#战略性加仓BTC 金銀一夜急速下跌、市场は一体何が起こったのか？

この数日、市場の反転はかなり激しい。金価格は一日で246ドル（約1722元人民币）急落し、ニューヨークの先物金はさらにひどく、一気に268ドル（約1876元人民币）下落した。貴金属鉱業株も全面的に下落し、ハーモニーゴールドは8%以上下落、パンアメリカンシルバーも約6%下落した。

一体誰が売り崩しているのか？

12月29日の夕方、市場で爆発的に話題になったのは——アメリカの大手銀行の一つが数億オンスの銀の空売りポジションを握っているという噂だ。今年の銀の上昇率はすでに約150%に達しており、取引所からの保証金追加通知が届いた：23億ドル、すぐに補填しなければならない。

問題は、この銀行がこの資金を用意できていない可能性があることだ。その後、強制清算や規制の追及が入り、巨額の損失が瞬時に金融システム全体の警報灯を点灯させた。

米連邦準備制度はこれに続き、市場に340億ドルの流動性を緊急投入した。これは半月以内に二度目の措置で、先週は180億ドルを注入したばかりだ。この銀行は、「大きくて倒れられない」救済対象となった。

「紙白銀」と実物白銀の価格差が歴史的水準に

面白い点が出てきた——COMEXの白銀先物（紙上白銀）価格は資本の駆け引きによって決まるが、実際の銀の棒や板は上海やドバイなどで取引されており、価格は全く異なる。

先物銀価格が1オンス75ドル程度に下落したとき、上海の実物白銀の見積もりは85ドル、ドバイではさらに91ドルに達していた。この「現物の升水」の幅は、数十年ぶりの最大となっている。

これにより、アービトラージのチャンスが大きく広がった。多くの人がアメリカで金銀を買い、上海やドバイで売る動きが始まっている。シカゴやロンドンの在庫が次々と引き出される中、欧米の金銀価格決定権は静かに低下しつつある。$BTC の投資家たちもこの流動性の動きに注目している——結局、マクロの金融政策の変化は、常に貴金属やデリバティブ市場で最初に兆候を示すものだからだ。