米連邦準備制度理事会（FRB）の2025年末会議の議事録は、北京時間1月3日午前3時に公開される予定であり、この資料は短期的な暗号市場の重要な転換点となる可能性があります。

現在の市場の意見の不一致はかつてないほど激しいです。FRB内部では金利政策に関して37年ぶりの最大の意見の分裂が見られています。12名の役員は利下げを見送るべきと主張している一方、7名のハト派役員は断固として利下げに反対しています。この稀有な政策の亀裂は、インフレの粘り強さと雇用データの間の深刻な矛盾を反映しています。

金利の基準については、3.50%-3.75%の中立金利範囲がほぼ確定しています。これは、利下げのハードルが大幅に引き上げられたことを意味し、新しい議長の就任やハト派の勢力優位の背景の下、短期的に利下げはほぼ不可能です。市場の予想では、2026年3月の利下げ確率はわずか47%であり、実際の緩和のチャンスは6月以降にずれ込む見込みです。同時に、400億ドルの隠れたバランスシート拡大が始まっており、表面上は流動性の偽装を生み出す一方で、実際には市場に二重の締め付けをもたらしています。

これらは暗号資産に対して二つの極端なシナリオを示しています。ハト派政策が優勢な場合、ドルの短期金利は資金を引き寄せ続け、高ベータ資産が最も影響を受けるでしょう。BTCは70000ドルを下回る可能性があり、ETHは2400ドル付近まで下落し、レバレッジの爆発的な清算が続く可能性があります。一方、議事録で雇用の弱さを示す兆候が言及されれば、市場の利下げ期待は再燃し、BTCは92000-98000ドルの範囲に突き進む可能性があり、ETHのターゲットは3600ドルとなるでしょう。

重要なのは、政策表現の微妙な差異とバランスシート拡大の具体的な内容の提示です。これは単なる金利の問題ではなく、全体的な流動性の見通しの再評価を意味します。短期的にはボラティリティが大きく高まり、買いと売りの攻防は非常に激しくなるでしょう。

中長期的には、2026年の緩和サイクルの開始ボタンはすでに目の前にあります——問題は時間だけです。今夜の議事録は、我々が引き続き弱気市場を彷徨うのか、それとも新たなリスク志向の解放を迎えるのかを決定づけるでしょう。