年初この判断は間違いない：ビットコインが8万ドルを突破する可能性は確実に高まっている。現在価格は8.7万ドル付近で苦戦しているが、その下には地雷が満載だ。市場の脆弱さは想像以上で、ちょっとした動きでも崩壊を引き起こす可能性がある。

**流動性枯渇は致命的なダメージ**

年末に向けて各機関が休暇に入り、取引量は急激に減少している。今、取引所で迅速に成立できるビットコインは総流通量のわずか18%未満で、その規模は驚くほど浅い。最近、ある大手取引所のマイナーな取引ペアが瞬間的に70%の急落（ただしすぐに反発した）したのは、注文が希少だったことが原因だ——大きな注文一つで価格全体を突き抜けることができる。機関の大口売却はもちろん、個人投資家の集団損切りも爆発的なロスカットを引き起こす可能性がある。12月初旬の暴落では10億ドルのレバレッジポジションが清算されたが、これは表面上の数字に過ぎない。

**機関ETF資金の流出が続く**

11月のビットコインETFの純流出額は35億ドルで、そのうち有名な資産運用巨頭が月間で22億ドルを解約した。さらに痛いのは、データによると、10億ドルの流出ごとに仮想通貨価格は3.4%下落する可能性があるということだ。現在、米国の大口投資家は割引価格で売却して現金化を進めており、このシグナルは明白だ——機関は底値で買いに入らず、むしろ反発を利用して逃げ出している。下落余地はまだ十分に残っている。

**テクニカル分析は空売りの完璧な並び**

9万ドルへの3回の挑戦はすべて失敗し、鉄の天井を形成している。下方を見ると、8,000-8.4万ドルのサポートラインが次々と侵食されている。複数の要因が重なり合い、下落のリスクは蓄積されている。