2025年収束の際、深く考える価値のある現象が世界の金融市場に現れた——伯克希尔・ハサウェイのアカウントには静かに3817億ドルの現金準備が積まれており、一方でこの投資巨頭は12四半期連続で米国株を純売却している。これは単なる防御姿勢ではなく、シグナルだ：米国の資本市場と深く結びついた投資家が静かに方向転換を始めている。

背後にある論理は興味深い。米国債は38兆ドルの大台を突破し、一人当たりの負債は11万ドルを超えた。信用格付けの引き下げは避けられない状況だ。同時に、世界のドル準備高比率は56%に低下し、30年ぶりの低水準を記録している。各国の中央銀行や多国籍企業は密かに代替的な決済システムを構築しつつある。これらの数字が組み合わさることで、変化しつつある金融秩序の全体像が浮かび上がる。

米国株の表面上の繁栄の裏には脆弱性も存在する。少数のテクノロジー大手株が市場全体の上昇を支えているが、この構造的なバブルは流動性の枯渇時に非常に脆弱となる。長年の経済サイクルを経験してきた投資家はこのリスクを嗅ぎ取っており、これが巨額の現金を保持することが合理的な選択肢となっている理由だ。

こうした背景の中で、暗号資産のナarrativeはより明確になってきている。ビットコインなどの非中央集権型デジタル資産の価値提案は、ドルを直接置き換えることではなく、多元化された非中央集権的なグローバル金融秩序の一角を占めることにある。伝統的な通貨信用システムが構造的な課題に直面する中、特定の国や中央銀行に依存しないデジタル資産は新たな戦略的意義を持つ。それはリスクヘッジの手段、国境を越えた決済手段、あるいは新たな資産クラスの中での配置選択となり得る。

問題は二つに集約される：膨大な現金の蓄積は最終的にどこへ向かうのか——伝統的資産の大幅下落後の買い場を待つのか、それとも旧金融システムに属さない新たな資産に投資するのか？ドル離れの潮流の中で、暗号通貨は短期的なリスク回避手段なのか、それともより深い金融パラダイムの変革を示すシグナルなのか？これらの問いの答えは、今後の市場の展開の中で次第に明らかになっていくだろう。