刚跨进2026年第一周，加密市场就给了咱们一份不错的"开年礼"。

截至1月2日，整个市场的反弹力度还挺明显的——ビットコインは約1.3%上昇し88,678ドルに到達、イーサリアムは約2.8%上昇して3,020ドルに、しかし本当に注目すべきはあのアルトコインたちだ。PEPEは21%以上の急騰、DOGEも8%以上の上昇、時価総額もぐんと上がり、1.2%増の3.08兆ドルに達した。

この反発の原因は一体何だろう？ちょっと分析してみよう。

**1月効果+税損回復のパターン**
1月は伝統的に資金の"リターンウィンドウ"だ。多くの投資家は昨年12月に税金対策のために損切りをして、年が明けたら再び資金を投入してポジションを埋める。これが安定した買い圧力を生み出している。

**機関投資家の資金流動性改善**
ETFの資金流入が安定し、機関の動きもより合理的になってきた。オンチェーンの個人投資家が底値で"底打ち買い"をする熱意と相まって、市場は自然と支えられている。

**オンチェーンのセンチメント修復**
巨大ウォレットの静かなコイン貯蔵や取引所からの大口出金も減少している。これは売り圧力が緩和している証拠だ。より直感的には、恐怖と貪欲の指数が"極度の恐怖"から28に上昇し、市場の心理が明らかに改善している。

**デリバティブ市場のレバレッジ解消は健全**
先物の未決済ポジションが大きく減少し、清算額も46%急落して1.26億ドルに。これは追い高のレバレッジ取引が減少し、市場がより安定し、大きな陰線に簡単に突き刺さることが少なくなっていることを意味している。