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関税緩和、還税ブーム——2026年の米国経済は本当に「加速」するのか？

2026年に入ると、ホワイトハウスの動きは明らかに変わった。以前の「高関税大棒」政策は微調整され始め、米国は家具やキャビネットへの増税計画を延期した。ウォール街のアナリストたちは違う兆しを嗅ぎ取っている：関税という大きなハンマーを振り回すよりも、交渉の切り札として使う方が良いと。まず高関税の脅しで外資を脅し、米国への投資を促す。その後、適切なタイミングで関税を引き下げ、物価高に喘ぐ一般家庭に息抜きの機会を与える。財務省も暗に示しているが、この関税戦略は効果が薄れてきている。

しかし、本当の「大技」はまだ後に控えている。

2025年の減税政策の遡及により、多くの米国人は昨年、給与税を多く引かれた。来る申告シーズンには、1億人を超える納税者が還付金を受け取る見込みで、平均金額は3278ドルに達する可能性がある。想像してみてほしい——突然振り込まれる三千ドル超の金額を、あなたはどう使う？JPモルガンのエコノミストたちはすでに答えを出している：これが「パンデミックお金配り2.0」、消費欲を直接爆発させ、すでに熱くなっているインフレに火をつける。議会予算局も計算しており、この一波の還付金だけで2026年のGDP成長率を0.4ポイント引き上げられると。

楽観的な声もすでに想像を膨らませている——2026年の米国経済は3%から3.5%の成長を遂げ、「咆哮する2020年代」が到来するだろうと。しかし、よく見てみると、実は罠だらけだ。

まず、無制限の財政刺激は連邦赤字を拡大させ、国債の圧力も高まる。一旦国債の利回りが急騰すれば、資産価格体系全体が震える。次に、地政学的な状況はますます複雑化している。ヨーロッパの不確実性や中東の長期的緊張、どんな黒天鹅イベントも市場の予想を覆す可能性がある。最後に、最も厄介な問題——大量の現金が経済システムに流入し、インフレは再び巻き返すのか？FRBは利下げを停止したり、逆に利上げに転じたりするのか？

簡単に言えば、2026年の米国経済は「成長刺激」と「リスク爆発」の間で綱渡りをしている。関税政策の柔軟な運用と大規模な財政還付金が、経済を本当に押し上げるのか、それとも新たなリスクを孕むだけなのか？この問いの答えは、2026年の資産配分の全体的な論理に直接影響を与えるだろう。

あなたはこの経済実験をどう見る？