの1つのポジションだけを追加する場合、優れた分散効果をもたらします。0.4%の手数料は、そのグローバルな範囲と複雑さを反映しています。

実際にこの変更を行うべきか？

60/40から50/30/20への移行は、大きなポートフォリオの全面的な見直しではなく、控えめな戦術的シフトです。株式と債券の両方から数パーセントずつ削減し、異なる経済ドライバーに反応する資産のためのスペースを確保します。これらのETFは上場企業を保有しているため、新たなリスクカテゴリーを導入するわけではなく、既存の市場セグメントへのエクスポージャーを再構築するだけです。

正直なところ、必ずしもこの変更を実行する必要はありません。シンプルさを重視するなら、従来の方法も十分に合理的です。ただし、1つか2つのETFを追加することで、最小限の複雑さで分散投資の効果を高めることが可能です。実行のハードルはほとんどなく、ポートフォリオの15-20%をVNQやGIIに割り当てても、年間のリバランス作業を大きく複雑にすることなく行えます。

ラリー・フィンクの枠組みから得られる本当の洞察は、「必ずしもそれに従う必要はない」という点です。成功するポートフォリオ構築には、定期的に前提を問い直すことが求められます。60/40の分割が常識となった時代から、金融の世界は大きく変わっています。彼の具体的な50/30/20の提案を採用するか、あるいはそれを出発点として自分の配分を見直すかに関わらず、その振り返り自体に価値があります。