加密市場の本質は信念ゲームに他ならない。ある意味で、トークンは人類が創り出した最も直接的な金融ツールであり、それは投資者の期待と市場の関心を直接流動性に変換している。価格の変動は実用価値によるものではなく、ストーリーや期待、そして誰かが市場の焦点をチップに変える方法を知っているからだ。これは伝統的な意味での市場ではなく、むしろ変動に満ちた心理戦の場に近い。大多数の参加者は実際に自分がどの位置にいるのかを理解していない。

市場価格の発見過程は実は追跡可能だ。プロジェクト側がいくら吹聴しても、すべてのトークンは基本的に同じサイクルをたどる——最初は純粋な投機駆動で、実用性はほぼゼロ。価格は単に投機的な感情に乗って上昇し、コミュニティは遠い未来のビジョンの周りに集まり、マーケティングの声量が現実を覆い隠す。そして必然的な調整が訪れる——このラウンドでは意志の弱い者を振り落とし、「スローガンを一言聞いただけで突入した」投資家の夢も打ち砕かれる。

大幅な調整は実質的に分水嶺だ。真の需要に支えられていないプロジェクトは沈静化し始める：ソーシャルメディアの更新停止、開発の中断、次第に視野から消え、資金は他の方向へ流れる。しかし、生き残ったトークンは次の段階に進む——この時点で熱気は冷め、実用的な応用が徐々に実現し始める。この一団のプロジェクトは、次のサイクルが始まるまで長く平坦な蓄積期間を経験する。